Hipergigantes vão financiar 35% dos investimentos em IA (capex de IA) via títulos até 2027, prevê a Goldman Sachs

Os hyperscalers financiarão mais de um terço do capital de investimentos em inteligência artificial por meio de emissão de títulos no próximo ano, de acordo com uma previsão do Goldman Sachs reportada em 28 (horário local) pela Yahoo Finance. O Goldman Sachs afirmou que, embora a escala e a composição das futuras emissões de dívida permaneçam incertas, comentários da administração analisados indicam que a emissão de títulos terá um papel crescente no financiamento de investimentos em IA nos próximos anos. A Alphabet registrou seu primeiro fluxo de caixa livre trimestral negativo desde sua oferta pública inicial (IPO) em 2004 nos resultados divulgados em meados de julho, ilustrando como os hyperscalers, cada vez mais, não conseguem cobrir desembolsos de investimentos massivos apenas com suas reservas de caixa.

Goldman Sachs Projeta Parcela de Financiamento por Títulos em 35% do Capex de Hyperscalers até 2027

O Goldman Sachs projetou que os hyperscalers obterão 35% do gasto de capital por meio de emissão de títulos em 2027. O banco de investimento estimou emissão de títulos com grau de investimento em US$ 400 bilhões, com o capex dos hyperscalers estimado em US$ 1,14 trilhão para esse ano. Em 2026, a emissão de títulos deve atingir US$ 250 bilhões, representando 33% do gasto de capital.

Projeção de Capex dos Hyperscalers Chega a US$ 1,2 Trilhão em 2027

Os hyperscalers alocaram um capex total de US$ 405 bilhões em 2025. O Goldman Sachs projetou que esse valor chegará a US$ 750 bilhões até o fim de 2026 e a US$ 1,2 trilhão em 2027. As necessidades de investimento em escalada refletem as exigências de infraestrutura para o desenvolvimento e a implantação de inteligência artificial.

Emissão de Títulos Sobe de US$ 108 Bilhões em 2025 para US$ 400 Bilhões Projetados em 2027

A emissão global de títulos globais com grau de investimento para hyperscalers totalizou US$ 108 bilhões em 2025, respondendo por aproximadamente 26% do gasto de capital. A emissão no primeiro semestre de 2026 chegou a US$ 194 bilhões. O Goldman Sachs observou que a previsão exclui dívidas fora do balanço das empresas que transacionam com hyperscalers, obrigações de arrendamento que somam US$ 1,2 trilhão (dos quais US$ 725 bilhões representam arrendamentos ainda não iniciados) e títulos relacionados a IA emitidos por empresas que não são hyperscalers, que chegaram a US$ 412 bilhões apenas neste ano.

Meta e BlackRock Anunciam Joint Venture de US$ 10 Bilhões em Data Center no Texas

A Meta anunciou em 28 uma nova joint venture com a BlackRock para construir um data center de grande escala em El Paso, Texas. O investimento da Meta no projeto ultrapassa US$ 10 bilhões, com a BlackRock detendo uma participação societária de 80% no equity. A parcela do investimento da BlackRock será financiada por US$ 12,5 bilhões em emissão de títulos. Essa estrutura de transação exemplifica arranjos de financiamento fora do balanço que não são capturados nas projeções de dívida de hyperscalers do Goldman Sachs.

Hyperscalers Mantêm Capacidade de Dívida de US$ 1,3-1,4 Trilhão com Rating AA

O Goldman Sachs avaliou que os hyperscalers mantêm “enorme capacidade de serviço da dívida” em relação à dívida emitida, mesmo quando ajustada para obrigações fora do balanço. Quatro grandes hyperscalers — Meta, Microsoft, Alphabet e Amazon — possuem capacidade de dívida disponível estimada de US$ 1,3 trilhão a US$ 1,4 trilhão em uma proporção de alavancagem líquida de 2x. Essas empresas detêm ratings de crédito AAA ou AA, os maiores níveis dentro do grau de investimento. O Goldman Sachs afirmou que não espera que toda a dívida seja emitida por meio dos tradicionais mercados de títulos corporativos com grau de investimento, prevendo estruturas alternativas, incluindo project finance, crédito privado e financiamentos lastreados em ativos.

FAQ

Qual porcentagem do investimento em IA dos hyperscalers será financiada por títulos em 2027?
O Goldman Sachs projetou que a emissão de títulos financiará 35% do gasto de capital dos hyperscalers em 2027, acima de 26% em 2025 e 33% em 2026.

Por que os hyperscalers estão aumentando a emissão de títulos para investimentos em IA?
Os hyperscalers cada vez mais não conseguem cobrir desembolsos de investimentos massivos apenas com reservas de caixa. A Alphabet registrou seu primeiro fluxo de caixa livre trimestral negativo desde seu IPO de 2004 nos resultados divulgados em meados de julho, demonstrando as limitações de geração de caixa que impulsionam o financiamento ampliado por dívida.

Quanta capacidade de dívida os principais hyperscalers têm disponível?
Quatro grandes hyperscalers — Meta, Microsoft, Alphabet e Amazon — detêm capacidade estimada de dívida disponível de US$ 1,3 trilhão a US$ 1,4 trilhão em uma proporção de alavancagem líquida de 2x, segundo o Goldman Sachs. Essas empresas mantêm ratings de crédito AAA ou AA.