Після стількох років спостереження за ринком це стає все менш і менш страшним. Чи знаєте ви, що люди, які пережили холодну зиму 2018 року, — це, по суті, маленькі сцени, коли вони бачать сьогоднішні коливання. Тоді у мене було багато позицій, і я спостерігав, як мої активи зменшуються до дробів — це відчуття я ніколи не забуду. Через це, коли я зараз стикаюся з таким колективним відступом, я почуваюся дуже спокійно. Бо я розумію, що за цим стоїть дві лінії, і розумію, що мені зовсім не потрібно себе лякати.

**Перший рядок: гра ліквідності**

Не звертайте уваги на недавнє падіння, насправді це не проблема активів, а просто гроші на ринку тимчасово обмежені. Як ви думаєте, чим останнім часом займається Міністерство фінансів США? Зменшуючи витрати, вона також має випускати великі облігації, щоб заповнити цю прогалину. Що це означає? Це відкачування води з великого басейну всього фінансового ринку. Загальна сума коштів — це лише це, і щойно рівень води падає, всі човни, що дрейфують тут, мають потонути. Але це не означає, що сам човен зламаний, а басейн тимчасово мілкий.

Я бачу, що деякі люди починають сварити біткоїн за те, що він поганий і акційний сміття після одного дня падіння, і, якщо говорити прямо, вони досі не зрозуміли логіку того, куди рухаються гроші. Рух великих фондів визначає динаміку ринку. Коли дохідність казначейських облігацій США зростає, а привабливість ризикових активів відносно знижується, більше грошей природно виходить з фондового ринку та валютних кіл. Це явище, а не результат.

**Друга лінія: очікуваний крах**

Є більш пряма причина — мрія про зниження процентних ставок розбита. Деякий час тому ринок «йїв», стверджуючи, що ФРС цього року точно пом'якшить монетарну політику, а капітальна сторона буде розслабленою. Це очікування підтримує довіру багатьох людей і також підтримує ціни на активи. Внаслідок цього представники ФРС заявили «не поспішаємо», і ринкові очікування були зруйновані.

Вгадайте що, ця зламана ментальність руйнується. Багато людей біжать першими, і замовлення на продаж накопичуються, а ціна падає ще сильніше. Чим більше він падає, тим більше людей відчувають, що щось не так, і слідують тенденції руйнувати ринок. Типова сцена панічної паніки. Але по суті це все одно неправильні емоції, і це мало пов'язано з довгостроковою цінністю цих активів. Емоції приходять і йдуть швидко — це настрій ринку і можливості.

**Отже, який висновок?**

Це зовсім не початок ведмежого ринку, у кращому разі це літня гроза. Йшов сильний дощ, але не пав цілий сезон. Як тільки фіскальна система відновить лідера ліквідності або ставлення ФРС стане трохи м'яким, фонди природно повертатимуться назад. Тоді активи, які були зруйновані, будуть швидко відновлені, і ринок відновиться. Я бачив таке не раз.

Головне — триматися і не піддаватися емоціям у найкритичніший момент. Ті, хто різає м'ясо на найнижчому рівні, часто найбільше шкодують про це, коли відновлюються. Я бачив, як у 2018 році багато людей тікали внизу, а потім ламали собі зуби. Плата за навчання вже сплачена, і тепер вона просто чекає.