Guía de asignación de activos de refugio en medio de la turbulencia del mercado en 2025

Cuando la economía global enfrenta incertidumbre, la primera reacción de los inversores es dirigirse hacia activos seguros. Desde la pandemia de COVID-19 hasta conflictos geopolíticos, los riesgos del mercado nunca han cesado. Los inversores necesitan entender qué monedas y herramientas pueden realmente proteger sus activos durante períodos de volatilidad en los mercados de capitales, y los activos de refugio son la opción que surge en este contexto.

¿Qué son las monedas de refugio?

Las monedas de refugio son aquellas que, en condiciones de deterioro de la economía global y aumento de la turbulencia del mercado, mantienen una relativa estabilidad y no se deprecian fácilmente en circulación internacional. Cuando las bolsas caen en picado, los rendimientos de los bonos bajan y los precios de las materias primas fluctúan, los fondos suelen fluir en gran medida hacia estas monedas relativamente seguras.

Actualmente, las monedas de refugio más reconocidas en el mercado internacional son cinco: dólar estadounidense, yen japonés, franco suizo, euro y baht tailandés.

Análisis profundo de las cinco principales monedas de refugio

Dólar estadounidense: la reserva más fuerte del mundo

El dólar estadounidense se considera la primera opción de refugio debido a su poder de dominio global incomparable. Como moneda de reserva internacional, la liquidez del dólar es insuperable. Cada vez que el mercado entra en pánico, los inversores venden acciones y bonos para convertir en efectivo en dólares. Aunque los mercados de capital estadounidenses también se ven afectados, la posición global del dólar le permite mantener siempre su valor con resiliencia. Cualquier cartera diversificada no puede prescindir de la asignación en dólares.

Franco suizo: la opción con menor riesgo

El franco suizo se mantiene estable como una roca, gracias a la estabilidad del sistema institucional suizo. Como país permanentemente neutral, la estructura política de Suiza es poco susceptible a los conflictos globales. Su sistema bancario es reconocido mundialmente, la volatilidad del mercado de capitales es moderada, la tasa de empleo en sectores ecológicos es baja y la estructura comercial es saludable; estos factores combinados hacen del franco suizo uno de los activos de refugio con menor riesgo.

Yen japonés: el favorito del carry trade

El yen japonés ha sido considerado durante mucho tiempo como una moneda de refugio principal, sustentada por dos factores: primero, su tasa de interés extremadamente baja, que lo convierte en la moneda de financiamiento ideal para el carry trade; segundo, su alta liquidez, que permite a los inversores convertir rápidamente en efectivo. Gracias a estos aspectos, el yen ocupa una posición importante en el mercado de divisas internacional.

Euro: la segunda moneda global

El euro ocupa el segundo lugar en el ranking mundial, solo por detrás del dólar. A medida que el dólar enfrenta presiones de depreciación en ciertos ciclos, los inversores aumentan gradualmente su asignación en euros para diversificar el riesgo del dólar.

Baht tailandés: una moneda de refugio con potencial

En comparación con las otras cuatro, el reconocimiento del baht tailandés como activo de refugio es menor. Sin embargo, durante los ajustes en la política de la Reserva Federal, el aumento de las tensiones comerciales y la volatilidad del renminbi, el baht ha mostrado una destacada estabilidad, demostrando indirectamente su potencial de refugio. Cuando la liquidez de las monedas tradicionales de refugio se vuelve tensa, el baht puede convertirse en una nueva opción.

Comparativa integral de los instrumentos de activos de refugio

Oro: el referente eterno del refugio

El oro es considerado la herramienta de refugio más antigua y confiable. Cada vez que el mercado experimenta turbulencias, los fondos tienden a fluir hacia el mercado del oro. Su valor de refugio se refleja en:

• Propiedad de activo físico: el oro no puede ser impreso ni emitido, no se ve afectado por las fluctuaciones de las tasas de interés gubernamentales ni enfrenta riesgos de depreciación por inflación
• Alta correlación con el dólar: cuando el dólar se deprecia, el oro suele subir, consolidando su base de valor
• Posición histórica como moneda: desde la antigüedad, el oro ha sido la forma final de reserva de riqueza en muchos países

Durante la pandemia global, aunque el precio del oro tuvo fluctuaciones, cada vez que el mercado entraba en pánico, alcanzaba nuevos máximos, confirmando su eficacia como activo de refugio.

