Cinco grandes ações de defesa sul-coreanas subiram, em média, 22,7% no acumulado do ano até o pregão de fechamento do dia 16, ficando abaixo do ganho de 61,9% do índice KOSPI no mesmo período. As ações—Hanwha Aerospace, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, Hanwha Systems e LIG Nex1—dispararam após a eclosão da guerra EUA-Irã, no fim de fevereiro, mas desde então caíram 30-64% em relação aos picos de março-abril. Analistas atribuem a fraqueza recente a preocupações de que o conflito prolongado no Oriente Médio possa atrasar a assinatura de contratos devido a pressões fiscais e à incerteza sobre projetos nos países clientes. Tensões geopolíticas normalmente impulsionam ralis de ações de defesa com a expectativa de maior demanda por armas e orçamentos de defesa, mas a extensão da guerra além de quatro meses deslocou o foco do mercado para riscos de execução.
Ações de defesa da Coreia do Sul registram ganho de 22,7% no acumulado do ano até o dia 16
Segundo o setor de investimentos financeiros e a Korea Exchange, em 19, os preços de fechamento das cinco principais empresas de defesa—Hanwha Aerospace, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, Hanwha Systems e LIG Nex1—no dia 16 mostraram um aumento simples médio de 22,7% em comparação com o fim do ano passado. No mesmo período, o KOSPI subiu 61,9%, de 4.214,17 para 6.820,60, fazendo com que a taxa de alta das ações de defesa ficasse aproximadamente 39 pontos percentuais abaixo.
Por ação, a Hanwha Aerospace subiu apenas 0,21%, de 941.000 won no fim do ano passado para 943.000 won no dia 16. A Hyundai Rotem caiu 15,38%, de 187.900 won para 159.000 won. A Korea Aerospace Industries subiu 30,42%, de 114.400 won para 149.200 won, e a Hanwha Systems aumentou 20,40%, de 54.400 won para 65.500 won. A LIG Nex1 subiu 77,91%, de 421.000 won para 749.000 won, sendo a única ação entre as cinco a superar a taxa de ganho do KOSPI.
Ações caem 30-64% dos picos de março-abril
As ações não mostraram fraqueza consistente ao longo do ano. Depois que a guerra entre EUA e Irã estourou, após ataques dos EUA e de Israel, a Hanwha Aerospace disparou para 1.655.000 won em 4 de março, registrando máxima em 52 semanas. Em seguida, fechou em 943.000 won no dia 16, 43% abaixo do pico. A Hyundai Rotem caiu 44% em relação à sua máxima de 282.000 won registrada em 30 de abril. A Korea Aerospace Industries recuou 31% do seu pico de 215.500 won em 3 de março.
A Hanwha Systems despencou 64% de 184.000 won registrados em 4 de março, e a LIG Nex1 também corrigiu 33% do seu pico de 1.118.000 won em 22 de abril. A taxa de queda média simples a partir dos picos para as cinco empresas de defesa chega a 43%.
Analistas apontam prolongamento da guerra no Oriente Médio como principal fator de fraqueza
Neste mês, com o memorando de entendimento (MOU) de cessar-fogo entre EUA e Irã efetivamente descartado e os ataques a navios mercantes e os ataques aéreos de retaliação ao redor do Estreito de Ormuz continuando, as ações de defesa não conseguiram encontrar um impulso altista claro. Corretoras citam o potencial de a guerra prolongada no Oriente Médio atrasar contratos locais, grandes lacunas de pedidos e preocupações com barreiras à entrada no mercado da OTAN após a falha em vencer o projeto de submarino do Canadá (CPSP) como pano de fundo para a fraqueza recente das ações de defesa.
