Em 16 de julho de 2026, faltam apenas cerca de 20 dias úteis para o fim do recesso de verão do Senado dos EUA em 7 de agosto. Naquela data, os dados do mercado preditivo da Gate mostraram que a probabilidade de o “Digital Asset Market Clarity Act” (CLARITY Act) ser assinado e se tornar lei em 2026 era de apenas 35% — enquanto, em fevereiro de 2026, esse número já havia chegado a 82%.
Em cinco meses, a probabilidade evapora em quase 50 pontos percentuais. Não é o impacto de um único evento, mas o resultado da sobreposição de uma série de obstáculos institucionais, disputas políticas e pressão do tempo. A mudança na precificação dos mercados preditivos, em essência, é uma reavaliação contínua da incerteza.
O que exatamente o CLARITY Act pretende resolver
O objetivo central do CLARITY Act é, em nível federal, criar um arcabouço regulatório completo para ativos digitais. Por muito tempo, o maior problema enfrentado pela indústria cripto dos EUA não foi o excesso de rigor ou de permissividade na regulação, e sim a falta de clareza sobre “quem exatamente regula”.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), com base no teste de Howey, decide se tokens constituem valores mobiliários; já a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) trata Bitcoin, Ethereum e outros como commodities. Porém, no nível da lei escrita, falta uma definição unificada de “commodities digitais”. O mesmo tipo de ativo pode ser reclassificado em diferentes fases, e bolsas, corretoras e emissores têm dificuldade em desenhar uma arquitetura de conformidade previsível.
O mecanismo central da proposta é construir uma ponte regulatória entre a SEC e a CFTC: “ativos auxiliares”, dependentes do esforço dos iniciadores, passam a ser regulados pela SEC, exigindo que emissores divulguem informações como demonstrações financeiras auditadas e tokenomics; quando o controle do token se tornar distribuído, a categoria muda para “commodity digital”, e os locais de negociação e intermediários passam a ser regulados pela CFTC. Além disso, a proposta cria um “porto seguro” para desenvolvedores de software não custodiante (Section 604), deixando claro que desenvolvedores que apenas publicam código, fornecem ferramentas de auto custódia ou mantêm infraestrutura de blockchain não são caracterizados como transferidores de fundos.
A proposta foi aprovada na Câmara em julho de 2025 por 294-134 e, em 14 de maio de 2026, foi aprovada no Comitê de Bancos do Senado por 15-9 com apoio bipartidário. No entanto, a aprovação no comitê não é o ponto final — o verdadeiro teste é a votação do Senado inteiro.
Probabilidade cai de 82% para 35%: qual é a força motriz
Em fevereiro de 2026, a expectativa do mercado de que o CLARITY Act seria aprovado ainda no ano estava no patamar mais alto. Naquela época, a probabilidade de 82% refletia o progresso relativamente fluido do processo legislativo e um primeiro consenso bipartidário. Depois disso, a probabilidade continuou caindo, em uma retirada em degraus.
Em meados de maio, a probabilidade na Polymarket estava em cerca de 74%-75%. No relatório de perspectivas para o terceiro trimestre, a Bitwise apontou que o mercado preditivo já tinha rebaixado a probabilidade para 40%. A Galaxy Research, por sua vez, reduziu a expectativa de 75% em maio para 60% e depois para 50%.
Em julho, a queda acelerou. Em 13 de julho, a probabilidade na Polymarket chegou a tocar uma mínima de 24%. Em 16 de julho, a probabilidade de aprovação do CLARITY Act estava temporariamente em 35%.
A queda íngreme da curva de probabilidade mapeia o pessimismo contínuo do mercado em relação a três variáveis: estagnação nas disputas éticas, esgotamento do calendário legislativo e imprevisibilidade quanto aos votos entre partidos.
Por que o Senado precisa de 60 votos e não de maioria simples
No Senado dos EUA, a aprovação da maioria das propostas exige superar o procedimento de “filibuster” (obstrução). Para encerrar o debate e avançar para a votação, é necessário pelo menos 60 votos — o chamado patamar de “cloture” (encerramento do debate).
Atualmente, os republicanos têm 53 assentos no Senado. Isso significa que, mesmo que todos os senadores republicanos votem a favor, o projeto ainda precisaria de pelo menos 7 senadores democratas apoiando de forma bipartidária para atingir a barreira de 60 votos.
