¿Qué cadena de supermercados de EE. UU. lidera la carrera minorista? Enfrentamiento de acciones WMT vs COST

Cuando se trata de cadenas de supermercados y dominio minorista en EE. UU., dos nombres dominan constantemente las conversaciones de los inversores: Walmart Inc. [WMT] y Costco Wholesale Corporation [COST]. En el último año, su rendimiento bursátil ha contado una historia de divergencia fascinante—Walmart subió un 19,7% mientras que Costco cayó un 10,8%—pero el caso de inversión a largo plazo sigue siendo matizado. Analicemos qué está impulsando realmente a estos gigantes y cuál podría ser la mejor opción en este momento.

Rendimiento de las acciones y valoración: El panorama mixto

Antes de profundizar en los modelos de negocio, los números cuentan una historia interesante. Walmart cotiza actualmente a un PER futuro de 38,19 ( ligeramente por encima de su mediana de un año de 35,98), mientras que Costco se sitúa en 41,38—notablemente por debajo de su mediana histórica de 49,44. Traducción: a pesar de la reciente debilidad en las acciones de Costco, en realidad cotiza con descuento respecto a sus propias normas, mientras que Walmart cotiza con prima.

El consenso reciente de los analistas sugiere trayectorias de crecimiento divergentes. Para el año fiscal actual, se espera que el BPA de Walmart crezca un 4,8% interanual, con un crecimiento para el próximo año que se acelera hasta el 11,6%. Por su parte, Costco registra un crecimiento del BPA del 11,7% en el año actual, desacelerando a aproximadamente un 9% el próximo año. Ambas cadenas de supermercados en EE. UU. siguen siendo Zacks Rank #3 (Mantener), lo que refleja perfiles de riesgo-recompensa equilibrados.

El caso de Walmart: velocidad, escala y expansión de márgenes

La tesis de inversión de Walmart se basa en tres pilares. Primero, su enorme escala—más de 10.750 tiendas en todo el mundo, cientos de millones de clientes semanales y una capitalización de mercado de 884,2 mil millones de dólares—crea un poder de fijación de precios y eficiencia logística inigualables. La compañía ha convertido esto en una ventaja mediante infraestructura omnicanal, con tiendas que sirven como centros de cumplimiento para entregas rápidas.

Los números aquí son convincentes. El comercio electrónico en EE. UU. creció un 28% en el tercer trimestre del año fiscal 2026, con un 35% de los pedidos realizados en tienda llegando a los clientes en menos de tres horas. Las ventas digitales en general aumentaron un 27% a nivel global. Pero aquí está el truco: Walmart está cambiando sistemáticamente hacia flujos de ingresos de mayor margen. La publicidad de Walmart Connect, las tarifas de membresía de Walmart+ y la mejora en la economía del marketplace ahora representan aproximadamente un tercio del ingreso operativo ajustado consolidado. Esto supone una evolución fundamental del modelo de negocio—menos dependencia de márgenes minoristas delgados, más ingresos recurrentes y rentables.

Las inversiones en tecnología en IA, distribución automatizada y digitalización de la cadena de suministro refuerzan esta ventaja. Las operaciones internacionales en México, China e India ofrecen diversificación adicional y opciones de crecimiento. El riesgo: los márgenes minoristas delgados persisten, la exposición a aranceles se mantiene, y el gasto de los consumidores de bajos ingresos sigue siendo volátil. La ejecución es clave.

La ventaja de Costco: fidelidad a la membresía y disciplina operativa

La fortaleza de Costco proviene directamente de su modelo basado en membresías. A diferencia de los minoristas tradicionales, Costco genera un flujo constante de tarifas de membresía de alto margen—un modelo que proporciona estabilidad de ganancias independientemente de las fluctuaciones en las ventas de mercancías. Las tasas de renovación siguen siendo sólidas, lo que indica una verdadera lealtad del cliente y un valor percibido.

El manual operativo es disciplinado. Selecciones limitadas, poder de compra en volumen y una cadena de suministro altamente eficiente permiten a Costco mantener precios competitivos mientras protege sus márgenes. Datos recientes muestran que esto funciona: las ventas comparables habilitadas digitalmente aumentaron más del 20% en el primer trimestre del año fiscal 2026, impulsadas por la participación en el sitio web y la app. Es importante destacar que Costco no está reemplazando las compras en tienda por digital—está extendiendo el modelo. Las asociaciones para entregas en el mismo día y la tecnología de preescaneo que mejora la velocidad en caja ejemplifican este enfoque.

La historia de márgenes para el gigante de las membresías es menos glamorosa que la de Walmart. La inflación salarial, los gastos logísticos y las inversiones en tecnología podrían comprimir la rentabilidad a corto plazo. La demanda de artículos discrecionales también fluctúa con los ciclos de gasto del consumidor. Sin embargo, la durabilidad del modelo sigue siendo su mayor activo. Con una capitalización de mercado de $380 mil millones y una ejecución constante, Costco atrae más a los acumuladores de riqueza a largo plazo que a los buscadores de momentum.

Comparando ambos: escala vs. eficiencia

Aquí está la verdadera diferencia entre estas cadenas de supermercados en EE. UU.: Walmart busca el dominio mediante escala y diversificación de plataformas (publicidad, membresía, marketplace); Costco logra ventaja competitiva mediante disciplina operativa y fidelización del cliente (renovación de membresía). Las más de 900 almacenes de Walmart en comparación con las más de 10.750 tiendas de Costco en múltiples formatos.

Para inversores de crecimiento que priorizan el momentum a corto plazo y la diversificación de ganancias, la aceleración del comercio electrónico de Walmart, la expansión de plataformas publicitarias y la trayectoria de mejora de márgenes parecen más atractivas. Para quienes buscan estabilidad y rendimientos compuestos, la ventaja de membresía de Costco, su eficiencia operativa y su múltiplo de valoración por debajo de la mediana siguen siendo atractivos.

La conclusión

Ambas siguen siendo minoristas formidables, pero atienden a diferentes apetitos de inversores. Walmart se adelanta para quienes buscan momentum, crecimiento más rápido y rentabilidad acelerada de negocios de mayor margen. Costco mantiene su posición para los constructores de riqueza a largo plazo, disciplinados y sin preocuparse por la volatilidad a corto plazo. Ninguna es una “evitar” clara, pero tu horizonte temporal y tolerancia al riesgo deberían determinar qué cadena de supermercados en EE. UU. encaja mejor en tu cartera.