Índice de pánico VIX: un barómetro del sentimiento del mercado

El índice VIX (índice de volatilidad implícita del S&P 500) refleja de manera intuitiva el nivel de pánico de los inversores. Cuando el VIX sube, las bolsas suelen caer y la liquidez se contrae. En tiempos de crisis económica global, el aumento del índice VIX indica un mercado en pánico que puede durar un tiempo, y muchos inversores optan por incluir en sus carteras instrumentos vinculados al VIX como herramienta de cobertura.

Bitcoin: el rey de la volatilidad que difícilmente puede ser refugio

Aunque el bitcoin es considerado el “oro digital”, su enorme volatilidad reduce severamente su función de refugio. Actualmente, el mercado de bitcoin sigue siendo muy especulativo, carece de ejemplos sólidos que respalden su capacidad de refugio. Su capacidad de protección se ve limitada por:

• Capitalización de mercado pequeña y baja liquidez: el valor máximo histórico del bitcoin es inferior a 350 mil millones de dólares, una fracción del mercado bursátil global. La profundidad de mercado insuficiente puede provocar grandes fluctuaciones en grandes operaciones
• Falta de datos históricos: como activo emergente, carece de una historia tan larga como el oro, y su reconocimiento en el mercado es limitado, siendo vulnerable a información falsa que puede manipular el mercado
• Numerosos factores restrictivos: relaciones de oferta y demanda, regulación en diferentes países, dificultad de minería, actualizaciones tecnológicas, entre otros, afectan su precio

Panorama comparativo de los activos de refugio

Factores que activan el sentimiento de refugio

¿Cuándo se vuelven los inversores hacia activos de refugio? Los puntos clave de activación incluyen:

Señales de pánico en el mercado: aumento del índice VIX, caída significativa en los índices bursátiles (como S&P 500, Nikkei), caída en los rendimientos de los bonos soberanos (flujo de fondos hacia bonos del Estado)

Riesgos geopolíticos: conflictos bélicos, aumento de tensiones comerciales, incertidumbre en elecciones importantes

Datos económicos deteriorados: desaceleración del crecimiento del PIB, aumento del desempleo, inflación descontrolada

Eventos de cisne negro: brotes de pandemias, desastres naturales, crisis en instituciones financieras

Cómo operar con activos de refugio para los inversores

Métodos tradicionales de inversión

Divisas en mercado spot: compra y venta directa en el mercado de divisas de las monedas relacionadas, adecuado para asignaciones a largo plazo

Futuros y opciones: operaciones de cobertura o apalancamiento, requieren mayor nivel de profesionalismo

Fondos ETF: compra de fondos cotizados relacionados con activos de refugio (como fondos del índice del dólar, etc.), con riesgo relativamente diversificado

Contratos por diferencia (CFD): una opción más flexible

Los CFD ofrecen una nueva forma de operar. A diferencia del comercio tradicional, en los CFD los operadores negocian la diferencia de precio en lugar del activo en sí, lo que trae dos ventajas principales:

• Operación de doble vía: se puede comprar o vender en corto, obteniendo beneficios tanto en mercados alcistas como bajistas
• Apalancamiento con margen: controlando una posición mayor con una pequeña cantidad de fondos, amplificando las ganancias en tiempos de turbulencia económica global

Por supuesto, el apalancamiento alto conlleva riesgos elevados. Un error de juicio o una operación incorrecta puede multiplicar las pérdidas. Por ello, los inversores deben usarlo con cautela.

Perspectivas futuras

Ningún instrumento financiero puede actuar como refugio perfecto para siempre. A medida que cambian las condiciones del mercado, las herramientas de refugio también evolucionan y mejoran continuamente. Para 2025, la incertidumbre en la economía global seguirá presente, y los inversores deben ajustar de manera flexible sus carteras de activos de refugio según su tolerancia al riesgo y las tendencias del mercado, en lugar de depender únicamente de una sola herramienta. La verdadera estrategia de refugio radica en la diversificación y el equilibrio.