El rendimiento de los bonos del gobierno japonés acaba de alcanzar un máximo de 25 años, provocando una fuerte volatilidad en los mercados globales. Esto no es un evento menor: simboliza que el Banco Central de Japón, que durante mucho tiempo mantuvo un entorno de tasas de interés bajas, ha iniciado oficialmente un proceso de ajuste de política. La era de tasas negativas que duró décadas llega a su fin, siendo reemplazada por una contracción pasiva bajo la presión de la inflación.

La lógica detrás de esto en realidad es sencilla, pero las reacciones en cadena son lo suficientemente fuertes como para sacudir todo el ecosistema financiero. Cuando la tasa de interés del yen sube desde cero, los fondos de arbitraje que anteriormente fluían constantemente hacia las acciones estadounidenses, los bonos y hasta el mercado de criptomonedas, tendrán que reevaluar sus costos. Algunas instituciones pueden optar por retirarse, provocando caídas sincronizadas en varias clases de activos. Esto es lo que se llama el arranque de la "bomba de agua".

La presión del gobierno japonés tampoco debe subestimarse. Como el país con la mayor deuda del mundo, cuando los costos de interés aumentan, la presión para pagar esa deuda crece de forma exponencial. El mercado empieza a preocuparse por la posibilidad de escenarios extremos.

Al mismo tiempo, Estados Unidos está reevaluando el valor en libros de sus reservas de oro. Tras ajustarse a los precios actuales del mercado, esto equivale a una liberación invisible de liquidez por billones. La posición estratégica del oro podría estar en proceso de redefinición.

Dos fuerzas se entrelazan: por un lado, la expectativa de un endurecimiento de la liquidez; por otro, la posibilidad de una inyección de dinero de forma encubierta. El mercado de criptomonedas siempre ha sido muy sensible al entorno de liquidez. Los activos que dependen de fondos abundantes para mantenerse, deberán evaluar con cautela lo que viene. El punto de inflexión en la liquidez global, realmente está frente a nosotros.