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12月11日,日本债券市场传来一个值得关注的信号。20年期国债拍卖的投标倍数达到4.1,创下2020年以来的最高纪录,远超上次的3.28。这个数字背后,藏着传统金融市场正在发生的微妙变化。
拍卖结果公布后,日债期货应声上涨。表面看这是传统金融领域的波动,但对加密市场来说,背后的逻辑链条不容忽视。
当前市场对日本央行加息的预期持续升温。各期限国债收益率已接近多年高位,20年期收益率更是逼近1999年以来的峰值。要知道,日本央行长期以宽松政策著称,一旦政策转向,全球资金配置必然面临重构。
加密市场对流动性极为敏感。当无风险收益率上升,部分资金会自然流向确定性更高的资产。这种资金再分配的过程,往往伴随着高波动资产的承压。
更耐人寻味的是日本政府的财政操作。首相高市早苗刚宣布疫情以来最大规模的补充支出计划,意图通过财政刺激提振经济。但另一边,政府又在增加短期债券发行来平衡账本。这种「一手花钱一手借钱」的策略,本质上是在测试市场对债务承受力的底线。对我们来说,这意味着日元流动性的波动可能加剧,进而影响以日元计价的加密资产交易对。