As ações da Hanwha Ocean caíram 22,65% para 89.800 won no dia 7, após perder a licitação do contrato de submarinos do Canadá. O Canadá selecionou a ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS), da Alemanha, como licitante preferencial para o Canadian Patrol Submarine Project (CPSP) no dia 6 (horário local). A queda das ações fez o preço das ações da Hanwha Ocean retornar a níveis semelhantes aos de 25 de julho do ano passado, antes de o governo da Coreia do Sul propor ao Estados Unidos o projeto de cooperação na construção naval Coreia-Estados Unidos MASGA (Making American Shipbuilding Great Again). O projeto CPSP, projetado para substituir os submarinos envelhecidos do Canadá, foi estimado em 60 trilhões de won em valor total, incluindo a construção de 12 submarinos e mais de 30 anos de manutenção, reparo e operações (MRO).
Ações da Hanwha Ocean Retornam a Níveis Pré-MASGA Após Perda da Licitação do CPSP
De acordo com a Korea Exchange, a Hanwha Ocean fechou o pregão a 89.800 won no dia anterior, queda de 22,65%. O primeiro-ministro canadense, Mark Carney, anunciou no dia 6 (horário local) que a TKMS foi selecionada como negociadora preferencial para o CPSP. O preço das ações após a esperada perda do contrato do CPSP é semelhante ao preço de fechamento de 25 de julho do ano passado (90.000 won). Em 25 de julho (horário local) do ano passado, o ministro do Comércio, Indústria e Energia, Kim Jung-kwan, propôs o MASGA a Howard Lutnick, secretário de Comércio dos EUA, em Nova York.
O MASGA é uma iniciativa de cooperação na construção naval entre Coreia e EUA, na qual a indústria naval sul-coreana apoia a reconstrução da indústria naval americana. A Hanwha Ocean vinha construindo uma base para operações locais nos EUA, incluindo a aquisição do Philly Shipyard na Filadélfia antes da proposta do MASGA, gerando expectativas de benefícios concentrados do projeto MASGA.
Analistas Veem Queda das Ações como Oportunidade de Compra
Kim Yong-min, pesquisador da Yuanta Securities, afirmou em um relatório publicado no dia 6, antes do anúncio da seleção da TKMS como negociadora preferencial, que "se o contrato da TKMS for confirmado e o preço das ações da Hanwha Ocean cair no curto prazo, será uma oportunidade para compra a preços baixos."
Lee Dong-heon, pesquisador da Shinhan Investment & Securities, explicou após o anúncio dos resultados da seleção do negociador preferencial do CPSP: "O preço das ações da Hanwha Ocean inevitavelmente recuou na medida em que havia pré-refletido as expectativas de vitória no projeto CPSP", acrescentando que "a queda devido ao desaparecimento do evento é uma questão de oferta e demanda, não de dano fundamental."
Ele acrescentou: "O valor do projeto CPSP era uma opção que não estava refletida nos cálculos de valuation existentes (nível de preço das ações em relação ao desempenho)." Isso significa que as estimativas de desempenho da Hanwha Ocean não mudam devido à falha no contrato do CPSP. No entanto, há a possibilidade de que os múltiplos de valuation usados no cálculo dos preços-alvo sejam reduzidos devido ao desaparecimento das expectativas.
As corretoras aconselharam que, como a possibilidade de vencer o contrato do CPSP não estava refletida no cálculo do preço-alvo das ações da Hanwha Ocean, o ajuste do preço das ações devido a essa perda de contrato pode ser visto como uma oportunidade de "compra a preços baixos".
Hanwha Ocean Mantém Direitos de Negociação de Reserva no Projeto CPSP
Embora a Hanwha Ocean não tenha vencido o projeto CPSP, a empresa ganhou experiência valiosa. A empresa construiu um histórico de competição acirrada contra a Alemanha, que é ligada ao Canadá por meio da Organização do Tratado do Atlântico Norte (OTAN). O primeiro-ministro Carney afirmou que tanto a TKMS quanto a Hanwha Ocean atenderam aos requisitos operacionais, e que a Hanwha Ocean mantém o direito de negociar se as negociações contratuais com a TKMS fracassarem.
Yang Seung-yoon, pesquisador da Eugene Investment & Securities, disse: "É positivo que, por meio dessa competição, as empresas coreanas demonstraram interna e externamente que são operadoras capazes de competir em pé de igualdade com a Alemanha, o player mais forte na construção de submarinos", acrescentando que "o fato de a Alemanha ter mobilizado ofensivas de compensação, modificações na entrega e até mensagens negativas no final da competição prova que a proposta da Coreia era altamente competitiva."
A TKMS liderou com a interoperabilidade mútua entre os países-membros da OTAN, a cooperação trilateral entre Alemanha, Noruega e Canadá no Atlântico Norte e a solidariedade nas cadeias de suprimentos de defesa europeias durante essa disputa. A empresa também adiantou o cronograma de entrega abrindo mão de alguns slots de construção de submarinos já contratados com a Noruega e seu próprio país.
Lee Dong-heon, pesquisador, previu: "O desempenho, a entrega e a competitividade de preços da Hanwha Ocean foram verificados internacionalmente por meio dessa disputa", acrescentando que "servirá como experiência válida em pipelines subsequentes, como os projetos de acompanhamento do projeto Orka da Polônia, exportações de submarinos e navios de guerra para países do Oriente Médio e Sudeste Asiático, e a cooperação MRO na América do Norte."
FAQ
O que causou a queda das ações da Hanwha Ocean no dia 7?
As ações da Hanwha Ocean caíram 22,65% para 89.800 won no dia 7, depois que o Canadá selecionou a ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS), da Alemanha, como licitante preferencial para o Canadian Patrol Submarine Project (CPSP) no dia 6 (horário local). O projeto CPSP foi estimado em 60 trilhões de won em valor total, incluindo a construção de 12 submarinos e mais de 30 anos de manutenção, reparo e operações.
Por que os analistas veem a queda das ações como uma oportunidade de compra?
Os analistas afirmaram que a possibilidade de vencer o contrato do CPSP não estava refletida no cálculo do preço-alvo das ações da Hanwha Ocean. Lee Dong-heon, pesquisador da Shinhan Investment & Securities, explicou que a queda devido ao desaparecimento do evento é uma questão de oferta e demanda, não de dano fundamental, e que o valor do projeto CPSP era uma opção não refletida nos cálculos de valuation existentes.
Quais direitos a Hanwha Ocean mantém após perder a licitação do CPSP?
O primeiro-ministro canadense, Mark Carney, afirmou que tanto a TKMS quanto a Hanwha Ocean atenderam aos requisitos operacionais, e que a Hanwha Ocean mantém o direito de negociar se as negociações contratuais com a TKMS fracassarem. Os analistas observaram que a Hanwha Ocean construiu um histórico de competição em pé de igualdade com a Alemanha na construção de submarinos.
