Yen japonês em alta? Probabilidade de aumento de juros do Banco do Japão em dezembro ultrapassa 80%

**Mudança dramática nas expectativas do mercado, sinais hawkish emitidos**

O movimento recente do USD/JPY tem apresentado maior volatilidade. Em 1 de dezembro, a taxa caiu para 154,66, atingindo uma mínima de duas semanas. Por trás dessa correção, está a mais recente declaração do governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo — que afirmou que irá avaliar de forma abrangente os prós e contras de um aumento de juros em dezembro, e decidirá de acordo com a situação. Essa declaração foi interpretada pelo mercado como o sinal hawkish mais forte até agora.

Os dados de swap de índices overnight reagiram imediatamente à mudança nas expectativas do mercado. A probabilidade de aumento de juros do Banco do Japão em dezembro subiu rapidamente para mais de 80%, um número especialmente relevante no contexto da Golden Week e do ambiente de políticas até o final do ano.

**Várias instituições financeiras com diferentes opiniões**

Sobre o conteúdo do discurso de Ueda Kazuo, um economista do Crédit Agricole afirmou que isso quase equivale a um aviso de aumento de juros em dezembro. As equipes de análise do Barclays e do JPMorgan Chase ajustaram suas expectativas, antecipando o aumento de juros de janeiro para dezembro.

No entanto, nem todas as instituições estão tão confiantes. O Goldman Sachs adotou uma postura mais cautelosa, acreditando que o Banco do Japão ainda aguarda dados mais completos sobre salários corporativos, tornando o aumento de juros em janeiro uma possibilidade ainda alta.

**Movimento de carry trade em reversão**

Em contraste com a mudança hawkish do Banco do Japão, o mercado está quase unânime na aposta de que o Federal Reserve cortará juros em dezembro, com uma probabilidade próxima a 90%. A diferença de juros entre Japão e EUA continua a diminuir, desencadeando uma onda de stop-loss em operações de carry trade.

Carry trade refere-se à estratégia de tomar emprestado uma moeda de juros baixos (como o iene) para comprar ativos de maior rendimento (como ativos denominados em dólares). Com a redução da diferença de juros, o potencial de lucro dessas operações diminui significativamente, levando investidores a reduzirem suas posições. Nic Puckrin, analista do Coin Bureau, destacou que a rápida valorização do iene está remodelando o cenário de mercado, e a onda de fechamento de posições de arbitragem já foi reiniciada.

**Perspectivas para o movimento do câmbio**

Lee Hardman, analista do Mitsubishi UFJ Financial Group, acredita que, com o aumento das expectativas de aumento de juros do Banco do Japão, a tendência de valorização do iene deve continuar. Sua previsão indica que, no início de 2026, a taxa USD/JPY pode cair para cerca de 150.

Isso significa que há espaço para uma valorização adicional do iene em relação ao dólar. Para investidores focados na alocação de ativos em iene e na tendência do câmbio USD/JPY, os próximos anúncios de política e dados econômicos serão indicadores-chave para determinar o rumo do mercado.