A consolidação do cripto atinge a maior profundidade já registrada, com os 3 principais projetos capturando 80% da receita

O pesquisador da ARK Invest, Lorenzo Valente, afirma que a indústria cripto está passando por uma consolidação mais profunda do que em qualquer mercado de baixa anterior. Hyperliquid e PumpFun capturam 67% da receita total de aplicações, e os três principais projetos, incluindo Ethena, respondem por quase 80%. A consolidação é impulsionada por restrições na alocação de capital e pelas exigências de aderência produto-mercado, que estão eliminando projetos sem modelos de receita sustentáveis. Diferentemente de ciclos anteriores, em que o impulso especulativo sustentava projetos mais fracos, o cenário atual diferencia de forma estrutural as operações economicamente viáveis daquelas incapazes de competir, com a concentração de receita se estendendo tanto pela infraestrutura quanto por blockchains da Camada 1.

Hyperliquid e PumpFun Dominam 67% da Receita de Aplicações

De acordo com a análise de Valente divulgada pela ARK Invest, Hyperliquid e PumpFun, juntas, respondem por 67% da receita total de aplicações em todo o setor cripto. Quando um terceiro projeto — Ethena — é incluído, os três principais capturam quase 80% da receita total de aplicações combinada. Esse nível de concentração deixa pouco espaço econômico para que projetos menores concorram apenas por geração de receita. Os 20% restantes da receita de aplicações são distribuídos entre todos os demais projetos do setor, criando uma distribuição altamente concentrada, na qual uma pequena quantidade de players dominantes controla a maior parte da atividade econômica.

ARK Invest Prevê Crescimento de M&A e Atividade de Falência

Valente prevê que algumas tendências específicas se intensificarão nos próximos meses à medida que a consolidação continuar. O pesquisador da ARK Invest espera mais fusões e aquisições, conforme players mais fortes absorvem concorrentes em dificuldades ou com subcapitalização; mais pedidos de falência por projetos incapazes de sustentar as operações; mais encerramentos de projetos à medida que as equipes esgotam a reserva de fôlego do financiamento; e maior atividade de aquisição de talentos, com desenvolvedores qualificados migrando para organizações melhor posicionadas. A tendência de M&A reflete incentivos fortes para que adquirentes comprem tecnologia existente, bases de usuários ou equipes, em vez de construir capacidades de forma orgânica — um processo que pode levar anos. Aquisições de talentos, às vezes chamadas de acqui-hires, servem como um mecanismo para absorver capacidade sem o custo e a complexidade de fusões completas. Já os pedidos de falência e os encerramentos representam o processo pelo qual o capital é liberado e realocado para projetos economicamente viáveis.

A Concentração de Receita se Estende por Infraestrutura e Setores de Camada 1

A avaliação de Valente observa que a concentração de receita continua alta não apenas nas aplicações, mas também em múltiplos setores, incluindo infraestrutura e blockchains da Camada 1. O padrão é consistente nesses segmentos: poucos players dominantes capturam a maior parte da atividade econômica, enquanto a cauda longa tem dificuldades para competir. Essa concentração estrutural difere de mercados de baixa anteriores, nos quais projetos podiam sobreviver com corte de custos e esperando mudanças no sentimento. O cenário atual filtra projetos com base em aderência produto-mercado, e não apenas em movimento de preço, criando uma pressão que Valente descreve como estruturalmente diferente de ciclos passados. Para projetos do lado errado dessa concentração, os próximos meses podem determinar se conseguem sustentar as operações.

FAQ

O que a ARK Invest diz sobre a gravidade da consolidação atual no cripto?

O pesquisador da ARK Invest, Lorenzo Valente, afirma que a indústria cripto passa por uma consolidação mais profunda do que em mercados de baixa anteriores, com capital se concentrando rapidamente e projetos fracos sendo eliminados por pressão de aderência produto-mercado, e não por ação temporária de preço.

Quais projetos dominam a receita de aplicações cripto, de acordo com a análise da ARK Invest?

Hyperliquid e PumpFun respondem por 67% da receita total de aplicações, enquanto os três principais projetos, incluindo Ethena, capturam quase 80% da receita total de aplicações combinada, segundo a pesquisa de Valente divulgada pela ARK Invest.

Quais tendências de mercado a ARK Invest prevê para o setor cripto?

Valente prevê mais fusões e aquisições, mais pedidos de falência, mais encerramentos de projetos e maior atividade de aquisição de talentos nos próximos meses, à medida que a consolidação continua a remodelar a indústria cripto.