La era Buffett llega a su fin: qué significa la transición de un portafolio de $316 mil millones para la estrategia de inversión en adelante

Una dinastía de seis décadas termina, pero la filosofía permanece

Después de más de 60 años dirigiendo uno de los vehículos de inversión más poderosos del mundo, Warren Buffett se retira oficialmente como CEO de Berkshire Hathaway el 31 de diciembre de 2025. La decisión marca un momento decisivo no solo para el conglomerado de un billón de dólares, sino para toda una generación de inversores que han aprendido la disciplina del valor a través de su legendario historial.

Los números cuentan parte de la historia: las acciones Clase A de Berkshire han entregado un rendimiento acumulado de aproximadamente 6.060.000% bajo el liderazgo de Buffett. Comparado con las ganancias del S&P 500, se observa un rendimiento que casi duplicó el índice de referencia en términos anualizados desde 1965. Pocas legados en inversión pueden igualar tal excelencia sostenida.

Lo que hizo posible esto no fue solo la selección de acciones, sino un compromiso filosófico con la paciencia, la discernimiento del valor y la convicción de que la empresa estadounidense superará en horizontes de tiempo significativos.

La paradoja a corto plazo que construyó riqueza a largo plazo

El enfoque de Buffett a menudo parecía contraintuitivo para los traders modernos. Mientras que el período promedio de tenencia de acciones en las principales bolsas se redujo de ocho años en los años 50 a solo 5.5 meses en 2020, el jefe de Berkshire rechazó el trading algorítmico y la especulación de alta frecuencia. En cambio, apostó a que las empresas con ventajas competitivas duraderas y liderazgo excepcional acumularían riqueza durante décadas.

Esta estrategia ocasionalmente frustraba a los accionistas. Solo en los últimos 12 trimestres, Berkshire ha sido un vendedor neto de acciones por un valor de $184 mil millones, incluso cuando el Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq alcanzaron máximos históricos. En apariencia, parecía una oportunidad perdida. En realidad, reflejaba la creencia central de Buffett: las valoraciones importan más que el momentum.

La inversión en Bank of America en 2011 ejemplifica esta disciplina. Berkshire desplegó $5 mil millones en acciones preferentes que rendían un 6% anual, además de warrants para comprar 700 millones de acciones ordinarias a $7.14 cada una. Cuando se ejercieron seis años después, esos warrants generaron un windfall instantáneo de $12 mil millones, una clara vindicación de esperar por dislocaciones.

¿Qué cambia bajo Greg Abel?

A partir del 1 de enero de 2026, Greg Abel asume el rol de CEO tras 25 años supervisando las operaciones no aseguradoras de Berkshire. La transición está diseñada para parecer continua: Abel comparte el mismo ADN de inversión en valor que Buffett y el recientemente fallecido Charlie Munger cultivaron. Ambos creen en una asignación disciplinada de capital, en períodos de tenencia a largo plazo y en recompras de acciones cuando las valoraciones se alinean con el valor intrínseco.

Desde julio de 2018, el programa de recompra ha reducido más del 12% de las acciones en circulación de Berkshire, devolviendo aproximadamente $78 mil millones en capital a los accionistas restantes, mejorando su participación y las ganancias por acción.

Sin embargo, los cambios son inevitables. Abel es considerablemente más abierto a los sectores de tecnología y salud que su predecesor, quien admitió sentirse incómodo con los ciclos de innovación rápida y la complejidad de los ensayos clínicos. Esto podría transformar la cartera principal de Berkshire de manera significativa.

Considere Apple, que ha sido la mayor participación de Berkshire por valor de mercado. Aunque las ventas del iPhone se recuperaron en el año fiscal 2025, el crecimiento general se ha estancado, lo que hace que la acción sea una opción cuestionable según los criterios de Abel. Espere una reducción selectiva de posiciones que ya no se alineen con los estándares del nuevo régimen.

Posiciones más pequeñas, gestión más activa

Dentro de la cartera de inversión de $316 mil millones de Berkshire, la transición ya es visible. Mientras que ocho participaciones principales están designadas como “indefinidas” ( núcleo, posiciones permanentes), las inversiones más pequeñas ahora se gestionan con mayor dinamismo. Los gestores de inversión como Ted Weschler, que han apoyado a Buffett desde 2012, tendrán mayor libertad para desplegar cheques de $10 millones a $2 mil millones en oportunidades pasadas por alto, incluyendo commodities, mercados emergentes y clases de activos alternativos.

Esta agilidad no contradice los principios de valor; los refleja. En el mercado de acciones históricamente caro de hoy, las gangas requieren una búsqueda activa en categorías de inversión no convencionales. Desde commodities agrícolas hasta cultivos especializados—sectores a veces pasados por alto por estrategias centradas en mega-cap—la Berkshire de Abel parece posicionada para buscar valor dondequiera que surja.

La base se mantiene

Lo que los inversores deben entender: la continuidad filosófica importa más que el cambio de liderazgo. Buffett y Munger construyeron Berkshire sobre el principio fundamental de que la calidad del negocio, la integridad de la gestión y el despliegue paciente del capital crean riqueza compuesta. Abel ya ha demostrado su alineación con esta doctrina a través de dos décadas de excelencia operativa.

La compañía de un billón de dólares que entrará en 2026 no estará congelada en el tiempo. Será más adaptable, más consciente de la tecnología y más dispuesta a aventurarse más allá de las zonas de confort personales de Buffett. Pero seguirá arraigada en la creencia de que la inversión disciplinada supera a la especulación, y que las grandes empresas construidas por líderes capaces merecen un estatus permanente en la cartera.

Para los inversores que observan desde la línea, la verdadera lección no es que Buffett se vaya, sino que el sistema que construyó ha demostrado ser lo suficientemente duradero como para sobrevivir a su partida. Eso quizás sea el mayor cumplido que su sucesor podría recibir.