Pico Histórico do Prata: O que a História Revela Sobre o Preço Mais Alto no Mercado

A prata recuperou a atenção dos investidores como um ativo de refúgio seguro, com os seus últimos movimentos a desencadear discussões sobre para onde o metal branco poderá seguir a seguir. Mas, antes de olhar para o futuro, compreender a história do preço da prata—particularmente o seu valor mais alto de sempre—oferece um contexto crucial para os participantes do mercado. O máximo histórico da prata situa-se em US$49,95 por onça, atingido a 17 de janeiro de 1980, durante um episódio notório do mercado envolvendo a tentativa dos irmãos Hunt de monopolizar o mercado. A sua acumulação agressiva de lingotes físicos e contratos de futuros acabou por se revelar um fracasso espetacular a 27 de março de 1980, dia infamemente conhecido como “Silver Thursday”, quando o metal caiu para US$10,80.

Recentemente, a valorização levou a prata a níveis superiores aos últimos 12 anos

Avançando para 2024, a prata tem registado uma recuperação notável. O metal branco começou o ano de forma modesta, mas ganhou impulso em março, à medida que aumentavam as expectativas de cortes de taxas pelo Federal Reserve. Esta pressão ascendente acelerou-se dramaticamente, com a prata a ultrapassar o nível psicológico significativo de US$30 em maio e a atingir um máximo de 12 anos de US$32,33 a 20 de maio. Embora o metal tenha recuado nos meses de verão, tocando US$26,64 em agosto, reverteu-se de forma acentuada no quarto trimestre.

Até 21 de outubro, a prata tinha subido para US$34,20 durante a negociação intradiária—o seu nível mais alto em mais de uma década e representando um ganho superior a 48 por cento desde o início do ano. Este aumento reflete uma convergência de fatores: incerteza nas eleições nos EUA, tensões geopolíticas no Médio Oriente, expectativas de mais flexibilizações monetárias e uma procura acelerada do setor de energia renovável, onde a prata desempenha um papel crítico na fabricação de painéis solares.

Como se negocia prata: Compreender a mecânica

Os movimentos de preço mais elevados na prata não ocorrem num vácuo—são moldados por como o metal é negociado globalmente. A prata em lingotes negocia-se em dólares e cêntimos por onça nos principais centros financeiros, incluindo Londres, Nova Iorque e Hong Kong. Londres domina o comércio físico de prata, enquanto a divisão NYMEX da Bolsa de Mercadorias de Nova Iorque lida com a maior parte do comércio de papel através de contratos de futuros.

Os investidores acedem à prata através de múltiplos canais: compras diretas de lingotes físicos (barras, moedas), contratos de futuros que oferecem alavancagem com requisitos de capital mais baixos, e fundos negociados em bolsa (ETFs) que acompanham a prata física, futuros de prata ou ações de mineração de prata. Cada método apresenta perfis de risco-recompensa diferentes e considerações operacionais.

Restrições de oferta e dinâmicas de procura moldam a direção do preço

O preço mais alto que a prata pode potencialmente atingir depende fortemente do equilíbrio entre oferta e procura. A produção mundial de prata em minas totalizou 830,5 milhões de onças em 2023, de acordo com a última pesquisa do Silver Institute, refletindo uma diminuição de 1 por cento, principalmente devido a uma suspensão relacionada com uma greve na mina Peñasquito da Newmont no México. A previsão é que a produção diminua mais 0,8 por cento, para 823,5 milhões de onças em 2024, com quedas no Peru e na China a compensarem ganhos de projetos de expansão nos EUA e em Marrocos.

Do lado da procura, a Metals Focus projeta um crescimento de 2 por cento para 2024, com a fabricação industrial a atingir níveis recorde impulsionada por uma previsão de aumento de 20 por cento na procura por painéis solares. No entanto, isto poderá ser parcialmente contrabalançado por uma contração prevista de 13 por cento na procura de investimento físico. O resultado: um défice de oferta projetado de 215,3 milhões de onças para 2024—o segundo maior défice em duas décadas—que poderá sustentar a continuação da força do preço.

Contexto histórico: O caminho até aos máximos anteriores

Após os tumultuosos anos 1980, o próximo marco significativo da prata ocorreu em abril de 2011, quando o metal atingiu US$47,94 por onça, mais de três vezes a média de US$14,67 de 2009. Uma forte procura de investimento impulsionou esse rally. Após o pico de 2011, os preços estabilizaram-se numa faixa de US$15-20 durante grande parte da década seguinte, antes de iniciarem uma tendência de alta sustentada em meados de 2020, impulsionada pela incerteza da pandemia de COVID-19.

O período de 2020-2024 viu a prata a ultrapassar US$$26 em agosto de 2020 e a aproximar-se novamente de US$$30 no início de 2021. A primavera de 2023 trouxe um aumento breve de 30 por cento acima de US$26, embora o metal tenha recuado para US$20,90 em outubro, antes de se recuperar novamente devido à procura de refúgio seguro relacionada com o conflito Israel-Hamas. As declarações de Powell do Fed no final de novembro de 2023 levaram a prata a US$25,48 nesse trimestre.

A questão da manipulação de preços

Compreender os movimentos de preço mais elevados da prata também exige reconhecer os desafios de transparência do mercado. Vários bancos importantes enfrentaram investigações por manipulação na última década. Em 2015, o Deutsche Bank e outros forneceram provas de manipulação das taxas da prata entre 2007 e 2013, afetando a credibilidade do setor. A JPMorgan pagou US$920 milhões em 2020 para resolver investigações federais relativas à manipulação do mercado de metais preciosos. A substituição do Fixing do Mercado de Prata de Londres pelo LBMA Silver Price em 2014 visou melhorar a transparência através da ICE Benchmark Administration.

O que vem a seguir para a prata?

Com a prata a negociar bem acima de US$30 e a visar máximos anteriores, a trajetória depende de se a procura industrial e de investimento permanece robusta enquanto a oferta se estreita. Se a prata ultrapassar de forma sustentável o seu preço mais alto de sempre continua a ser uma questão de especulação—mas a combinação de incerteza geopolítica, expectativas de flexibilização da política monetária e os ventos favoráveis da energia renovável criaram um caso convincente para a continuação da força do metal branco a curto prazo.