Com o fechamento do dia 20, 113 ações do KOSDAQ — excluindo ações sob aviso de gestão e de investimento — foram negociadas abaixo de 1000 won, levantando preocupações sobre o fortalecimento dos critérios de manutenção de listagem da Korea Exchange. Dessas ações de “penny stock”, 36 pertencem a segmentos corporativos premium ou de nível intermediário, com valor de mercado acima de 30 bilhões de won, segundo a Korea Exchange e a indústria de investimentos financeiros. O limite de deslistagem baseado no preço intensificou a pressão sobre as empresas, apesar de algumas manterem lucratividade e escala operacional, alimentando o debate sobre se o baixo preço da ação, por si só, reflete com precisão a viabilidade corporativa em um mercado em que a quantidade de ações e a estrutura de capital influenciam significativamente o preço de negociação independentemente dos fundamentos do negócio.
Empresas Lucrativas Enfrentam Pressão de Deslistagem Sob o Rótulo de Penny Stock
As 113 ações negociadas abaixo de 1000 won incluem empresas que observadores da indústria afirmam não poderem ser classificadas simplesmente como entidades em dificuldades com base na classificação do segmento de mercado ou no porte corporativo. Entre as 36 empresas dos segmentos premium e de nível intermediário com valor de mercado acima de 30 bilhões de won, várias apresentam lucratividade consistente, o que contraria a narrativa de “penny stock” em situação de estresse.
Korea Capital e Inji Mantêm Lucros Apesar de Negociar Abaixo de 1000 Won
A Korea Capital (023760) foi negociada a 708 won, mantendo o status de segmento premium e valor de mercado de 223,5 bilhões de won. A empresa reportou lucros operacionais consolidados de 82,1 bilhões de won, 96,9 bilhões de won e 127,9 bilhões de won ao longo do período recente de três anos, demonstrando crescimento ano a ano. A Inji Display (037330) também foi negociada a 926 won como integrante de segmento premium, registrando lucros operacionais consolidados de 5,3 bilhões de won, 10,9 bilhões de won e 17,1 bilhões de won no mesmo intervalo.
Os níveis de preço das ações refletem não apenas os fundamentos corporativos, mas também o valor nominal, a quantidade de ações em circulação e atividades históricas de aumento de capital. Empresas com valores de mercado idênticos podem apresentar preços de ação diferentes com base no volume de ações emitidas; aumentos frequentes de capital integralizado ou conversões de bônus conversíveis ampliam a quantidade de ações, reduzindo mecanicamente o preço por ação independentemente do desempenho operacional.
Especialistas Criticam Critérios Apenas por Preço como Indicador Insuficiente de Viabilidade
O professor Jeong Do-jin, da Chung-Ang University School of Business, afirmou que nem todo penny stock merece consideração de deslistagem para fins do mercado KOSDAQ. “Empresas com valor empresarial subavaliado devido à dinâmica oferta-demanda do mercado de capitais, apesar de possuírem valor e sustentabilidade reais, devem ser distinguidas”, disse Jeong. Ele acrescentou que empresas que demonstram retorno sobre ativos acima dos custos de captação de capital merecem reconhecimento de sustentabilidade, questionando se tais empresas deveriam ser deslistadas.
Pelas regras atuais, ações negociadas abaixo de 1000 won por 30 dias consecutivos recebem designação de ação sob gestão. A falha em manter preços acima de 1000 won por 45 dos 90 dias de negociação subsequentes aciona procedimentos de deslistagem. Esse critério formal de deslistagem opera sem uma revisão substantiva de desempenho financeiro ou potencial de crescimento, aplicando padrões quantitativos sem avaliação qualitativa — em contraste com as provisões de insuficiência de valor de mercado, que permitem apelações.
Indústria Defende Avaliação de Saúde Financeira Além dos Limites de Preço
Uma fonte da indústria descreveu uma pressão crescente das expectativas do governo para que as empresas realizem atividades de relações com investidores para elevar os preços das ações, ao mesmo tempo em que observou que empresas lucrativas em setores fora do foco do mercado ou firmas menores enfrentam eficácia limitada de IR. “Para empresas localizadas em áreas regionais, viajar para Seul para sessões de IR envolve ônus de tempo e custo”, disse a fonte.
Outro representante da indústria defendeu mecanismos suplementares para examinar a condição financeira, a capacidade tecnológica e o potencial de crescimento, em vez de focar apenas em valor de mercado ou preço da ação. “Se o valor de mercado cair abaixo de certos padrões, as empresas devem apresentar planos de valorização, e os reguladores devem investigar se existem problemas financeiros ou se empresas fundamentalmente sólidas simplesmente não têm reconhecimento de mercado”, afirmou a fonte. O representante pediu um aprimoramento institucional que desliste empresas incapazes de funcionar como entidades listadas, ao mesmo tempo em que forneça caminhos para empresas com potencial de desenvolvimento.
Contra-argumento Enfatiza a Necessidade de Eliminar Zumbis de Forma Rígida
O professor Lee Chang-min, do Departamento de Negócios da Hanyang University, contrapôs que a eliminação de penny stocks e de empresas com baixo valor de mercado continua necessária. “Padrões históricos mostram que provisões amplas de exceção muitas vezes neutralizam a efetividade de sistemas recém-introduzidos”, disse Lee. Ele argumentou que, sem ação firme sobre questões do KOSDAQ, não é possível resolver os problemas fundamentais de eliminação de empresas em dificuldades e a restauração da confiança no mercado.
Jeong enfatizou que a precisão na implementação determina o sucesso da política. “Se a deslistagem resultar de fatores de oferta-demanda do mercado de capitais, em vez de problemas fundamentais, a responsabilidade do governo ou da operação do mercado deve ser transferida para as empresas”, disse. Jeong defendeu a participação de especialistas na aplicação de julgamentos quantitativos condicionais a penny stocks, observando que, embora o governo defina adequadamente a política, especialistas devem lidar com a implementação para minimizar efeitos adversos.
FAQ
Quantas ações do KOSDAQ atualmente negociam abaixo de 1000 won?
No fechamento do dia 20, 113 ações do KOSDAQ — excluindo ações sob gestão e sob aviso de investimento — foram negociadas abaixo de 1000 won. Dessas, 36 pertencem a segmentos corporativos premium ou de nível intermediário, com valor de mercado acima de 30 bilhões de won.
O que acontece quando uma ação do KOSDAQ negocia abaixo de 1000 won por 30 dias consecutivos?
Ações negociadas abaixo de 1000 won por 30 dias consecutivos recebem designação de ação sob gestão. Se a ação não conseguir manter preços acima de 1000 won por 45 dos 90 dias de negociação subsequentes, os procedimentos de deslistagem começam sem revisão substantiva de desempenho financeiro ou potencial de crescimento.
