No primeiro trimestre de 2024, o volume global de negociação em mercados de previsão atingiu aproximadamente 440 milhões $ — um valor praticamente residual no contexto mais amplo dos derivados de criptoativos. No primeiro trimestre de 2026, este número disparou para cerca de 7,5 mil milhões $. Em apenas dois anos, os mercados de previsão deram um salto exponencial, passando da periferia para o centro das atenções.
Em junho de 2026, dados divulgados pela a16z crypto revelaram que o volume semanal de negociação em mercados de previsão atingiu, pela primeira vez, 1,08 mil milhões $, estabelecendo um novo máximo histórico. O mercado está a evoluir de uma "experiência de nicho cripto" para um setor financeiro emergente com importância sistémica.
Este ponto de inflexão histórico levanta uma questão fundamental: serão os mercados de previsão apenas uma bolha especulativa passageira, ou estão a tornar-se uma infraestrutura indispensável no universo da negociação financeira?
De Milhões a Biliões: Uma Mudança de Escala Irreversível
Para compreender o papel infraestrutural dos mercados de previsão, é essencial perceber a sua verdadeira dimensão.
Em 2024, o volume total de negociação neste setor foi de apenas 1,58 mil milhões $. Em 2025, este valor subiu para 6,35 mil milhões $ — um aumento de cerca de quatro vezes em relação ao ano anterior. A curva de crescimento acentuou-se ainda mais em 2026. No primeiro trimestre de 2026, o volume global de negociação em mercados de previsão saltou para 7,5 mil milhões $. Só em maio, o volume negociado atingiu 2,94 mil milhões $. Na semana terminada a 15 de junho de 2026, o volume de negociação alcançou 1,08 mil milhões $, ultrapassando, pela primeira vez, o patamar de 1 mil milhões $ semanais. Um ano antes, o volume semanal típico rondava os 50 milhões $. Em apenas um ano, os mercados de previsão multiplicaram por 20 a sua base semanal de volume, passando de 50 milhões $ para 1,08 mil milhões $.
Analisando os dados acumulados, no final de fevereiro de 2026, os mercados de previsão globais tinham atingido um volume notional total de 12,75 mil milhões $. Desde o início de 2026, o volume notional mensal ultrapassou os 2 mil milhões $ durante quatro meses consecutivos, com abril a aproximar-se do recorde de 3 mil milhões $.
Segundo o relatório de perspetivas intermédias publicado pela 21Shares a 24 de junho, o volume de negociação em mercados de previsão já tinha atingido 5,75 mil milhões $ em maio, superando metade do objetivo anual de 10 mil milhões $ e mais de dez vezes o volume registado no mesmo período de 2025.
Os analistas do banco de investimento Bernstein estimam que o volume total de negociação atinja 24 mil milhões $ em 2026, o que representa um aumento de 370% face a 2025. Assumindo uma taxa de crescimento anual composta de 80% entre 2025 e 2030, o volume anual de negociação em mercados de previsão poderá ultrapassar os 100 mil milhões $ em 2030.
Quando o volume de negociação cresce a este ritmo, a própria natureza do setor altera-se profundamente. Os mercados de previsão deixaram de ser um segmento de nicho do universo cripto — estão rapidamente a tornar-se um setor financeiro emergente com relevância sistémica.
Descoberta de Informação: A Proposta de Valor Central dos Mercados de Previsão
A transformação dos mercados de previsão, de apostas de entretenimento para infraestrutura financeira, assenta no seu mecanismo único de descoberta de informação.
Nos mercados financeiros tradicionais, os investidores costumam cobrir riscos através de ativos indiretos, como ETF ou opções, mas não conseguem proteger-se diretamente contra a ocorrência de eventos específicos. Na realidade, as grandes oscilações de mercado são frequentemente desencadeadas por eventos concretos — resultados eleitorais, anúncios de políticas, conflitos geopolíticos, entre outros. Os mercados de previsão preenchem esta lacuna ao permitir que os participantes atribuam preços e negociem diretamente a probabilidade desses eventos.
Cada transação num mercado de previsão gera um sinal de preço para um evento futuro, moldado pelo capital em risco. Este sinal tem valor económico e pode informar uma vasta gama de decisões — desde a gestão de risco em fundos de investimento até ao planeamento estratégico empresarial. Como referem vários analistas do setor, os mercados de previsão representam a competição em tempo real da inteligência coletiva em blockchain, gerindo a incerteza e o risco face ao futuro.
Os dados de comportamento dos utilizadores reforçam este atributo financeiro. No primeiro trimestre de 2026, o número de carteiras ativas na Polymarket subiu para 1,29 milhões, com 2,57 mil milhões $ transacionados só em março — 13,5 vezes mais do que no ano anterior. Ainda mais revelador é outro dado: entre 70% e 84,1% das contas estavam em posição de perda, enquanto apenas 0,04% das carteiras capturavam 70% dos lucros da plataforma. Esta estrutura espelha de perto os mercados financeiros tradicionais, onde a negociação de derivados é dominada por instituições profissionais. Os mercados de previsão estão a replicar os padrões típicos de distribuição dos mercados financeiros, sinalizando a sua evolução de "espaços de entretenimento" para verdadeiros "mercados financeiros".
