Inversión en altos intereses vs crecimiento: La decisión racional en la creación de máximos y mínimos en el mercado de acciones de Taiwán

La bolsa de Taiwán rompe los 28,400 puntos, alcanzando un nuevo máximo histórico. Aunque parece un logro brillante, en el fondo oculta la lucha interna de los inversores: ante la tentadora subida de las acciones tecnológicas de IA, ¿deberían seguir persiguiéndolas o dar la vuelta y abrazar un flujo de efectivo estable? La selección de ETF más activa en las últimas operaciones ya ha dado la respuesta.

¿Por qué los inversores cambian a estrategias de alto rendimiento en mercados en niveles elevados?

Según estadísticas del mercado, entre los diez ETF pasivos de Taiwán con mayor volumen de negociación en el último mes, los productos con altos dividendos ocupan la mitad del ranking: Quanyi Taiwan High Dividend (00919), Cathay Sostenible High Dividend (00878), Fubon Select High Dividend 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) y Yuanta Taiwan Value High Dividend (00940) son los favoritos.

Esto no es casualidad. Cuando el mercado está en niveles históricos altos, la mentalidad de los inversores cambia sutilmente: dejan de perseguir ciegamente las subidas y empiezan a valorar la “protección en la bajada” y el “flujo de efectivo continuo”. Especialmente, Quanyi Taiwan High Dividend (00919) ha subido un 2.33% en los últimos meses, manteniendo durante 11 trimestres consecutivos una tasa de dividendo anualizada superior al 10%, convirtiéndose en la nueva favorita de los inversores en acciones de dividendos. Su último dividendo trimestral de 0.54 yuanes, con fecha ex-dividendo el 16 de diciembre, y su configuración estable, son los principales atractivos para captar fondos.

Esto refleja una lógica profunda: cuando las acciones de alto crecimiento están sobrevaloradas y el potencial de crecimiento futuro es limitado, los activos que ofrecen “protección por dividendos” se convierten en la mejor herramienta para hacer frente a la incertidumbre del mercado.

La lección de la disputa por la calidad en las acciones estadounidenses: la verdad sobre la inversión en IA

Desde una perspectiva internacional, una intensa discusión sobre “qué constituye una empresa de calidad” está en marcha en el mercado de EE. UU., y su significado merece reflexión.

Dos ETF estadounidenses con más de mil millones de dólares en tamaño —iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) y Invesco S&P 500 Quality (SPHQ)— afirman invertir en empresas financieramente sólidas y de calidad, pero una diferencia clave en su lógica de selección de acciones provoca que sus carteras sean muy distintas.

SPHQ utiliza un indicador “frío”: la proporción de cuentas por cobrar. Esto significa que valora el “dinero en efectivo real” de la empresa, en lugar de las cuentas por cobrar en los libros. ¿Qué sucede? Gigantes de IA como NVIDIA, Meta y Microsoft están siendo gradualmente excluidos de la cartera. La razón es contundente: en el último trimestre, las cuentas por cobrar de NVIDIA aumentaron en 16 mil millones de dólares, lo que requiere que la empresa adelante una gran cantidad de fondos para esperar los pagos de los clientes, lo que reduce la calidad de la rentabilidad en efectivo.

Por otro lado, QUAL no incluye este indicador, por lo que su cartera sigue muy centrada en las grandes tecnológicas. El resultado es que, cuando las acciones de IA subieron mucho, SPHQ lideró en algún momento; pero en los últimos seis meses, QUAL ha superado ampliamente a SPHQ debido a su fuerte apuesta por las tecnológicas.

Este fenómeno plantea una cuestión central que preocupa a todos los inversores: ¿las enormes inversiones en IA de las grandes tecnológicas, que alcanzan miles de millones de dólares, son un tesoro futuro o un agujero negro que vacía el efectivo? Cuando las empresas enfrentan restricciones en su flujo de caja o incluso recurren a deuda para invertir, ¿sigue siendo fiable la etiqueta de “calidad”?

La realidad de los ETF de alto dividendo en Taiwán

Frente a las mismas dudas del mercado, la estrategia de los ETF de alto dividendo en Taiwán es más pragmática. Por ejemplo, el gestor Xie Mingzhi señala que, dado que el mercado ya está en niveles altos, parte del capital se está desplazando de las acciones tecnológicas de IA, que han subido mucho, hacia acciones de valor con valoración razonable, operaciones estables y potencial de dividendos, especialmente en el sector financiero.

¿Por qué sector financiero? Xie Mingzhi analiza que, en un entorno de tendencia a la bajada de tipos, las acciones financieras tienen espacio para crecer en beneficios y mantener una distribución de dividendos estable. Esta lógica de combinar acciones de crecimiento con acciones de valor no solo busca ingresos por dividendos, sino que también permite aprovechar las diferencias de precio en los cambios del mercado. En resumen, no es necesario estar atrapado en la dicotomía entre IA y lo tradicional; con una cesta de acciones, se pueden satisfacer ambas necesidades.

La máxima en las decisiones de inversión

Wei Li, estratega jefe de BlackRock, afirmó que la incertidumbre que trae la IA es demasiado grande y que, en la fase actual, el modelo de “gastar primero y esperar ingresos después” aún no ha sido probado con beneficios. Esto explica por qué muchos fondos inteligentes se vuelven hacia los ETF de alto dividendo en los picos del mercado: en lugar de quedar atrapados en sueños, prefieren mantener flujos de efectivo con mayor certeza.

Mamdouh Medhat, director de investigación de Dimensional Fund Advisors, da un consejo directo: invertir en empresas de calidad no requiere complicaciones. Enfocarse en compañías con altos beneficios, valoraciones razonables y que eviten gastos de capital excesivos, permite acumular rendimientos superiores a largo plazo.

Conclusión

Cuando la bolsa de Taiwán alcanza nuevos máximos, la elección del capital lo dice todo. Ya sea la disputa en EE. UU. sobre la definición de “calidad” o la preferencia de los inversores taiwaneses por altos dividendos, todo apunta a una misma lógica: en entornos de alta incertidumbre, las empresas con buena salud financiera, flujo de efectivo estable y que recompensan a los accionistas son la verdadera base para una inversión a largo plazo.

Para los inversores, en lugar de preocuparse por si deben apostar por las acciones de IA, sería más racional y sabio diversificar en un conjunto de acciones de alto dividendo, que permita participar en el crecimiento del mercado y reducir la volatilidad. Quizás esa sea la opción de asignación de activos más sensata y prudente en la actualidad.