Clave de la inversión en dólares en 2025: tendencias del tipo de cambio y estrategias de asignación de activos en un ciclo de reducción de tasas

A finales de 2024, la Reserva Federal de EE. UU. oficialmente inicia la era de recortes de tasas. Esta decisión afecta los nervios de los mercados de capital globales—una política monetaria expansiva implica una menor atracción del dólar, una redistribución de la liquidez internacional y un impacto profundo en las carteras de inversión. Según las últimas directrices del dot plot, la Fed tiene como objetivo reducir las tasas a aproximadamente el 3% antes de 2026, lo que cambiará radicalmente el panorama del tipo de cambio del dólar.

Muchos inversores se preguntan: ¿Qué impacto real tiene la depreciación del dólar? ¿Cómo aprovechar la volatilidad del tipo de cambio? Hoy analizamos desde múltiples perspectivas esta tormenta de reajuste monetario global.

El papel global del dólar y los fundamentos del tipo de cambio

Como el medio de liquidación más central del mundo, cada movimiento del dólar influye en el mercado de divisas, en la asignación de bonos soberanos e incluso en la valoración de activos en general. El tipo de cambio del dólar refleja esencialmente la comparación de poder adquisitivo entre el dólar y otras monedas.

Tomemos como ejemplo el EUR/USD: si el tipo de cambio es 1.04, significa que 1 euro equivale a 1.04 dólares. Cuando sube a 1.09, indica que el euro se aprecia y el dólar se debilita; si cae a 0.88, el dólar se aprecia y el euro se devalúa.

Pero solo observar los tipos de cambio entre EE. UU. y Europa no es suficiente. El índice del dólar incluye una ponderación de seis monedas principales: euro, yen, libra, entre otras, y refleja mejor la fortaleza relativa del dólar. Es importante notar que las variaciones del índice del dólar no dependen únicamente de las políticas estadounidenses, sino que también están influenciadas por decisiones de otros bancos centrales y fundamentos económicos. Por lo tanto, una reducción de tasas en EE. UU. no necesariamente provoca una caída en el índice del dólar; también depende de si otros países ajustan sus políticas en sincronía.

Cuatro factores clave que impactan la tendencia del dólar

Política de tasas: la señal de precios más directa

Las tasas de interés son el motor más directo del tipo de cambio del dólar. Tasas altas atraen capital global hacia activos en dólares, impulsando su valor; tasas bajas, en cambio, provocan salida de capital y presionan a la baja el dólar.

Pero hay un error de percepción clave: muchos inversores solo miran las subidas o bajadas actuales de tasas, ignorando las expectativas del mercado sobre futuras políticas. El mercado de divisas es altamente eficiente; no esperará a confirmar un recorte de tasas para comenzar a vender dólares, ni comprará solo tras un anuncio de subida. Los inversores deben seguir de cerca el dot plot de la Fed y las directrices futuras, que a menudo predicen mejor la dirección del tipo de cambio que las acciones políticas en sí.

Oferta monetaria: los motores invisibles del QE y QT

La cantidad total de dólares en circulación está determinada por las políticas de flexibilización cuantitativa (QE) y contracción cuantitativa (QT) de la Fed. Cuando la Fed implementa QE, el mercado recibe abundancia de dólares, lo que tiende a devaluar la moneda; en cambio, con QT, la oferta de dólares se restringe, favoreciendo su apreciación.

Sin embargo, los efectos de estas políticas tienen retraso, por lo que los inversores deben monitorear de cerca los movimientos de la Fed en lugar de solo los datos superficiales.

Relaciones comerciales y dinámica de importaciones y exportaciones

EE. UU. mantiene un déficit comercial prolongado—las importaciones superan ampliamente a las exportaciones. Un aumento en las importaciones requiere más dólares para pagar, lo que impulsa el dólar; un aumento en las exportaciones reduce la demanda de dólares y puede provocar una depreciación. Sin embargo, este impacto suele ser estructural a largo plazo y difícil de notar en el corto plazo.

Confianza global y la ola de desdolarización

El dominio del dólar en el mundo se basa fundamentalmente en la confianza en la fortaleza de EE. UU. Pero esta posición está siendo desafiada.

Desde que EE. UU. abandonó el patrón oro en 1971, otros países han comenzado a cuestionar la hegemonía del dólar. En años recientes, la tendencia de desdolarización ha sido cada vez más evidente—el uso del euro se ha ampliado, el yuan en futuros de petróleo ha emergido, y activos virtuales como Bitcoin están erosionando la supremacía del dólar. Desde 2022, el conflicto entre Rusia y Ucrania ha aumentado las preocupaciones sobre los riesgos asociados al dólar, llevando a muchos países a reducir sus tenencias en bonos estadounidenses y aumentar sus reservas en oro.

