¿El dólar volverá a subir? La tendencia del tipo de cambio y la estrategia de inversión después de que el nuevo dólar taiwanés supere los 30 yuanes

La reciente oleada del dólar taiwanés ha provocado un revuelo en el mercado, con una subida acumulada de casi un 10% en solo dos días de negociación, rompiendo de paso la barrera psicológica de los 30 yuanes. ¿Esta ola de apreciación es solo un destello pasajero o el comienzo de una tendencia a largo plazo? ¿Volverá a subir el dólar estadounidense? Para entender esta cuestión, primero hay que analizar los impulsores detrás del tipo de cambio.

¿Por qué el dólar taiwanés ha emergido con fuerza? Análisis de los tres principales factores de esta ola de apreciación

Reacción en cadena provocada por la política arancelaria de EE. UU.

Tras el anuncio del gobierno de Trump de retrasar 90 días la implementación de aranceles recíprocos, los mercados globales anticiparon dos cambios principales: primero, una oleada de compras concentradas que beneficiaría a Taiwán a corto plazo como importante exportador; segundo, el FMI sorprendió al elevar sus previsiones de crecimiento económico de Taiwán, lo que impulsó notablemente el rendimiento del mercado bursátil taiwanés. Estas noticias positivas atrajeron flujos de inversión extranjera de forma constante, siendo el primer motor que impulsó el fortalecimiento del nuevo dólar taiwanés.

No obstante, cabe destacar que, en un contexto general de fortalecimiento de las monedas asiáticas, la subida del dólar taiwanés ha sido especialmente pronunciada. El yen subió un 1,5%, el won un 3,8%, y el dólar de Singapur un 1,41%. En comparación, la subida diaria del 5% del dólar taiwanés es única en su clase.

Limitaciones en el espacio de política del banco central y cambio en las expectativas del mercado

El 2 de mayo, cuando el dólar taiwanés se disparó en un solo día, el banco central emitió un comunicado de emergencia que no logró disipar completamente las dudas del mercado. Sobre la cuestión de si las negociaciones entre EE. UU. y Taiwán en materia de tipo de cambio implican cláusulas específicas, el banco no respondió directamente, lo que generó más especulaciones.

De hecho, el plan de “reciprocidad justa” del gobierno de Trump ya había señalado claramente que la “intervención en el mercado de divisas” sería un foco de revisión. Esto implica que, en el contexto de las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, el banco central podría tener dificultades para intervenir con la misma fuerza que en el pasado. Taiwán registró un superávit comercial de 23.57 mil millones de dólares en el primer trimestre, un aumento del 23% interanual, con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. Sin la protección de la intervención del banco central, el dólar taiwanés enfrenta una enorme presión a la apreciación.

Operaciones de cobertura de riesgos en instituciones financieras que amplifican la volatilidad

El último informe de UBS señala que un aumento del 5% en un solo día ya excede lo que los indicadores económicos tradicionales pueden explicar. El análisis indica que las operaciones masivas de cobertura de divisas por parte de aseguradoras y exportadores taiwaneses, junto con la liquidación concentrada de operaciones de arbitraje en financiamiento en dólares, han contribuido a esta volatilidad anómala.

Es especialmente importante tener precaución, ya que cuando el dólar taiwanés retrocede, las aseguradoras y exportadores podrían incrementar aún más sus coberturas. UBS estima que solo restaurar el volumen de cobertura en divisas a niveles de tendencia podría generar una presión de venta de unos 100 mil millones de dólares, equivalente al 14% del PIB de Taiwán. Este riesgo potencial refleja problemas estructurales a largo plazo en el sistema financiero taiwanés: las aseguradoras de vida poseen activos en el extranjero por valor de 1,7 billones de dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero carecen de mecanismos adecuados de cobertura de divisas.

¿Volverá a subir el dólar? Análisis de las perspectivas del tipo de cambio desde múltiples dimensiones

Señales reveladas por los indicadores de valoración

Una herramienta clave para evaluar la razonabilidad del tipo de cambio es el índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS). A finales de marzo, los datos muestran que:

El índice del dólar estadounidense está en torno a 113, claramente en una situación de “sobrevaloración”; el índice del dólar taiwanés se mantiene en unos 96, en un estado de “valoración razonablemente baja”. En comparación, las monedas de los principales países exportadores de Asia están aún más subvaloradas, con el yen y el won en 73 y 89 respectivamente.

Esto indica que, desde una perspectiva de valoración, el dólar taiwanés aún tiene espacio para seguir apreciándose, aunque la magnitud de la subida podría disminuir progresivamente.

( Comparación horizontal del rendimiento de las monedas regionales

Si extendemos el análisis desde la reciente volatilidad hasta el inicio del año, encontramos que la apreciación acumulada del dólar taiwanés frente al dólar estadounidense, el yen y el won se sitúa en rangos similares:

• Dólar taiwanés: +8.74%
• Yen: +8.47%
• Won: +7.17%

Esto muestra que, aunque el dólar taiwanés ha subido rápidamente en el corto plazo, en una perspectiva más larga su tendencia es coherente con la de otras monedas regionales, sin estar excesivamente sobrevalorado.

