Sinal de fundo do Bitcoin visto pela última vez no colapso da FTX acende enquanto a estratégia de Saylor despeja 3,588 BTC

A relação de lucro e prejuízo realizado do Bitcoin caiu para -0,35, uma mínima de 43 meses vista pela última vez após o colapso da FTX, acionando o que a Cryptoquant chama de sinal de fundo, exatamente quando a Strategy de Michael Saylor se torna vendedora.

Key Takeaways

• A Cryptoquant afirmou que a relação P/L realizada do Bitcoin atingiu -0,35, o menor valor desde dezembro de 2022, após a queda da FTX.
• O sinal foi acionado enquanto a Strategy vendia 3.588 BTC por US$ 216 milhões e o bitcoin se recuperava acima de US$ 64.000 em 7 de julho.
• Adam Livingston, da Swan Bitcoin, observou que descontos semelhantes precederam retornos de 41% em seis meses e 81% em um ano.

Um Indicador de Perda nas Profundezas da Era FTX

A plataforma de análise blockchain Cryptoquant detectou um sinal que os touros do bitcoin esperam há meses. A relação de lucro e prejuízo realizado (uma métrica que mede a porcentagem líquida da oferta de bitcoin em lucro ou prejuízo em relação à oferta total) caiu para -0,35, seu menor valor em 43 meses.

A última vez que o indicador caiu tanto foi em dezembro de 2022, nas profundezas do mercado baixista que se seguiu ao colapso da bolsa de criptomoedas FTX, quando o bitcoin era negociado abaixo de US$ 16.000. Os analistas da empresa escreveram que o indicador historicamente marcou fundos do BTC “com extrema precisão”, com leituras comparáveis em 2015 e 2019 também precedendo grandes recuperações, em vez de novos colapsos.

A relação P/L do Bitcoin está em mínimas históricas, sugerindo um fundo, segundo a Cryptoquant Quando grande parte da oferta está submersa, os detentores com maior probabilidade de vender por pânico já o fizeram em grande parte, deixando menos vendedores para empurrar o preço para baixo. No momento em que os dados foram capturados, o bitcoin era negociado perto de pouco menos de US$ 60.000, apenas cerca de 16% acima de seu preço realizado (ou seja, a base de custo média de todas as moedas na rede).

Vendendo no Sinal

A leitura chega em um momento carregado para o mercado, porque o vendedor de maior perfil é o touro permanente mais famoso do bitcoin. A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), a empresa de tesouraria liderada pelo presidente executivo Michael Saylor, divulgou em um arquivamento regulatório em 6 de julho que vendeu 3.588 BTC por aproximadamente US$ 216 milhões entre 29 de junho e 5 de julho, usando os recursos para financiar dividendos preferenciais e reconstruir suas reservas em dólar para US$ 2,55 bilhões.

A venda foi rapidamente absorvida pelo mercado, mas o bitcoin ainda permanece aproximadamente 50% abaixo de seu recorde de outubro de 2025 de US$ 126.080. Dito isso, ele manteve a área de US$ 60.000 durante a pressão de venda mais intensa do ciclo até agora.

Adam Livingston, da Swan Bitcoin, observou que quando o bitcoin foi negociado com descontos comparáveis à sua tendência, os retornos futuros tiveram uma média de 41% em seis meses e 81% em doze meses. Além disso, o analista da Bernstein, Gautam Chhugani, é da opinião de que a atual queda de 54% permanece muito menor do que as quedas de 75% a 90% que encerraram ciclos anteriores, e a empresa de Wall Street manteve uma visão construtiva de longo prazo.

Até mesmo a venda da Strategy está sendo reinterpretada como combustível para o fundo, com o chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, argumentando que a mudança da empresa para vender bitcoin conforme necessário para suas reservas em dólar reduz o risco de cauda e “poderia ajudar o bitcoin a encontrar um fundo mais duradouro.”

Nada disso torna o fundo certo, pois os indicadores on-chain só podem descrever condições, não oferecer garantias. A pressão macro do desmonte do comércio de inteligência artificial (IA) e as saídas contínuas de fundos negociados em bolsa (ETF) ainda podem testar as mínimas, e o programa de monetização da Strategy deixa espaço para até US$ 1,25 bilhão em vendas totais.