13 de maio de 2026 — O Alibaba Group divulgou os seus resultados financeiros relativos ao quarto trimestre e ao exercício fiscal completo de 2026. Um conjunto de dados despertou particular atenção nos mercados de capitais: a receita comercial externa da Alibaba Cloud registou um aumento de 40% face ao ano anterior, sendo que, pela primeira vez, os produtos relacionados com IA representaram mais de 30% desse total. Também pela primeira vez, a receita anual do grupo ultrapassou a fasquia de 1 bilião ¥, atingindo 1 023,67 mil milhões ¥. Contudo, mais relevante do que este marco é o sinal de que a IA deixou de ser apenas um investimento de I&D a longo prazo para se tornar o motor central do crescimento das receitas da cloud. Durante a apresentação de resultados, o CEO do Alibaba Group, Eddie Wu, afirmou: "O investimento do Alibaba em tecnologia de IA ponta a ponta ultrapassou oficialmente a fase de incubação inicial e entrou num ciclo positivo de retornos comerciais em larga escala."
Esta avaliação reflete a transformação estratégica de vários anos do Alibaba, de uma plataforma tradicional de comércio eletrónico para um fornecedor de infraestruturas de IA e computação em nuvem. À medida que a indústria tecnológica global atravessa uma revolução de produtividade centrada em grandes modelos de IA, a Alibaba Cloud destaca-se como um interveniente-chave nesta transformação. Este artigo analisa como a Alibaba Cloud se está a tornar o "novo Alibaba" na era da IA, examinando os seus resultados financeiros, roteiro tecnológico, contexto competitivo e potencial de crescimento.
A Transformação do Alibaba: Do E-Commerce à Infraestrutura Cloud de IA
Para compreender a atual posição estratégica do Alibaba, é necessário recuar e analisar a evolução do seu foco de negócio. Durante anos, o mercado avaliou as ações do Alibaba sobretudo com base no volume de transações de comércio eletrónico e no crescimento do número de utilizadores. No entanto, os resultados financeiros de 2026 revelam uma mudança estrutural nesta narrativa.
No exercício fiscal de 2026, o Alibaba Group registou receitas de 1 023,67 mil milhões ¥, um aumento de 3% face ao ano anterior. Excluindo negócios alienados, como a Sun Art Retail e a Intime, as receitas comparáveis cresceram 11% em termos homólogos. O Cloud Intelligence Group gerou receitas de 158,132 mil milhões ¥, um acréscimo de 34%. No quarto trimestre (terminado a 31 de março de 2026), as receitas da cloud atingiram 41,626 mil milhões ¥, mais 38%. Mais relevante ainda, a receita de comercialização externa da cloud acelerou para um crescimento de 40% — o ritmo mais rápido dos últimos nove trimestres.
O principal motor deste crescimento é a IA. No quarto trimestre, as receitas provenientes de produtos de IA da Alibaba Cloud alcançaram 8,971 mil milhões ¥, assinalando o décimo primeiro trimestre consecutivo de crescimento homólogo a três dígitos, com receitas anualizadas de produtos de IA a ultrapassarem 35,8 mil milhões ¥. Durante a apresentação de resultados, Eddie Wu projetou que, no próximo ano, os produtos relacionados com IA representarão mais de 50% das receitas da Alibaba Cloud, tornando-se o principal motor de crescimento. Adicionalmente, a receita anual recorrente (ARR) de modelos de IA e serviços de aplicação — incluindo a plataforma Bailian MaaS — deverá ultrapassar 10 mil milhões ¥ até junho de 2026 e 30 mil milhões ¥ até ao final do ano.
Estes números delineiam uma trajetória de crescimento clara: o motor de crescimento do Alibaba está a deslocar-se das comissões de e-commerce e receitas de gestão de clientes para serviços de infraestrutura cloud e taxas de utilização de modelos de IA. No quarto trimestre, após ajustamentos contabilísticos, a receita principal de gestão de clientes do e-commerce (CMR) cresceu 8% face ao ano anterior, enquanto a receita externa da cloud aumentou 40%. A cloud é, agora, o segmento de negócio com crescimento mais rápido dentro do grupo, superando a base do e-commerce.
Capacidades de IA Full-Stack: A Muralha Tecnológica da Alibaba Cloud
O crescimento da Alibaba Cloud não resulta apenas de acompanhar a tendência do setor — assenta numa base tecnológica abrangente e integrada, desde chips a modelos e aplicações.