) Perspectiva del informe de UBS

UBS opina que la tendencia de apreciación del dólar taiwanés continuará. Sus argumentos incluyen: el modelo de valoración indica que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a un valor cercano a su valor razonable, que se encuentra 2.7 desviaciones estándar por encima; el mercado de derivados de divisas muestra la expectativa de la mayor apreciación en 5 años; y la experiencia histórica sugiere que tras subidas diarias tan grandes, no suele haber una corrección inmediata.

No obstante, UBS también anticipa que, cuando el índice de tipo de cambio ponderado por el comercio suba un 3% (cercano al límite de tolerancia del banco central), este podría intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad. Esto hace que la ruptura de la barrera de los 28 yuanes sea poco probable.

Aprovechar las oportunidades de inversión en la volatilidad del tipo de cambio: estrategias y recomendaciones

( Estrategias para operadores avanzados en divisas

Para inversores con experiencia en trading y mayor tolerancia al riesgo, se sugieren dos enfoques: uno, realizar operaciones a corto plazo en plataformas de divisas con pares USD/TWD y otras monedas relacionadas, capturando la volatilidad en días o incluso en intradía; y dos, usar contratos a plazo u otros derivados para cubrir riesgos, asegurando las ganancias potenciales por la apreciación del dólar taiwanés.

) Reglas de gestión de riesgos para principiantes en divisas

Los novatos que quieran aprovechar la volatilidad reciente para hacer trading a corto plazo deben seguir estas reglas: comenzar con fondos pequeños, evitar decisiones impulsivas y no sobreapalancarse, ya que una sola mala decisión puede arruinar toda la operación. Muchas plataformas permiten operar con montos bajos en pares de divisas populares, ideales para que los principiantes practiquen y aprendan.

Estrategia de inversión a largo plazo y enfoque prudente

Desde una perspectiva de largo plazo, la economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge, y se espera que el dólar taiwanés oscile entre 30 y 30.5 yuanes. Sin embargo, los inversores a largo plazo deben recordar la regla de oro: mantener la exposición en divisas en un 5%-10% del total de activos, y diversificar en otros activos globales para reducir la volatilidad general de la cartera.

Se recomienda operar con bajo apalancamiento en USD/TWD y establecer órdenes de stop-loss para protegerse. Muchas plataformas ofrecen cuentas demo para probar estrategias antes de operar en real. Además, es fundamental seguir de cerca las decisiones del banco central y las novedades en las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos factores influirán directamente en la evolución futura del tipo de cambio.

Otra recomendación clave es diversificar la inversión: combinar con inversiones moderadas en acciones taiwanesas o bonos, de modo que, incluso en escenarios de alta volatilidad, el riesgo global de la cartera se mantenga controlado.

Reflexión de diez años: comprender los movimientos a largo plazo del tipo de cambio del dólar taiwanés

En la última década (octubre de 2014 a octubre de 2024), el dólar taiwanés ha oscilado entre 27 y 34 yuanes, con una volatilidad de aproximadamente el 23%, siendo relativamente menor en comparación con otras monedas globales. El yen, como moneda tradicional de refugio, tuvo una oscilación del 50% en ese período (de 99 a 161), el doble que el dólar taiwanés.

La decisión sobre la subida o bajada del dólar taiwanés está principalmente en manos de la Reserva Federal de EE. UU., no del banco central de Taiwán. Los datos históricos revelan algunos puntos clave:

2015~2018: Tras la crisis bursátil en China y la crisis de la deuda en Europa, EE. UU. ralentizó su QT y continuó con la política de flexibilización cuantitativa, fortaleciendo al dólar taiwanés.

2018~2020: EE. UU. consideró que la economía se estabilizaba y empezó a subir tasas, planificando reducir su balance, pero la pandemia de COVID-19 alteró estos planes. La Reserva Federal expandió su balance de 4.5 a 9 billones de dólares en poco tiempo, bajó las tasas a cero y el dólar se depreció, llevando al dólar taiwanés a 27.

2022 en adelante: La inflación descontrolada en EE. UU. llevó a la Fed a subir rápidamente las tasas, haciendo que el dólar se apreciara de nuevo, y el tipo de cambio volvió a 33 yuanes.

Desde septiembre de 2024: La Fed finalizó su ciclo de altas tasas y empezó a reducirlas, lo que llevó al tipo de cambio a unos 32 yuanes, pero en las últimas semanas, ante expectativas de políticas comerciales, ha habido una nueva tendencia de apreciación.

Este recorrido refleja claramente un consenso de mercado: el “tipo de cambio razonable” para muchos es 30 yuanes. Por debajo de 30, el dólar se considera barato para comprar; por encima, se ve como una buena oportunidad para vender. Para quienes invierten a largo plazo en divisas, este punto de referencia es una guía importante.

¿Volverá a subir el dólar en esta ola de apreciación? A corto plazo, la probabilidad es limitada; a mediano plazo, será clave seguir de cerca las tolerancias del banco central y las negociaciones comerciales EE. UU.-Taiwán. Lo fundamental es ajustar las estrategias de inversión en divisas según el perfil de riesgo y el ciclo de inversión, buscando oportunidades en la volatilidad y evitando riesgos sistémicos.