A Daesin Securities mantém recomendação de compra para ações de semicondutores sul-coreanas

A Daesin Securities classificou as recentes quedas das ações de semicondutores de “irracionais” no dia 22, mantendo a recomendação de sobreponderar. A empresa reafirmou as recomendações de compra para a Samsung Electronics (preço-alvo de 560.000 won) e para a SK Hynix (preço-alvo de 3,9 milhões de won). O analista Ryu Hyung-geun afirmou que o mercado sofreu quedas excessivas em meio a discussões em momentos de pico e previu que os preços do DRAM genérico no 3º trimestre devem subir mais de 20% na base trimestral, com NAND avançando na faixa de 10 a 19% na base trimestral. O relatório apontou como fatores de recuperação as estratégias de preços personalizadas dos fornecedores e a escassez de oferta.

Daesin Securities prevê alta dos preços de memória no 3º trimestre

Ryu Hyung-geun previu que os preços do DRAM genérico no 3º trimestre vão subir mais de 20% (faixa de 20 a 24%) na base trimestral, enquanto os preços da memória NAND flash devem aumentar na faixa de 10 a 19% na base global. O analista observou que as taxas de alta podem variar entre fornecedores devido a diferentes encargos na base. Ryu disse que o mercado deve se concentrar em estratégias de preços personalizadas dos fornecedores, comprovando novamente sua eficácia.

Fornecedores implementam estratégias de preços personalizadas

O relatório afirmou que, em ambientes de escassez de oferta, as estratégias de preço variam por cliente e aplicação, com prioridade aos clientes que precisam comprar mais imediatamente e no futuro. Ryu descreveu isso como uma progressão natural, destacando que um “jogo de poder impulsionado por semicondutores de memória” continua. O analista disse que alguns clientes que sobreviveram aos benefícios da queda de preços dos chips sofrerão inevitavelmente algum impacto na margem de lucro no curto prazo.

Preços de semicondutores legados superam HBM em meio à escassez de oferta

A demanda por semicondutores legados persiste em várias aplicações, segundo o relatório. A produção dos fornecedores continua a encolher ainda mais diante das transições de mix de produtos, e os clientes estão aceitando aumentos bruscos de preço no cenário de desequilíbrio extremo entre oferta e demanda. Ryu observou que alguns produtos legados estão sendo negociados a preços mais altos do que a memória de alta largura de banda (HBM) em um fenômeno incomum. O analista afirmou que DDR4 e LPDDR4 devem ter as maiores altas de preço entre as categorias de produtos.

Contratos de longo prazo se expandem com termos aprimorados

Ryu disse que a expansão de contratos de longo prazo (LTA) continua à medida que os interesses de clientes e fornecedores se alinham na construção de cadeias estáveis de oferta de semicondutores de memória para o ciclo de IA. O analista apontou dois equívocos do mercado: primeiro, os LTAs não se aplicam a todos os clientes, mas são firmados com clientes centrais capazes de gerar sinergia por meio de parcerias fortes. Segundo, o mercado se concentra de forma mais estreita no efeito de supressão de preços no curto prazo dos LTAs, em vez do valor no médio e longo prazo, incluindo extensão da duração do ciclo e sinergias em desenvolvimento para novos negócios customizados para IA.

O relatório afirmou que os contratos iniciais foram estruturados com pisos e tetos de preço, mas, conforme a intensidade da escassez de oferta se aprofundou, os contratos subsequentes passaram a trazer apenas pisos de preço ou precificação fixa ao longo do período contratual. Ryu citou as opções de extensão contratual no início como um exemplo representativo de medidas para aprimorar o valor do contrato, afirmando que essas opções permitem que os fornecedores decidam a renovação do contrato bem antes do vencimento — e não perto do fim — viabilizando uma gestão flexível de capacidade e aumentando a visibilidade da redução da volatilidade do ciclo.

FAQ

Quais classificações de investimento a Daesin Securities deu às ações da Samsung Electronics e da SK Hynix?

A Daesin Securities manteve recomendações de compra para as duas empresas — Samsung Electronics, com preço-alvo de 560.000 won, e SK Hynix, com preço-alvo de 3,9 milhões de won — no dia 22.

Por que a Daesin Securities chamou de “irracionais” as recentes quedas das ações de semicondutores?

O analista Ryu Hyung-geun afirmou que o mercado registrou quedas excessivas nos preços das ações em meio a debates em momentos de pico fora de hora e que a empresa prevê que os preços do DRAM genérico no 3º trimestre vão subir mais de 20% na base trimestral, com NAND avançando na faixa de 10 a 19%, impulsionados por estratégias de preços personalizadas dos fornecedores e escassez de oferta.

Como os contratos de longo prazo para semicondutores de memória estão mudando?

Os contratos de longo prazo iniciais tinham tanto pisos quanto tetos de preço, mas, conforme as escassezes de oferta se intensificaram, os contratos mais novos passaram a incluir apenas pisos de preço ou precificação fixa ao longo do período contratual, com recursos aprimorados como opções de renovação antecipada para permitir gestão flexível de capacidade.