A NH Investment Securities revisou para baixo as metas de preço das três principais estaleiros sul-coreanos no dia 10, citando expectativas reduzidas de crescimento na receita de embarcações especiais e preços de navios LNG mais fracos do que o esperado. O analista Jung Yeon-seung reduziu a meta da HD Hyundai Heavy Industries em 17% para 830 mil won, a Samsung Heavy Industries para 34 mil won e a Hanwha Ocean para 126 mil won, mantendo recomendações de compra em todas as três ações. As revisões ocorreram após a seleção do Canadá pela ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS) da Alemanha como licitante preferencial para seu programa de submarinos de próxima geração, levantando dúvidas sobre as metas de expansão de vendas de embarcações especiais de médio prazo dos estaleiros sul-coreanos. Apesar dos cortes, Jung manteve uma perspectiva positiva para o setor de construção naval, observando que a redução das avaliações após as recentes quedas de ações aliviou preocupações, com os índices preço/lucro de 2028 agora entre 10 e 13 vezes.
NH Investment Securities reduz metas de estaleiros no dia 10
A NH Investment Securities anunciou reduções nas metas de preço para todos os três principais estaleiros coreanos no dia 10. A meta da HD Hyundai Heavy Industries foi cortada 17% para 830 mil won, Samsung Heavy Industries para 34 mil won e Hanwha Ocean para 126 mil won. Jung manteve recomendações de compra para as três empresas e uma opinião de investimento setorial positiva. O relatório identificou a incerteza no crescimento de embarcações especiais e preços estáveis de navios LNG como principais fatores na revisão de avaliação.
Perda do submarino do Canadá prejudica planos de crescimento de embarcações especiais
A seleção do Canadá pela ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS) da Alemanha como licitante preferencial para seu programa de submarinos de próxima geração foi o maior fator por trás das reduções de metas de preço. A HD Hyundai Heavy Industries tinha uma meta de receita de 7 trilhões de won para embarcações especiais até 2030, enquanto a Hanwha Ocean visava 4 trilhões de won. Ambas atualmente geram entre 1 e 1,5 trilhão de won em vendas anuais de embarcações especiais. Jung afirmou que "há oportunidades na Arábia Saudita, Grécia, América do Sul e Sudeste Asiático, mas o progresso concreto levará tempo", acrescentando que "reduzir o prêmio de avaliação atribuído ao segmento de embarcações especiais é inevitável até que uma nova onda de pedidos de grandes projetos se forme."
Preços de navios LNG permanecem em US$ 248,5 milhões por embarcação desde o final de fevereiro
Dados da Clarkson mostraram preços de novos navios LNG de 174 mil metros cúbicos em US$ 248,5 milhões por embarcação, mantendo uma tendência estável desde uma leve alta no final de fevereiro. Jung identificou o final de setembro como um possível ponto de inflexão para os preços de navios LNG, dependendo de pedidos confirmados relacionados a projetos de LNG em Moçambique. O analista afirmou que "os projetos globais de desenvolvimento de LNG estão avançando sem problemas, e esperamos cerca de 70 pedidos de navios LNG por ano até 2027", mas observou que "do ponto de vista das empresas de navegação, não há urgência suficiente para impulsionar aumentos de preços no curto prazo." Os estaleiros sul-coreanos devem superar as metas anuais de pedidos de embarcações comerciais por meio de uma expansão de pedidos de petroleiros, navios LNG e navios de GLP.
Pedidos de plataformas offshore e motores de velocidade média são fatores de recuperação na segunda metade
Jung destacou pedidos de plataformas offshore e motores de velocidade média como variáveis-chave para a recuperação na segunda metade do ano. A Samsung Heavy Industries já garantiu pedidos de Coral North FLNG e Delfin FLNG Unit 1, limitando o risco de plataformas offshore. A HD Hyundai Heavy Industries e a Hanwha Ocean precisam de pelo menos um pedido de plataforma offshore até o final do ano. Para a Hanwha Ocean, o resultado do pedido do FPSO Venus, previsto para final de julho a início de agosto, foi identificado como a variável central para a visibilidade de lucros na segunda metade. Para a HD Hyundai Heavy Industries, a expansão da capacidade de motores de velocidade média e pedidos de motores para centros de dados foram citados como fatores de recuperação das ações. A NH Investment Securities prevê uma expansão de 1,5 a 2,0 GW na capacidade de motores de velocidade média e projeta que o crescimento do lucro da divisão de motores impulsionará a melhora geral dos resultados a partir de 2028. A escala específica de expansão ainda não foi confirmada.
Resultados do 2º trimestre devem atender ou superar expectativas do mercado
Espera-se que os resultados do segundo trimestre sejam geralmente favoráveis. A HD Hyundai Heavy Industries deve registrar receita de 6,335 trilhões de won e lucro operacional de 992,6 bilhões de won, atendendo ao consenso de mercado. A Hanwha Ocean pode superar o consenso devido a efeitos de receita pontuais relacionados ao FPSO P-79. A Samsung Heavy Industries pode ter um lucro operacional ligeiramente abaixo das expectativas elevadas, mas recebeu uma avaliação de estabilidade relativamente alta para seu segmento de plataformas offshore, com base em pedidos de FLNG garantidos. Jung afirmou que "as recentes quedas de ações reduziram o índice preço/lucro de 2028 dos estaleiros sul-coreanos para 10-13 vezes, aliviando preocupações de avaliação", mas acrescentou que "pedidos relevantes de embarcações especiais, plataformas offshore e motores de velocidade média são necessários para a reexpansão da avaliação."
FAQ
Por que a NH Investment Securities reduziu as metas de preço dos estaleiros coreanos no dia 10?
A NH Investment Securities reduziu as metas devido às expectativas diminuídas de crescimento na receita de embarcações especiais após a seleção do Canadá pela TKMS da Alemanha para seu programa de submarinos, além de os preços de novos navios LNG permanecerem estáveis em US$ 248,5 milhões por embarcação desde o final de fevereiro, ao invés de aumentarem como esperado.
Quais são as novas metas de preço para HD Hyundai Heavy Industries, Samsung Heavy Industries e Hanwha Ocean?
A meta da HD Hyundai Heavy Industries foi cortada 17% para 830 mil won, Samsung Heavy Industries para 34 mil won e Hanwha Ocean para 126 mil won. Jung manteve recomendações de compra em todas as ações e uma perspectiva setorial positiva.
Quais fatores podem impulsionar uma recuperação na segunda metade para as ações dos estaleiros sul-coreanos?
Jung identificou pedidos de plataformas offshore e contratos de motores de velocidade média como variáveis-chave para a recuperação na segunda metade. Para a Hanwha Ocean, o resultado do pedido do FPSO Venus, previsto para final de julho a início de agosto, é fundamental. Para a HD Hyundai Heavy Industries, a confirmação da expansão de capacidade de 1,5 a 2,0 GW em motores de velocidade média e pedidos de motores para centros de dados atuariam como catalisadores de alta das ações.