Na votação do Comitê de Bancos em 14 de maio, os senadores democratas Ruben Gallego e Angela Alsobrooks votaram a favor junto com os 13 membros republicanos. Mas, até agora, o apoio final desses dois democratas no plenário ainda é condicionado. Senadores democratas que se opõem publicamente ao texto vigente já começaram a surgir — Chris Murphy, Chris Van Hollen e Jeff Merkley já declararam oposição.
Dentro da bancada de 53 assentos republicanos, também há pressão por perdas recentes — o senador Lindsey Graham, que apoiava o projeto, morreu recentemente, e Mitch McConnell está ausente desde meados de junho. Isso amplia ainda mais a pressão sobre os republicanos para conquistar votos democratas.
Por que as disputas éticas viraram o maior “obstáculo”
Entre as várias barreiras enfrentadas pelo CLARITY Act, as disposições éticas são, atualmente, o problema mais espinhoso.
Os democratas exigem a inclusão de uma cláusula limitadora — proibindo que autoridades do alto escalão do governo, incluindo o presidente, mantenham relações comerciais com a indústria cripto. O pano de fundo disso é que as mais recentes divulgações financeiras do presidente Trump mostram que em 2025 ele teve mais de US$ 1,4 bilhão em receita proveniente de negócios relacionados a cripto, incluindo World Liberty Financial e receitas de licenciamento ligadas ao token meme TRUMP.
Dois senadores democratas que votaram a favor na versão do Comitê de Bancos já alertaram explicitamente: se a cláusula ética não for tratada adequadamente, eles não apoiarão o projeto final. O texto consolidado ainda não definiu essa cláusula; entre as opções em discussão está permitir que procuradores-gerais estaduais entrem com ações por violações éticas.
Em 16 de julho (quinta-feira), Trump se reunirá na Casa Branca com senadores como Bernie Moreno e Cynthia Lummis, além de assessores cripto de alto nível do governo, incluindo Patrick Witt, para discutir especificamente a cláusula ética do CLARITY Act. Kristin Smith, presidente do Solana Policy Research, disse que essa reunião é “crucial” para a aprovação do projeto. Fontes do setor cripto afirmam que o andamento depende do resultado da reunião de quinta-feira; “a presença do próprio Trump é algo grande”.
A essência da controvérsia ética é arrastar uma lei de estrutura de mercado para uma espiral política de interesses pessoais do presidente. Isso já vai além do âmbito do debate de políticas e se tornou uma variável central na política de votos.
Por que a janela de tempo está fechando rapidamente
Do retorno do Senado em 13 de julho até o início do recesso de verão em 7 de agosto, restam, no total, apenas cerca de 20 dias úteis. Essa é a última oportunidade real para o CLARITY Act ser aprovado em 2026.
Assim que o Congresso entrar em recesso, a atenção se voltará para a campanha das eleições de meio de mandato de novembro, reduzindo significativamente as chances de aprovar uma grande legislação financeira. Analistas de políticas acreditam que, se a janela de agosto for perdida, uma legislação federal relevante sobre criptomoedas pode ser adiada para 2030 ou mais tarde.
Além disso, a pressão de tempo se sobrepõe ao prazo final para a criação de regras de outra legislação cripto — o GENIUS Act (lei de stablecoins). O GENIUS Act foi assinado em 18 de julho de 2025, e seu prazo para regulação cai em 18 de julho de 2026. As duas propostas passam a competir na agenda do Congresso.
O líder da maioria no Senado, John Thune, quer que o projeto seja submetido a votação no plenário antes do recesso de agosto; o texto atualizado deve ser divulgado ainda nesta semana. Em entrevista, a senadora Lummis afirmou que a nova versão será apresentada nos próximos dias e que deve entrar na pauta de votação do Senado na semana que vem. No entanto, quando a versão revisada será divulgada ainda não está claro.
Por que os dados dos diferentes mercados preditivos divergem
Em 16 de julho, várias plataformas de mercado preditivo apresentavam diferenças significativas na precificação da probabilidade de aprovação do CLARITY Act em 2026:
- Gate: 35%
- Kalshi: 36% (aprovado como lei até o fim de 2026), 62% (aprovado como lei até o fim de 2027)
- Polymarket: 39%
Essas diferenças surgem porque cada plataforma define “aprovação” de forma diferente, a estrutura de usuários e a liquidez variam, e a precificação de risco para o mesmo conjunto de incertezas também difere. Na Kalshi, um mercado preditivo de US$ 3 milhões simultaneamente deu 79% de probabilidade para “aprovação em votação antes do recesso de agosto”. Isso sugere que o mercado ainda considera alta a chance de o projeto chegar à votação no Senado, mas ainda existem variáveis suficientes entre a votação e a assinatura final como lei para que a probabilidade fique acima da metade.
