HSBC: Акции Memory Semiconductor демонстрируют новые драйверы роста, несмотря на опасения пика текущего цикла

HSBC выпустил отчёт, в котором говорится, что хотя настроение инвесторов по отношению к акциям производителей памяти для полупроводников ослабло из-за опасений пика полупроводникового цикла, волноваться пока рано. По данным Investing.com на 14-е (по местному времени), HSBC в недавнем отчёте отметил, что инвесторы в качестве ключевых опасений называли замедление роста прибыли и ослабление импульса движения акций, однако компания оценила, что для компаний в сегменте памяти появляются новые драйверы роста. Анализ проводится на фоне споров участников рынка о том, достиг ли полупроводниковый цикл памяти своего пика: среди факторов — выход Meta на рынок облачных серверов и агрессивное расширение производственных мощностей производителями, что усиливает опасения по поводу ухудшения баланса спроса и предложения.

HSBC выявляет несколько катализаторов роста для сектора памяти

HSBC ожидает роста цен на High Bandwidth Memory (HBM) благодаря повышению цен на DRAM; средние цены продажи (ASP), как предполагается, продолжат расти по мере ускорения внедрения HBM4 следующего поколения. Также фирма указала на растущий спрос на NAND, обусловленный ростом SO-CAMM2 (стандарт памяти для ноутбуков следующего поколения), и расширение спроса на высокопроизводительную память для AI agents как позитивные факторы.

Ожидаются долгосрочные контракты на поставки, которые улучшат оценку

HSBC проанализировал, что расширение долгосрочных контрактов на поставки на 3–5 лет повысит видимость будущей прибыли на ближайшие 2–3 года и снизит волатильность прибыли, что потенциально приведёт к улучшению оценки.

HSBC сравнивает текущий цикл с суперциклом ПК 1990-х

HSBC сравнил текущие условия на рынке памяти с суперциклом персональных компьютеров (PC) 1990–1995 годов, спрогнозировав, что распространение агентного ИИ повысит производительность труда и трансформирует рабочие среды. Фирма также пришла к выводу, что вероятность того, что cloud service providers (CSP) сократят капитальные затраты на фоне усиливающейся конкуренции, ограничена.

HSBC также ожидал, что по мере прогресса перехода на HBM4 рост цен на HBM будет более значительным, чем рост цен на универсальную DRAM.

SK Hynix названа топ-выбором благодаря лидерству на рынке HBM4

HSBC представил SK Hynix как свой топ-выбор среди акций полупроводниковой памяти. Фирма обосновала рекомендацию высокой долей HBM и SO-CAMM2 в продуктах SK Hynix, а также ожиданиями, что компания сохранит долю рынка HBM4 на уровне 50–55% в 2027 году.

Samsung Electronics сохраняет рейтинг «покупать» по нескольким причинам

HSBC сохранил рейтинг «покупать» для Samsung Electronics, позитивно оценивая вероятность восстановления конкурентоспособности HBM4, улучшение бизнеса литейных производств и потенциал для дальнейших повышений цен на универсальную DRAM во второй половине этого года.

Рыночные опасения включают пик цикла и расширение предложения

Опасения рынка, что полупроводниковый цикл памяти достиг пика, в последнее время усилились. В качестве факторов назывались вероятность того, что выход Meta на рынок облачных серверов может замедлить рост будущих капитальных затрат, а также потенциальное ухудшение баланса спроса и предложения из-за агрессивного расширения производственных мощностей производителями полупроводниковой памяти.

Дополнительные выявленные риски включают вероятность того, что клиенты могут снижать спецификации продуктов по мере роста затрат на память, задержки во внедрении новых технологий и агрессивное расширение со стороны Chinese manufacturers.

ADR SK Hynix отскочила на 27% после первоначального снижения

Американская депозитарная расписка (ADR) SK Hynix резко упала почти на 10% 13-го — во второй день торгов после листинга, но закрылась за ночь на уровне $193,92, что на 27,29% больше, чем в предыдущий торговый день.

FAQ

Какие новые драйверы роста HSBC назвал для акций компаний полупроводниковой памяти?

HSBC выделил несколько драйверов роста, включая повышение цен на HBM, обусловленное ростом цен на DRAM, ускорение внедрения HBM4, рост SO-CAMM2 для ноутбуков следующего поколения и расширение спроса на высокопроизводительную память для AI agents. Также фирма отметила, что долгосрочные контракты на поставки на 3–5 лет (3–5 year long-term supply contracts) повысят видимость прибыли и снизят волатильность прибыли.

Почему HSBC назвал SK Hynix своим топ-выбором среди акций памяти?

HSBC выбрал SK Hynix как топ-выбор на основе высокой доли HBM и SO-CAMM2 в продукции компании, а также ожиданий, что SK Hynix сохранит долю рынка HBM4 на уровне 50–55% в 2027 году. Фирма также сохранила рейтинг «покупать» для Samsung Electronics, ссылаясь на потенциал восстановления конкурентоспособности HBM4 и улучшение бизнеса литейных производств.

Как показала себя ADR SK Hynix в недавних торгах?

ADR SK Hynix во второй день торгов после листинга 13-го упала почти на 10%, но затем резко отскочила в ночной сессии, закрывшись на уровне $193,92 — это на 27,29% больше, чем в предыдущий торговый день.