Ao nível dos chips, a subsidiária de semicondutores do Alibaba, Pingtouge, alcançou a produção em massa e ampla adoção industrial dos seus chips de IA desenvolvidos internamente. Em fevereiro de 2026, o chip Zhenwu já tinha 470 000 unidades expedidas, suportando cargas de trabalho de IA para mais de 400 clientes empresariais. No Alibaba Cloud Summit, a 20 de maio de 2026, a Pingtouge apresentou o chip de IA de nova geração Zhenwu M890, com 144 GB de memória e 800 GB/s de largura de banda de interligação — o triplo do desempenho do anterior Zhenwu 810E. A Pingtouge anunciou ainda o seu roteiro futuro: nos próximos dois anos, serão lançados chips ainda mais potentes, nomeadamente os Zhenwu V900 e J900. Até à data, a série de chips de IA Zhenwu já conta com 560 000 unidades expedidas, servindo mais de 400 clientes em mais de 20 setores, incluindo China Telecom, FAW Group e SPD Bank.
Ao nível dos modelos, a série de grandes modelos Qwen (Tongyi Qianwen) da Alibaba continua a evoluir. Em abril de 2026, o Alibaba lançou a nova série Qwen3.6, cobrindo vários tamanhos de parâmetros. No Summit de maio, foi apresentado o modelo de topo Qwen3.7-Max — concebido para a era dos agentes autónomos, é capaz de executar tarefas autonomamente durante até 35 horas e processar mais de 1 000 chamadas de ferramentas sem perda de desempenho. Segundo um relatório conjunto da a16z, uma das principais sociedades de capital de risco de Silicon Valley, e da plataforma de API de modelos OpenRouter, a quota de mercado global de modelos open-source chineses subiu de 1,2% no final de 2024 para cerca de 30% em meados de 2025. Dos 3 755 grandes modelos lançados globalmente, as empresas chinesas contribuíram com 1 509 — o maior número a nível mundial. O Qwen, juntamente com DeepSeek e Kimi, continua a subir nos rankings das principais plataformas internacionais de benchmarking.
No que toca à infraestrutura, a Alibaba Cloud lançou o servidor supernó Panjiu AL128, equipado com chips Zhenwu M890. Cada bastidor integra 128 aceleradores de IA, proporcionando uma largura de banda por bastidor ao nível dos petabytes por segundo. Em abril de 2026, o Alibaba e a China Telecom ativaram conjuntamente um centro de dados no sul do país, alimentado por 10 000 chips Zhenwu desenvolvidos internamente. Anteriormente, o Alibaba comprometeu-se a investir pelo menos 380 mil milhões ¥ (aproximadamente 53 mil milhões $) em três anos em computação em nuvem e infraestrutura de IA — o maior investimento da história da empresa.
Ao nível da plataforma, a plataforma Bailian MaaS da Alibaba Cloud registou, até março de 2026, um aumento de 8 vezes no número de clientes face ao ano anterior. Em maio, a Alibaba Cloud lançou um novo site de produto independente, "Qianwen Cloud", que disponibiliza serviços de modelos em módulos normalizados, prontos para invocação direta por agentes de IA. Isto assinala uma mudança na lógica de interação com os serviços cloud — do "controlo humano" para a "autonomia dos agentes". À medida que os agentes de IA se tornam os principais consumidores de cloud, todo o modelo de produto e negócio destes serviços está a ser redefinido.
Esta stack tecnológica ponta a ponta — desde chips proprietários à infraestrutura cloud de IA, dos grandes modelos às plataformas MaaS, das aplicações empresariais aos produtos de consumo — constitui a muralha competitiva da Alibaba Cloud, distinguindo-a dos simples fornecedores de capacidade de computação. Como referiu Eddie Wu na apresentação de resultados, a IA assemelha-se cada vez mais à indústria transformadora: o essencial é construir tanto uma "fábrica de treino de IA" como uma "fábrica de inferência de IA", sendo a sua escala a ditar as receitas futuras.
Panorama Competitivo: Rivalidade Multidimensional no Mercado de Cloud de IA
A posição de liderança da Alibaba Cloud enfrenta desafios significativos. O mercado chinês de cloud de IA está a expandir-se rapidamente e a sofrer mudanças estruturais, com a Alibaba Cloud, Tencent Cloud, Volcano Engine e operadores internacionais como AWS e Azure a competirem em múltiplas dimensões.
Em termos de quota de mercado, a Alibaba Cloud mantém-se líder no mercado chinês de IaaS. Segundo o relatório "2025 Global IaaS Public Cloud Services Market Share" da Gartner, a Alibaba Cloud detinha uma quota de 32,8% em 2025, mais 2,7 pontos percentuais face aos 30,1% de 2024. O relatório da Omdia, de 19 de maio, indica que o mercado chinês de cloud de IA atingirá 56,7 mil milhões ¥ em 2025, com a Alibaba Cloud a captar 38,1% das receitas — mais do que a soma das quotas do segundo ao quarto operador.