Em simultâneo, os mercados de previsão on-chain atingiram 3,66 mil milhões $ em volume de negociação no primeiro trimestre de 2026, ultrapassando, pela primeira vez, os 1,4 mil milhões $ dos jogos de azar on-chain no mesmo período. Este marco assinala a maturidade dos mercados de previsão como setor financeiro independente, com fluxos de capital capazes de rivalizar com o entretenimento tradicional em blockchain.
Gestão de Risco Orientada por Eventos: Da Negociação de Ativos à Negociação de Eventos
Os mercados de previsão expandem também as fronteiras dos "ativos negociáveis", evidenciando o seu valor infraestrutural.
Em 2024, o crescimento dos mercados de previsão foi quase exclusivamente impulsionado por um único evento — as eleições presidenciais dos EUA. Em 2026, os motores de crescimento diversificaram-se, abrangendo o Mundial de Futebol, conflitos geopolíticos, dados macroeconómicos, resultados empresariais, entre outros. A 31 de março, existiam 246 mercados ativos relacionados com o Irão na Polymarket, com um volume acumulado superior a 100 milhões $. Só o contrato relativo ao vencedor do Mundial de Futebol na Polymarket superou os 300 milhões $ em volume de negociação.
Esta diversificação de tipos de eventos sinaliza duas mudanças importantes.
Em primeiro lugar, o mercado deixou de depender de um único "catalisador". Desenvolveu, em alternativa, um ciclo de crescimento auto-sustentado, impulsionado por uma sucessão de temas de elevado interesse. A presença simultânea de eventos políticos, desportivos, económicos e tecnológicos assegura atividade contínua no mercado. O ciclo eleitoral intermédio dos EUA em 2026, aliado a vários focos de tensão geopolítica, impulsionou diretamente o envolvimento dos utilizadores.
Em segundo lugar, os mercados de previsão estão a tornar-se uma ferramenta complementar de gestão de risco para as finanças tradicionais. Quando as empresas precisam de se proteger contra riscos geopolíticos, alterações de políticas ou tendências macroeconómicas, os mercados de previsão oferecem um mecanismo direto para precificar o risco de eventos. O Mundial de Futebol de 2026 expandiu ainda mais o mercado — o relatório da Bernstein prevê que o evento poderá gerar até 1 mil milhões $ em volume de negociação de retalho entre apostas desportivas e mercados de previsão. Com 718 milhões $ em volume notional de apostas desportivas registados na primeira semana do Mundial, esta previsão está já a concretizar-se.
Um dos principais motores de crescimento é o surgimento da negociação de eventos de curtíssimo prazo. Contratos de previsão cripto com duração de cinco minutos ou de uma hora estão a atrair volumes significativos, à medida que os traders procuram exposição mais rápida à volatilidade, em vez de dependerem apenas de futuros tradicionais ou negociação alavancada. Esta tendência demonstra que os traders modernos preferem cada vez mais a especulação orientada por eventos, diretamente ligada a resultados probabilísticos.
Envolvimento Institucional: O Sinal-Chave da Maturidade Infraestrutural
Nenhum sub-setor financeiro pode tornar-se verdadeira infraestrutura sem a participação ativa do capital institucional. Os mercados de previsão estão agora a atravessar esta fase.
A 27 de março de 2026, a Intercontinental Exchange (ICE), empresa-mãe da Bolsa de Nova Iorque, anunciou um investimento direto de 600 milhões $ em numerário na Polymarket. A ICE já tinha anteriormente comprometido até 2 mil milhões $ em planos de investimento. Em paralelo, a Kalshi concluiu uma ronda de financiamento de 1 mil milhões $, atingindo uma valorização de 22 mil milhões $. Estas apostas sucessivas de instituições financeiras tradicionais indicam que os mercados de previsão estão a passar da "periferia cripto" para o "centro nevrálgico" das finanças convencionais.
Os avanços regulatórios são condição prévia para a entrada de capital institucional. No final de 2025, a Polymarket adquiriu a bolsa de derivados QCX, regulada pela CFTC, assegurando um regresso em conformidade ao mercado norte-americano. No início de 2026, a CFTC emitiu uma "no-action letter" à Polymarket, eliminando incertezas jurídicas quanto à sua operação nos EUA. A 17 de março, a CFTC e a SEC publicaram em conjunto um enquadramento regulatório de 68 páginas, marcando uma nova era de clareza e colaboração na regulação cripto nos EUA.
Um modelo de negócio maduro é igualmente essencial. A 30 de março de 2026, a Polymarket terminou o seu modelo de comissões zero e começou a cobrar taxas de execução nas principais categorias. Em apenas dois dias, a receita diária da plataforma ultrapassou 1 milhão $. Os mercados de previsão completaram a transição de "crescimento a queima de caixa" para "rentabilidade auto-sustentada".
Quando o maior operador mundial de bolsas financeiras tradicionais faz uma aposta de peso, quando os quadros regulatórios se tornam mais claros e quando os modelos de negócio entram em ciclos positivos, a transformação infraestrutural dos mercados de previsão deixa de ser uma hipótese — é já uma realidade.
