下周将进入风雪交加的一周。金融市场将迎来美联储官员讲话和重磅经济数据。第一，非农和CPI在同一周公布，这还是史上第一次。市场这周不是在等“结果”，而是在等“哪个故事能活下来”。下周二将公布美国10月、11月非农就业数据，这份数据将定调市场对明年1月的降息预期。数据奇差，那么降息概率可能会迅速升至50%以上，市场有新的故事可讲。如果良好，那么市场会迅速炒作“停止降息”。非农的关键，不在“好或坏”，而在够不够差。下周四将公布美国11月CPI，CPI 的地位，已经和非农“平权”了。因为当前美联储内部分裂的本质，就是对通胀和就业的看法不同。周四的 CPI，不只是影响市场，而是影响美联储内部“谁更有话语权”。第二，纽约联储主席威廉姆斯两次发表讲话。11月的暴跌，就是威廉姆斯挽救的，这一次他的讲话发生在非农和CPI数据公布前，他应该会给市场某种暗示，提前让市场消化经济数据。他的角色不是预测数据，而是：提前告诉市场：哪些解读是“被允许的”，哪些是“你们想多了”。第三，美国上周初请失业金人数也值得关注。本周四市场“由跌转涨”就是靠这份数据挽救的，坏消息成了好消息。如果数据继续恶化，那么市场可能遗忘非农数据，继续加大对降息的押注。这周不是选方向，而是选叙事。市场现在站在一个非常微妙的位置：再多一点坏，“被迫降息”，再多一点好，“暂停降息”——波动一定大。