Contudo, a concorrência está a passar de uma lógica unidimensional de quota de receitas para uma disputa multidimensional. Dados da IDC mostram que, em 2025, as chamadas de tokens de grandes modelos na cloud pública chinesa crescerão 16 vezes face ao ano anterior, atingindo 1 944 biliões de tokens. Neste indicador, a Volcano Engine lidera com uma quota de 49,5%. Estes diferentes indicadores refletem lógicas competitivas distintas: a Omdia mede "quem vende mais", enquanto a IDC avalia "quem é mais utilizado". A Alibaba Cloud mantém a vantagem em receitas, enquanto a Volcano Engine conquistou a liderança em volume de utilização.
A Tencent Cloud é outro concorrente de peso. No primeiro trimestre de 2026, as receitas de serviços empresariais da Tencent — incluindo cloud — cresceram 20% em termos homólogos. As receitas de IA da Tencent Cloud aumentaram em GPU, CPU e armazenamento. A estratégia da Tencent difere da do Alibaba: cerca de 40% das receitas provêm de IaaS, 40% de PaaS e mais de 20% de SaaS. A Tencent aposta em capacidades diferenciadoras de agentes de IA integradas no ecossistema WeChat, utilizando o WeChat, WeCom e QQ como interfaces de controlo para agentes de IA.
A nível internacional, a AWS e a Azure enfrentam desafios de política e conformidade de dados na China, mas continuam competitivas junto de clientes empresariais globais. Segundo a Synergy Research Group, a AWS detém cerca de 28% do mercado global de infraestrutura cloud, enquanto a Microsoft Azure tem 21%. Na China, a sua quota está sob pressão dos operadores domésticos, mas as multinacionais continuam a preferir marcas internacionais para aquisição de serviços cloud.
Um relatório do Goldman Sachs, no início de 2026, classificou este ano como um "ponto de viragem crítico" para o setor da internet na China, referindo que a essência da concorrência está a passar da corrida pelos parâmetros dos modelos para a batalha pelos "pontos de entrada pré-definidos". O SVP da Alibaba Cloud, Liu Weiguang, foi mais longe, afirmando que o objetivo da Alibaba Cloud é captar 80% do crescimento do mercado chinês de cloud de IA em 2026.
Potencial de Crescimento e a Reconfiguração da Lógica de Avaliação
Os serviços cloud de IA estão a tornar-se um dos temas mais relevantes do setor tecnológico em Hong Kong. De acordo com o BOC International, especialistas de mercado estimam que a indústria chinesa de computação em nuvem crescerá entre 20% e 30% em termos homólogos, atingindo 450–500 mil milhões ¥ em 2026, sendo que o segmento de cloud de IA deverá duplicar para 100 mil milhões ¥.
Neste contexto de crescimento, os objetivos da Alibaba Cloud são especialmente claros. Na apresentação de resultados, Eddie Wu definiu como meta estratégica para cinco anos ultrapassar os 10 mil milhões $ em receitas anuais externas de cloud e IA. Com base nas receitas do Cloud Intelligence Group em 2026 (158,132 mil milhões ¥, cerca de 22 mil milhões $), isto implica um crescimento de aproximadamente 4,5 vezes em cinco anos.
A lógica que sustenta este objetivo inclui: crescimento exponencial da procura de capacidade computacional para treino e inferência de grandes modelos de IA; aplicações empresariais de IA a passarem de projetos-piloto para implementação em larga escala, impulsionando o uso das plataformas MaaS; e a proliferação de agentes autónomos a criar novos modelos de consumo de cloud. A IDC prevê que os nove maiores fornecedores mundiais de cloud invistam, em conjunto, 83 mil milhões $ em despesas de capital em IA em 2026. O investimento anunciado pelo Alibaba para três anos, de 380 mil milhões ¥ (53 mil milhões $), figura entre os maiores a nível global.
No entanto, existem fatores de risco que merecem atenção. Restrições à exportação de chips de IA podem afetar a estabilidade do fornecimento de capacidade computacional e a estrutura de custos. Guerras de preços no setor podem pressionar as margens dos fornecedores de cloud — em 2024, o mercado chinês de cloud assistiu a uma vaga de cortes de preços nas APIs de grandes modelos, com Alibaba Cloud, Baidu AI Cloud, Tencent Cloud e outros a reduzirem preços. Caso a comercialização da IA avance mais lentamente do que o previsto, o prazo de retorno dos grandes investimentos de capital poderá alongar-se.