Conclusão
Os mercados de previsão estão a evoluir de uma experiência cripto de nicho para infraestrutura fundamental da negociação financeira. Esta conclusão assenta em três factos verificáveis:
Primeiro, crescimento exponencial do volume de negociação. De 1,58 mil milhões $ em 2024 para um valor estimado de 24 mil milhões $ em 2026, os mercados de previsão preparam-se para um crescimento superior a 15 vezes em apenas dois anos. O volume semanal disparou de 50 milhões $ para 1,08 mil milhões $ num único ano — um ritmo que supera até o boom inicial de "liquidity mining" na DeFi.
Segundo, o valor independente da descoberta de informação. Os mercados de previsão geram sinais de preço probabilísticos via alocação de capital, distinguindo-se das apostas puramente recreativas. O volume dos mercados de previsão on-chain já ultrapassou os casinos on-chain, e o facto de 0,04% das carteiras capturarem 70% dos lucros nas principais plataformas reforça o seu carácter de mercado financeiro.
Terceiro, entrada sistémica de capital institucional. O plano de investimento de 2 mil milhões $ da ICE, a ronda de financiamento de 1 mil milhões $ da Kalshi e a implementação do enquadramento regulatório da CFTC apontam todos para a mesma conclusão: os mercados de previsão estão a ser integrados como componente formal do sistema financeiro convencional.
Quando os traders podem negociar e precificar resultados eleitorais, vencedores do Mundial, dados macroeconómicos ou até cronogramas de IPO, o próprio conceito de "negociação" está a ser redefinido. Os mercados de previsão não são apenas locais de transação — são infraestrutura de pricing que transforma a inteligência coletiva em produtos financeiros negociáveis. Neste sentido, estão a tornar-se parte indispensável do ecossistema de negociação financeira.
FAQ
Q1: Qual é a diferença fundamental entre mercados de previsão e derivados financeiros tradicionais?
Os derivados tradicionais (como opções e futuros) baseiam-se geralmente em ativos subjacentes, como ações, matérias-primas ou índices, permitindo aos traders expressar opiniões de mercado de forma indireta. Os mercados de previsão, por seu lado, assentam em eventos específicos — resultados eleitorais, anúncios de políticas, campeonatos desportivos, entre outros. Os traders podem precificar e negociar diretamente a "probabilidade de ocorrência de um evento", em vez de obter exposição através de ativos indiretos.
Q2: O crescimento do volume de negociação em mercados de previsão é sustentável?
Os dados atuais sugerem que o crescimento assenta numa base sustentável. Em 2026, o volume notional de negociação em mercados de previsão ultrapassou os 2 mil milhões $ durante quatro meses consecutivos. Os motores de crescimento expandiram-se de um único evento (as eleições presidenciais dos EUA em 2024) para uma multiplicidade de eventos políticos, desportivos, económicos e tecnológicos, criando um ciclo de crescimento multifacetado. A Bernstein prevê que o volume anual de negociação poderá ultrapassar os 100 mil milhões $ até 2030. Contudo, é importante salientar que o crescimento de qualquer mercado financeiro pode ser afetado por alterações regulatórias, sentimento de mercado e outros fatores.
Q3: Como podem os investidores de retalho participar em mercados de previsão?
As barreiras à entrada nos mercados de previsão continuam a diminuir. Por exemplo, na Gate, os utilizadores não precisam de registar uma carteira Web3 separada nem de transferir ativos entre blockchains — podem participar diretamente em negociações de previsão a partir da sua conta na plataforma. Esta integração reduz significativamente o limiar de acesso para o utilizador comum. Os participantes podem negociar com base no seu próprio julgamento sobre os resultados dos eventos, mas devem estar cientes de que os mercados de previsão envolvem riscos de volatilidade de preços e não garantem lucros.
Q4: Quão fiáveis são os sinais de preço dos mercados de previsão?
Os sinais de preço dos mercados de previsão refletem essencialmente a "sabedoria da multidão, respaldada por capital". Quando os mercados são líquidos e os participantes diversos, estes sinais podem fornecer insights valiosos. No entanto, os mercados de previsão não são infalíveis — refletem o julgamento coletivo dos participantes atuais, não uma previsão certa do futuro. Tal como nos mercados financeiros tradicionais, os preços nos mercados de previsão podem ser influenciados por baixa liquidez, assimetria de informação ou manipulação.
Q5: Que desafios podem enfrentar os mercados de previsão no futuro?
Os principais desafios incluem: a evolução contínua dos quadros regulatórios (com requisitos de conformidade que variam consoante a jurisdição), a profundidade e amplitude da liquidez de mercado (alguns mercados de eventos de nicho podem enfrentar falta de liquidez) e a necessidade de prevenir manipulação de mercado. Além disso, à medida que os mercados de previsão evoluem de "negociação de eventos" para infraestrutura financeira mais ampla, serão necessárias melhorias contínuas no design de produto, ferramentas de gestão de risco e serviços de nível institucional.