A diferença de probabilidades em si também é uma informação: a precificação do mercado separa “avanço processual” de “aprovação substantiva”, refletindo precisamente a contradição central da situação atual do CLARITY Act — ele está cada vez mais perto do plenário do Senado, mas cada vez mais distante de uma assinatura na Casa Branca.
Quais são os possíveis impactos do sucesso ou fracasso da proposta
Se o CLARITY Act for promulgado, representará uma das maiores reformas regulatórias da história das criptomoedas dos EUA. Ele estabelecerá uma divisão de poderes mais clara entre a SEC e a CFTC, reduzindo a incerteza de anos sobre a classificação de ativos digitais e a regulação. Essa clareza pode incentivar mais instituições a participar e aumentar a confiança dos investidores. A Bitwise descreveu o CLARITY Act como um possível ponto de virada-chave para o mercado, afirmando que sua aprovação pode significar o fundo do ciclo atual e reforçar as expectativas de uma recuperação no médio prazo.
No entanto, a aprovação da proposta não resolverá imediatamente todos os desafios regulatórios. As duas agências ainda precisarão criar regras detalhadas de implementação, realizar consultas públicas e endereçar inúmeras questões legais envolvendo finanças descentralizadas, stablecoins e novas tecnologias de blockchain. A completa certeza regulatória pode ainda levar anos para se concretizar mesmo depois que a proposta se tornar lei.
Se a proposta fracassar ou for adiada, a incerteza regulatória se manterá após 2026. A indústria cripto dos EUA continuará operando sob um arcabouço regulatório inconsistente, forçando as empresas a lidar com ações sobrepostas de execução institucional e com incerteza jurídica. A Bitwise também alertou que, se a proposta for rejeitada ou adiada, pode provocar volatilidade de curto prazo no mercado.
FAQ
P: Qual é o nome completo do CLARITY Act?
“Digital Asset Market Clarity Act”, número H.R. 3633.
P: Qual é o objetivo central do CLARITY Act?
Criar um arcabouço regulatório completo para ativos digitais em nível federal, deixando claro o papel da SEC e da CFTC na regulação de ativos digitais e oferecendo um caminho de conformidade previsível para a indústria cripto.
P: Em que estágio o projeto está atualmente no Congresso?
Já foi aprovado pela Câmara (julho de 2025, votos 294-134) e pelo Comitê de Bancos do Senado (14 de maio de 2026, votos 15-9) e aguarda a votação do plenário no Senado.
P: Quantos votos o projeto precisa no Senado para ser aprovado?
São necessários 60 votos para superar o procedimento de “filibuster” (obstrução). Os republicanos atualmente têm 53 assentos, então pelo menos 7 senadores democratas precisam apoiar de forma bipartidária.
P: Qual é o maior obstáculo para a aprovação do projeto?
Disposições éticas — os democratas exigem limitar as relações comerciais entre autoridades do alto escalão do governo, incluindo o presidente, e a indústria cripto; e o presidente Trump em 2025 obteve mais de US$ 1,4 bilhão de receita proveniente de negócios relacionados a cripto.
P: Quanto tempo ainda resta?
Do retorno do Senado em 13 de julho até o início do recesso de verão em 7 de agosto, são cerca de 20 dias úteis. Essa é a última janela para aprovação em 2026.
P: Se a proposta não for aprovada, o que acontece?
A incerteza regulatória continuará e uma legislação federal significativa sobre criptomoedas pode ser adiada para 2030 ou mais tarde. A indústria cripto dos EUA continuará enfrentando um arcabouço regulatório inconsistente e execuções institucionais sobrepostas.
P: O que a aprovação do projeto significaria para o mercado?
Ela pode fornecer um arcabouço regulatório mais claro para ativos digitais, impulsionando a participação de instituições e aumentando a confiança dos investidores. A Bitwise acredita que sua aprovação pode significar o fundo do ciclo de mercado atual.