Kang Tae-ho, pesquisador da DS Investment & Securities, analisou em relatório que “a prolongação da guerra do Irã está atuando como um fator negativo para a indústria de defesa coreana, que tem múltiplas frentes no Oriente Médio”. Isso significa que discussões concretas sobre contratos só são possíveis quando a situação no Oriente Médio se estabilizar. Ele acrescentou: “A parte de que o mercado está mais preocupado é o atraso em novos pedidos”, e “para garantir o desempenho de longo prazo das empresas de defesa coreanas, todas as cinco precisam de pedidos contínuos”.
Choi Jeong-hwan, pesquisador da Daishin Securities, disse à Yonhap News em uma ligação telefônica: “Os negócios das empresas de defesa domésticas no Oriente Médio podem acelerar quando a guerra terminar, mas, como a incerteza em torno do Estreito de Ormuz continua, os países do Oriente Médio também parecem estar sentindo um fardo financeiro”. Ele explicou: “O Oriente Médio é um grande mercado para as empresas de defesa domésticas e, como não há sinais de que a guerra vá acabar, preocupações de que pedidos com origem no Oriente Médio possam ser adiados estão sendo refletidas nos preços das ações”.
Analistas também observam que uma guerra prolongada não atua incondicionalmente como fator positivo para empresas de construção naval que buscam projetos de navios militares. Kim Yong-min, pesquisador da Yuanta Securities, disse: “Quando a guerra irrompe em um estado pacífico, as cotações de ações relacionadas à defesa disparam e aparece exagero, mas é difícil continuar aceitando uma guerra prolongada como um novo fator positivo”.
Quanto ao fracasso em vencer pedidos após a Hanwha Ocean e a HD Hyundai Heavy Industries terem competido como “uma equipe” pelos pedidos do CPSP, mas o Canadá ter selecionado uma construtora naval alemã como negociadora preferencial, as corretoras mantêm um ambiente de “lamentável, mas sem exagerar na interpretação”. Isso significa que não há necessidade de expandir a interpretação do fracasso do projeto de submarino do Canadá para um limite sobre toda a entrada no mercado da OTAN das empresas de defesa domésticas.
Corretoras destacam perspectivas de pedidos para o segundo semestre na Europa e nos EUA
Analistas apontam que, embora preços recentes das ações tenham sofrido pressão, o desempenho e o ambiente de pedidos de longo prazo das empresas de defesa não foram danificados. Isso ocorre porque, no segundo semestre deste ano, os resultados de pedidos podem sair sucessivamente de regiões além do Oriente Médio, como o projeto conjunto de desenvolvimento do canhão autopropulsado K9 na Espanha e as ofertas dos EUA.
Choi disse: “Atualmente, as cotações das ações de defesa estão consideravelmente pressionadas, e não há nenhum ônus em termos de fundamentos”. Ele acrescentou: “No segundo semestre, há pedidos que podem ser esperados de regiões que não o Oriente Médio, e também há uma tendência sazonal de que os pedidos dentro da indústria de defesa se concentrem no segundo semestre”.
FAQ
Por que as ações de defesa coreanas ficaram abaixo do KOSPI no acumulado do ano?
As cinco principais ações de defesa coreanas subiram, em média, 22,7% no acumulado do ano até o pregão de fechamento do dia 16, enquanto o índice KOSPI ganhou 61,9% no mesmo período. Analistas atribuem o desempenho inferior a preocupações de que a guerra prolongada EUA-Irã, que começou no fim de fevereiro, possa atrasar a assinatura de contratos no Oriente Médio devido a pressões fiscais e à incerteza sobre projetos nos países clientes.
O que aconteceu com as ações de defesa coreanas depois que elas atingiram o pico em março e abril?
Após dispararem para máximas em 52 semanas em março e abril, com a eclosão da guerra EUA-Irã, as cinco principais ações de defesa recuaram 30-64% em relação aos picos até o fechamento do dia 16. A Hanwha Aerospace caiu 43% do pico de 4 de março, a Hyundai Rotem caiu 44% da máxima de 30 de abril e a Hanwha Systems despencou 64% do pico de 4 de março.