Si EE. UU. no logra reconstruir la confianza internacional, la liquidez del dólar podría seguir reduciéndose, y esa es una de las razones por las que la Fed ha sido especialmente cautelosa en sus decisiones de tasas.

Revisión del ciclo del dólar en 50 años: cómo los grandes eventos reescribieron el tipo de cambio

Desde la disolución del sistema de Bretton Woods en 1971 hasta hoy, el índice del dólar ha pasado por ocho fases importantes:

• Crisis financiera de 2008: el pánico provocó una gran huida hacia el dólar, que se disparó
• Pandemia de 2020: EE. UU. liberó liquidez de forma agresiva, debilitando temporalmente el dólar; luego, con la recuperación económica, el dólar se recuperó
• 2022-2023: subida rápida de tasas: la Fed subió tasas rápidamente, dominando en la mayoría de las monedas, alcanzando picos por encima de 114 en el índice
• 2024-2025: inicio de recortes: la atracción del dólar disminuye, y los fondos se desplazan hacia oro, criptomonedas y otros activos de riesgo

A largo plazo, la desdolarización y la solidez de la economía estadounidense son los dos pilares que determinarán la futura trayectoria del índice del dólar.

Perspectivas del tipo de cambio del dólar en 2025: mayor probabilidad de debilitamiento tras alta volatilidad

Considerando la situación actual, los siguientes factores son clave:

Factores bajistas para el dólar:

• Políticas comerciales cada vez más agresivas—el aumento de guerras comerciales y aranceles entre EE. UU. y otros países puede reducir el uso del dólar en transacciones internacionales
• Continúa la desdolarización—los bancos centrales siguen acumulando oro y reduciendo su participación en dólares
• Riesgos geopolíticos—aunque en el corto plazo pueden atraer compras de refugio, a largo plazo fomentan la desdolarización

Variables a vigilar:

• Si surge una crisis geopolítica o financiera importante, el capital volverá a refugiarse en el dólar, porque el dólar sigue siendo la moneda de refugio definitiva
• La depreciación del dólar no solo depende de las políticas estadounidenses, sino también de la velocidad y magnitud de los recortes de tasas de otros bancos centrales—quien recorte más, su moneda será relativamente más fuerte

Por ello, se espera que en 2025 el índice del dólar presente un “oscilar en niveles elevados y luego debilitarse lentamente”, en lugar de una caída abrupta.

Impacto de la depreciación del dólar: oportunidades y desafíos para diferentes activos

Oro: el gran beneficiado

Cuando el dólar se debilita, el oro suele beneficiarse. Como se valora en dólares, una caída del dólar reduce el costo de comprar oro, aumentando su demanda. Además, en entornos de tasas de interés bajas, el oro, que no genera intereses, se vuelve más atractivo en comparación con otros activos sin rendimiento.

Bolsa: oportunidades selectivas

La bajada de tasas en EE. UU. suele impulsar la entrada de capital en la bolsa, especialmente en tecnología y crecimiento. Pero si el dólar se debilita demasiado, los inversores extranjeros pueden buscar mayores retornos en Europa, Japón o mercados emergentes, reduciendo la atracción por las acciones estadounidenses.

Criptomonedas: la nueva protección contra la inflación

La depreciación del dólar erosiona el poder adquisitivo, motivando a los inversores a buscar instrumentos de protección. Bitcoin, por su condición de “oro digital”, suele ser considerado un activo de cobertura importante en tiempos de turbulencias económicas, debilitamiento del dólar o alta inflación.

Pronóstico de las principales divisas

USD/JPY (dólar yen): tras el fin de las tasas ultra bajas en Japón, el yen se fortalecerá, y se espera que el dólar se devalúe frente a él.

TWD/USD (dólar taiwanés): aunque las tasas en Taiwán siguen la tendencia del dólar, factores como el mercado inmobiliario y la competitividad exportadora limitan la apreciación del nuevo dólar, que será moderada.

EUR/USD (euro dólar): el euro ha mostrado fortaleza relativa, pero si la economía europea sigue débil y el BCE reduce tasas de forma moderada, la apreciación del euro será limitada.

Estrategias de inversión para aprovechar el ciclo de recortes

Este ciclo de depreciación del dólar, que afecta desde el tipo de cambio hasta la redistribución de activos, es profundo y complejo. En lugar de simplemente reaccionar, conviene planificar con anticipación y seguir la tendencia.

A corto plazo, cada publicación del CPI genera volatilidad en el índice del dólar; los inversores pueden aprovechar estos picos para hacer operaciones de diferencia de precio.

En esencia, hay que recordar: la incertidumbre del mercado es, en su núcleo, una fuente de oportunidades. La clave está en construir un marco analítico claro, definir límites de riesgo y buscar ventajas sistemáticas en medio de la volatilidad.