Em julho de 2026, o volume de navegação no Estreito de Ormuz caiu para o nível mais baixo em dois meses e meio. Esta rota estratégica, que movimenta cerca de um quarto do comércio global de petróleo marítimo e cerca de um quinto do transporte global de gás natural liquefeito, está atravessando a pior crise de passagem desde a Guerra Irã-Iraque.
Com base em dados do Gate de mercado de previsão, até 28 de julho de 2026, as apostas indicam que a probabilidade de o Estreito de Ormuz voltar à normalidade apenas antes de 15 de agosto é de 3%; e a probabilidade até 31 de agosto de13%. Esses números não são uma oscilação emocional aleatória, mas sim uma “sabedoria coletiva” precificada em dinheiro por milhares de participantes — um preço combinado para um cenário geopolítico complexo, jogos militares e uma cadeia de suprimentos de energia.
Como está, na prática, a situação atual de navegação no Estreito de Ormuz
Pelos dados de navegação, fica clara uma tendência de piora. O Estreito de Ormuz está, de fato, fechado desde 2 de março de 2026; e o volume de travessias atual é apenas 4% do nível pré-guerra. No início de julho, o volume semanal de navios atravessando ainda era de 76 viagens; na semana de 21 de julho, caiu drasticamente para apenas 8. Em 23 de julho, chegou ao nível mais baixo desde 7 de maio — apenas 1 petroleiro partindo, com 0 chegando.
A Guarda Revolucionária Islâmica do Irã já declarou de forma explícita que, enquanto as incursões das forças militares dos EUA na região continuarem, o Estreito de Ormuz ficará “sempre fechado”. Segundo uma reportagem da agência estatal iraniana Fars, em 19 de julho, citando fontes, o volume de navegação no estreito teria caído a zero, e o Irã não concederia licenças de passagem para qualquer navio. O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores iraniano, Nasser Kanani (Baghaei), reiterou em 27 de julho que o Estreito de Ormuz ainda permanece fechado.
O que fez a probabilidade do mercado de previsão cair de 91% para 13%
Em meados de junho de 2026, EUA e Irã, por meio de mediação de terceiros, chegaram a um memorando de entendimento, o que gerou uma trégua parcial temporária no Estreito de Ormuz. Na época, os dados do mercado de previsão do Gate mostravam que a probabilidade de normalização antes de 31 de dezembro já havia subido para 91% — o mercado considerava amplamente provável resolver o problema de navegação do estreito ainda dentro do ano.
No entanto, essa avaliação foi rapidamente desmentida pela realidade. O memorando de entendimento durou menos de três semanas antes de se tornar praticamente letra morta. Desde meados de julho, os EUA vêm realizando ataques consecutivos a objetivos militares no território do Irã; até 24 de julho, já foram 13 noites seguidas de bombardeios aéreos. Os alvos dos ataques militares dos EUA têm um direcionamento altamente concentrado: todos voltados para os principais pontos militares do Irã ao longo do Estreito de Ormuz. Isso já não é um ataque punitivo, mas sim uma privação sistêmica da capacidade do Irã de controlar militarmente o estreito.
A resposta do Irã também gira em torno de reconfigurar o poder de dissuasão militar no estreito. Projetos de lei relacionados ao Irã colocaram a gestão do estreito em um nível de enquadramento legal nacional, em vez de apenas operações militares de emergência. Isso significa que, mesmo que as negociações sejam retomadas no futuro, os limites do Irã sobre soberania do estreito ficarão ainda mais “travados” por legislação, e o espaço para negociação pode diminuir ainda mais.
De “recuperação à vista” para “navegação em zero”, essa reversão levou menos de um mês. Os dados do mercado de previsão do Gate mostram que a probabilidade de normalização até 31 de agosto caiu para 13%; até 30 de setembro, para22%; e até 31 de dezembro, para52%. A queda acentuada da curva de probabilidade é, em essência, uma reprecificação do risco de que o impasse possa ser bem mais duradouro do que o esperado.
Strait of Hormuz traffic returns to normal by August 31?
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Quais obstáculos existem para retomar a normalidade no fim de agosto
Um jogo de soma zero no nível militar é o principal obstáculo. Li Zixin, pesquisador assistente do Instituto de Estudos Internacionais da China, apontou que, atualmente, a disputa entre EUA e Irã pela gestão do Estreito de Ormuz se tornou um ponto de inflexão e que essa inflexão provavelmente será irreversível. Na prática, a disputa pelo estreito encolhe o jogo entre EUA e Irã — que antes seria uma negociação com múltiplos temas passíveis de concessões — para um único tema: “jogo de soma zero”. A curto prazo, a chance de retomar negociações é praticamente nula.
A incompatibilidade fundamental das lógicas de negociação das duas partes também constitui um obstáculo profundo. A lógica dos EUA é que é necessário, primeiro, forçar o Irã a fazer uma “concessão do tipo rendição” nas negociações por meio de pressão militar. A posição do Irã é conduzir resistência militar e negociação diplomática em paralelo; no entanto, negociação não equivale a rendição, nem equivale a aceitar condições sob fogo de artilharia. As lógicas de resposta de ambos os lados não coincidem; mesmo que no futuro voltem à mesa, a base para negociação já teria sido severamente danificada.
