SoftBank曾秘密谈判收购Marvell芯片设计商，为何最后吹了？

孙正义眼光确实毒。据报道，软银今年早些时候跟Marvell Technology谈过收购，打算把它和旗下Arm Holdings合并。消息一出，Marvell股价直接跳涨9%——要知道这只股票年初至今已经跌了18%，这波反弹确实稀贵。

为什么这笔交易没成？

估值分歧是主要原因。 孙正义想象力很丰富，他看中的是Marvell的芯片设计能力——Marvell能把Arm的设计元素改造成完整蓝图，交给制造商生产。两家合并的话，就能在定制AI芯片领域对标英伟达、博通、高通这些巨头，成为AI基础设施的关键玩家。

关键客户包括AWS和Microsoft。 这说明Marvell早就在云计算和AI数据中心的核心位置。从战略角度讲，这笔交易确实说得过去。

为什么还是吹了？

两大障碍：

1. 美国政府卡脖子 — 华盛顿对半导体资产严格管制，特别是涉及外国收购。虽然孙正义跟特朗普关系还行（Stargate项目的合作伙伴），但这不能保证过关。

2. 管理层互相看不顺眼 — Arm CEO Rene Haas和Marvell CEO Matthew Murphy在运营理念上有分歧，这直接导致谈判破裂。

Marvell现在咋样？

财务数据还可以：

• 年收入73亿美元，三年增速6%
• 毛利率44.64%，运营利润率6.02%
• 负债率低（0.36），流动比率健康（1.88）
• 机构持股79.28%

但市场热情不够。去年3月指引不及预期，股价惨跌，是20年来最差表现。TD Cowen 9月还把它降到持有评级，理由是看不清下游需求。

目前市值80亿美元，排名无线网络芯片设计公司第二。

底线： 这笔交易如果成了，会是半导体历史上最大收购案。现在虽然没谈，但孙正义的大门还没关死——后续有看头。