Руководители комитетов Палаты представителей отметили годовую годовщину двустороннего принятия Закона о ясности рынков цифровых активов (Digital Asset Market Clarity Act), предупредив, что регулирование через принуждение подавляет инновации в США. Законопроект по-прежнему заблокирован в Сенате с прошлого года, несмотря на растущее давление со стороны отрасли. Законодатели подчеркнули, что устойчивое отсутствие регуляторной стабильности уже вынудило компании цифровых активов переносить деятельность за рубеж, а потому законодательная база критически важна для сохранения позиций США в центре глобальной цифровой экономики. Ожидается, что голосование в Сенате состоится до августовских каникул, однако неясно, удастся ли принять правила для рыночной структуры.
Недавние обвинения, касающиеся личных доходов Дональда Трампа в криптовалюте, еще сильнее усложнили траекторию законопроекта: противники пытаются использовать этот скандал, чтобы сорвать его импульс. Хотя партийный тупик представляет самую непосредственную угрозу, инсайдеры отрасли опасаются, что в итоге двусторонний компромисс может размыть или полностью убрать Раздел 604, чтобы учесть опасения правоохранительных органов.
Раздел 604 защищает некастодиальных разработчиков от классификации как финансовых посредников
Раздел 604 является ключевым для основной цели законопроекта: защитить разработчиков некастодиальных блокчейнов, операторов узлов и валидаторов от классификации в качестве федеральных финансовых посредников. Крупные правозащитные группы, включая Coin Center и Blockchain Association, назвали Раздел 604 недопустимым для уступок (неподлежащим обсуждению) ради сохранения инноваций в открытом коде.
Иво Григоров, CEO Real Finance, заявил, что разработчикам нужна абсолютная уверенность в том, что публикация открытого исходного кода не подвергнет их тем же обязательствам, что и деятельность финансового посредника. Григоров отметил, что если эта грань размоется, инновации естественным образом мигрируют в юрисдикции, предлагающие большую юридическую определенность.
Первая поправка распространяется на открытый исходный код, заявил исполнительный руководитель CertiK
Штефан Мюльбауэр, глава по вопросам госорганов США в CertiK, указал, что изъятие Раздела 604 фактически смешивает разработку ПО с финансовыми услугами, потенциально подвергая разработчиков требованиям Закона о банковской тайне (Bank Secrecy Act). Мюльбауэр утверждал, что трактовка написания кода как передачи денег открывает прямую конституционную возможность оспаривания. Десятилетия федеральной судебной практики, опирающейся на решения Верховного суда США, закрепили, что компьютерный исходный код защищен свободой слова по Первой поправке.
Мюльбауэр сказал, что такой подход не остановит написание смарт-контрактов, но гарантирует, что разработчики будут вытеснены за рубеж, оставляя американских потребителей с меньшим числом защит от злоумышленников.
Яна Димитрова, CEO Openpayd, признала, что хотя споры о доходности и миграции депозитов продолжаются, они не должны затмевать макроэкономическую реальность. Димитрова утверждала, что растущее использование стейблкоинов для трансфера стоимости через границы только усиливает аргумент в пользу немедленного надзора со стороны федеральной базы. По мере ускорения внедрения, отметила Димитрова, фокус должен быть на создании инфраструктуры, которая позволит традиционным финансам и цифровым активам бесшовно работать вместе.
CLARITY Act ограничивает SEC не допускать возврат требований к учету по SAB 121
Закон CLARITY Act затрагивает стандарты бухгалтерского учета, но не идет дальше, чем внесение поправок или отмена спорного Staff Accounting Bulletin No. 121 (SAB 121). Законопроект признает прежнюю отмену SAB 121 и запрещает Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission) повторно вводить эквивалентные требования к бухгалтерскому учету крипто-кастоди без прохождения комплексного процесса нормотворчества с публичными комментариями (notice-and-comment).
Хотя такое ограничение убирает ключевое препятствие для институционального внедрения, Мюльбауэр предостерег, что оно не полностью расчищает взлетную полосу для кастоди традиционных банков. Мюльбауэр заявил, что конечными контролерами остаются пруденциальные регуляторы — то есть ФРС (Fed), OCC и FDIC. Их строгие рамки капитала Basel III, коэффициенты левериджа и риск-взвешивания для цифровых активов по-прежнему делают прямой крипто-кастоди операционно затратным бизнесом, от которого большинство традиционных банков будут уклоняться.
Григоров высказался более оптимистично о жизни после SAB 121, предположив, что хотя требования к капиталу и операционные риски сохраняются, это решаемые бизнес-задачи, а не экзистенциальные угрозы. Григоров добавил, что структурная ясность, которую дает законопроект, формирует базовые условия, необходимые для того, чтобы институциональная ликвидность могла идти ончейн. Григоров сказал, что когда это произойдет, фокус отрасли сместится с простого привлечения капитала на создание прозрачных высококачественных инвестиционных возможностей, которые позволят задействовать эту ликвидность в реальной экономике.
Налоговый режим для Bitcoin остается не затронутым в текущей базе
Марку Залану, CEO Gomining, указал, что правила CLARITY Act имеют меньше практической пользы для Bitcoin, который регуляторы давно приняли как товар. Залан объяснил, что для Bitcoin, который все еще контролирует более половины экосистемы криптовалют, крупнейшие регуляторные пробелы остаются не закрытыми. Главный среди них — налоговый режим. Поскольку Bitcoin рассматривается как имущество, каждая единичная транзакция становится налогооблагаемым событием, из-за чего он непригоден для повседневной торговли как потребителями, так и мерчантами.
Залан заключил, что точечное освобождение от налога de minimis для небольших операций — в паре с четкими и явными защитами для самокастоди, майнинга и некастодиальной инфраструктуры — сделало бы гораздо больше для раскрытия экономической полезности Bitcoin, чем одни только всеобъемлющие правила рыночной структуры.
FAQ
Что защищает Раздел 604 Закона CLARITY Act?
Раздел 604 защищает некастодиальных разработчиков блокчейнов, операторов узлов и валидаторов от классификации как федеральных финансовых посредников по Закону о банковской тайне (Bank Secrecy Act).
Почему руководители комитетов Палаты представителей отметили годовую годовщину Закона CLARITY Act?
Руководители комитетов Палаты представителей отметили годовую годовщину, чтобы предупредить, что действующая парадигма регулирования через принуждение подавляет инновации в США, поскольку законопроект остается заблокированным в Сенате с прошлого года.
Как Закон CLARITY Act решает вопрос требований к учету по SAB 121?
Закон CLARITY Act запрещает Комиссии по ценным бумагам и биржам повторно вводить эквивалентные требования к учету крипто-кастоди без прохождения комплексного процесса нормотворчества с публичными комментариями, хотя сам SAB 121 он не изменяет и не отменяет.