Efeitos de transbordamento de conflitos regionais também comprimem ainda mais o espaço diplomático. O grupo militante Houthis, do Iêmen, anunciou um “bloqueio marítimo” à Arábia Saudita, colocando em risco simultaneamente as duas grandes rotas energéticas: o Estreito de Ormuz e o Estreito da Malaca. O conflito EUA-Irã saiu de um bloqueio de um único estreito e evoluiu para um “bloqueio de duas gargantas”.
Além disso, mesmo que o estreito volte a ser reaberto de forma “milagrosa” até o fim de agosto, a normalização do transporte de petróleo ainda exigiria entre dois e três meses — ainda há grande incerteza quanto à recuperação da confiança de embarcadores, seguradoras e operadores. Isso significa que “retomar a normalidade até o fim de agosto” não depende apenas de um acordo político, mas também de tempo suficiente para a navegação física e a confiança do mercado se recuperarem de forma sincronizada.
Como o mercado de previsão precifica o risco geopolítico
O mercado de previsão agrega informação dispersa e transforma a probabilidade de eventos em sinais de preço negociáveis. As probabilidades exibidas no mercado de previsão do Gate — 3%(até 15 de agosto) e13% (até 31 de agosto) — são, em essência, o resultado de uma aposta combinada dos participantes sobre o andamento das negociações EUA-Irã, a disposição para moderação militar e o efeito de mediações externas.
Do ponto de vista da estrutura de probabilidades, a probabilidade extremamente baixa no curto prazo reflete uma alta desconfiança do mercado de que um acordo substancial seja alcançado em duas semanas. Já os 13%até 31 de agosto indicam que, mesmo que o mercado esteja disposto a abrir uma janela de tempo para esforços diplomáticos, a chance de sucesso ainda é inferior a duas em dez. Vale notar que os52% até 31 de dezembro sugerem que o mercado considera ligeiramente superior a metade a possibilidade de resolver o problema de navegação do estreito ainda no ano — mas essa própria probabilidade também significa que quase metade do capital apostou que “não será possível recuperar até o fim do ano”.
Essa estrutura de probabilidades, por si só, é um importante sinal de risco. A probabilidade de risco na cauda — o estreito permanecer fechado por longo tempo — subiu de um patamar de dígitos únicos em junho para algo próximo de 50%. A mudança na precificação do mercado de previsão é, em essência, uma expressão quantitativa da mudança de narrativa: do risco geopolítico como “controlável” para “fora de controle”.
Que tipo de choque o mercado global de energia está sofrendo
O Estreito de Ormuz responde por cerca de um quarto do comércio global de petróleo transportado por via marítima. A guerra EUA-Irã iniciada no fim de fevereiro de 2026 e o bloqueio subsequente do estreito causaram a interrupção de cerca de duas em dez exportações globais de petróleo marítimo. Com base na média semanal do Brent antes da crise, o preço do petróleo subiu de US$ 71,36 por barril na semana anterior à crise para US$ 124,61 por barril na semana de 10 de abril; em seis semanas, houve alta de 74,6%, caracterizando o choque mais acentuado de preços desde a Guerra do Golfo de 1990.
O Fundo Monetário Internacional (FMI) reduziu sua previsão de crescimento global para 2026 e alertou que os mecanismos de amortecimento do mercado de petróleo deixaram de funcionar; o choque de oferta terá um impacto maior. Especialistas do FMI destacaram que, mesmo com a reabertura imediata do estreito, a escassez de petróleo só diminuiria gradualmente, com estoques sendo consumidos até níveis próximos aos mínimos operacionais.
O diretor executivo da Agência Internacional de Energia, Fatih Birol, alertou em 16 de julho que, se o transporte de petróleo através do Estreito de Ormuz não puder ser restaurado dentro de algumas semanas, a segurança energética global acenderá um sinal vermelho. O preço internacional do petróleo apresentou grande volatilidade em 27 de julho: nos futuros de petróleo light com entrega em setembro da New York Mercantile Exchange, o preço caiu US$ 6,70, uma queda de 7,5%. A alta volatilidade do petróleo, por si só, reflete a precificação altamente incerta que o mercado faz sobre o futuro do estreito.
Quais variáveis potenciais podem impulsionar a recuperação do estreito
Apesar de muitos obstáculos no curto prazo, ainda existem algumas variáveis potenciais que podem mudar o rumo dos acontecimentos.
A continuidade do avanço da mediação externa é a variável mais digna de atenção no momento. Catar, Egito e mediadores regionais propuseram aos EUA e ao Irã uma trégua de 10 dias, com o objetivo de interromper as hostilidades e reabrir o Estreito de Ormuz. As conversas entre o Irã e Omã sobre a gestão do estreito avançaram de forma positiva. Embora esses esforços diplomáticos ainda não tenham resultado em avanços decisivos, eles abrem um canal potencial para negociações.
A pressão temporal da política interna dos EUA também não pode ser ignorada. Em novembro de 2026, as eleições legislativas dos EUA se aproximam; se a questão do Estreito de Ormuz continuar ganhando força, a inflação interna importada se intensificará e enfraquecerá diretamente a campanha eleitoral. Essa restrição de tempo pode forçar os EUA a fazer certas concessões na diplomacia.
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