Para as ações do Alibaba, o mercado está a passar de uma perceção da empresa como "empresa de e-commerce" para "empresa de infraestrutura de IA". A 29 de junho de 2026, as ações do Alibaba em Hong Kong (09988.HK) fecharam nos 93,00 HK$, uma subida de 3,91% no dia. Nos EUA, as ações (BABA) atingiram um mínimo de 52 semanas nos 91,99 $ durante a sessão. Desde o início do ano, tanto a Tencent como o Alibaba caíram mais de 29%, com uma perda acumulada de 337 mil milhões $ em valor de mercado. A tensão entre a volatilidade de curto prazo e a transformação de longo prazo é a realidade que as ações do Alibaba enfrentam atualmente.
Conclusão
Os resultados do Alibaba relativos a 2026 transmitem um sinal inequívoco: a IA deixou de ser uma experiência de "segunda curva" para se afirmar como o motor central do crescimento global da empresa. Do chip Zhenwu M890 desenvolvido internamente ao grande modelo Qwen3.7-Max, dos servidores supernó Panjiu à plataforma Qianwen Cloud, a Alibaba Cloud construiu uma capacidade de IA full-stack rara entre os fornecedores cloud nacionais. No mercado chinês de cloud de IA, em rápida expansão — atualmente avaliado em 56,7 mil milhões ¥ — a Alibaba Cloud lidera com uma quota de receitas de 38,1%, enfrentando, contudo, uma concorrência diferenciada da Volcano Engine em volume de utilização e da Tencent Cloud nos pontos de entrada do ecossistema.
Para os investidores que acompanham as ações do Alibaba, compreender o posicionamento estratégico e o potencial de crescimento da Alibaba Cloud é, em última análise, responder à seguinte questão: quando o motor de crescimento de uma empresa passa das transações de e-commerce para os serviços de infraestrutura de IA, como mudam a sua lógica de avaliação, as barreiras competitivas e o teto de crescimento a longo prazo? Os serviços cloud de IA continuarão a ser um tema central de longo prazo no setor tecnológico de Hong Kong, e a profundidade do compromisso e da execução do Alibaba neste domínio continuará a ser posta à prova pelo mercado nos próximos anos.
FAQ
1. O que significa a receita de produtos relacionados com IA da Alibaba Cloud ter ultrapassado os 30%?
Os produtos relacionados com IA representam agora mais de 30% da receita externa da Alibaba Cloud, sinalizando que a IA evoluiu de um negócio de suporte para motor central de crescimento. Neste trimestre, a receita destes produtos atingiu 8,971 mil milhões ¥, registando 11 trimestres consecutivos de crescimento homólogo a três dígitos. O Alibaba prevê que esta quota ultrapasse os 50% no próximo ano.
2. Qual é a posição competitiva da Alibaba Cloud no mercado chinês de cloud de IA?
Segundo a Omdia, o mercado chinês de cloud de IA atingirá 56,7 mil milhões ¥ em 2025, com a Alibaba Cloud a captar 38,1% das receitas — mais do que a soma das quotas do segundo ao quarto operador. No mercado de IaaS, dados da Gartner apontam para uma quota de 32,8%, mais 2,7 pontos percentuais face ao ano anterior.
3. Qual é a dimensão do investimento do Alibaba em infraestrutura de IA?
O Alibaba comprometeu-se a investir pelo menos 380 mil milhões ¥ (cerca de 53 mil milhões $) nos próximos três anos em computação em nuvem e infraestrutura de IA. Em abril de 2026, o Alibaba e a China Telecom lançaram um centro de dados alimentado por 10 000 chips Zhenwu desenvolvidos internamente.
4. Que camadas compõem as capacidades de IA full-stack do Alibaba?
A Alibaba Cloud construiu um sistema tecnológico de IA full-stack que abrange "chip–cloud–modelo–inferência". Ao nível dos chips, destaca-se a série Pingtouge Zhenwu; na infraestrutura, o servidor supernó Panjiu; ao nível dos modelos, o grande modelo Qwen3.7-Max; e, ao nível da plataforma, a Bailian MaaS e a Qianwen Cloud.
5. Qual é o objetivo de receitas da Alibaba Cloud para os próximos cinco anos?
Na apresentação de resultados, o CEO do Alibaba, Eddie Wu, afirmou que a meta para os próximos cinco anos é ultrapassar os 10 mil milhões $ em receitas anuais externas de cloud e IA. Com base nas receitas do Cloud Intelligence Group em 2026 (158,132 mil milhões ¥, cerca de 22 mil milhões $), isto implica um crescimento de cerca de 4,5 vezes em cinco anos.
