As contas de depósito para ações de investidores individuais sul-coreanos caíram 28,4 trilhões de won de 4 de junho a 14 de julho, mas analistas da Hyundai Motor Securities e da Shinying Securities interpretam isso como compra ativa de ações — e não como saída do mercado. De acordo com a Korea Financial Investment Association, os depósitos dos investidores atingiram o pico de 139,7 trilhões de won em 4 de junho antes de cair para 111,3 trilhões de won em 14 de julho, uma queda de 20,3%. Investidores individuais compraram líquidos 27 trilhões de won em ações individuais e 8,8 trilhões de won em ETFs de ações domésticas depois que o KOSPI registrou sua máxima de fechamento em 22 de junho, totalizando 35,8 trilhões de won em compras líquidas — 14,8 trilhões de won a mais do que a queda de depósitos de 21 trilhões de won no mesmo período. Kim Jae-seung, pesquisador da Hyundai Motor Securities, afirmou que a queda nos depósitos reflete compras agressivas durante a queda que começou no fim de junho, destacando que interpretá-la como saída de investidores individuais ou deterioração da demanda de varejo seria prematuro.
Investidores Individuais Compraram 35,8 Trilhões de Won Líquidos Após a Máxima do KOSPI em 22 de Junho
Investidores individuais compraram ativamente ações coreanas após a máxima de fechamento do KOSPI em 22 de junho. Eles compraram líquidos 27 trilhões de won em ações individuais e 8,8 trilhões de won em ETFs de ações domésticas durante este período. Os depósitos dos clientes diminuíram 21 trilhões de won ao longo do mesmo intervalo. O valor total combinado de compras líquidas de 35,8 trilhões de won superou a queda nos depósitos em 14,8 trilhões de won.
Hyundai Motor Securities Interpreta Queda nos Depósitos como Aplicação de Recursos
A Hyundai Motor Securities atribui a queda nos depósitos a compras ativas de ações durante a queda do mercado, e não à fuga de capital. Kim Jae-seung, pesquisador da Hyundai Motor Securities, disse: “A queda dos depósitos dos clientes deve ser vista como fundos de investimento sendo consumidos por meio de compras agressivas na desaceleração que continuou do fim de junho”. Ele acrescentou: “É prematuro interpretar a queda dos depósitos dos clientes como um sinal de que investidores individuais estão saindo do mercado de ações doméstico ou de que a demanda de varejo está se deteriorando”, enfatizando que “a queda dos depósitos dos clientes é um resultado, não uma causa”.
Shinying Securities Estima Entrada Efetiva de Caixa de 112 Trilhões de Won Desde Novembro
A Shinying Securities calculou as entradas reais de caixa do mercado ao considerar diferenças de timing de liquidação e mudanças em margem de crédito e saldos não pagos. De acordo com sua análise, o caixa real entrando nas contas de valores mobiliários desde novembro do ano passado totalizou aproximadamente 112 trilhões de won. Durante o mesmo período, o saldo de depósitos aumentou 33,4 trilhões de won. A entrada real superou o aumento do saldo em três vezes. O pesquisador afirmou: “Considerar apenas os saldos de depósitos subestimaria o tamanho real da entrada para cerca de um terço”, diagnosticando que “a recente queda nos depósitos está mais perto da implantação de munição do que da exaustão de munição”. A diferença de aproximadamente 79 trilhões de won representa recursos que entraram nas contas de valores mobiliários e foram usados imediatamente para compras de ações, em vez de saírem das contas, segundo a análise.
A Shinying Securities analisou 48 casos desde 2000 em que o KOSPI caiu mais de 5% em um único dia. Após essas quedas, a proporção dos períodos que voltaram a registrar retornos positivos foi maior. Os retornos médios foram de 3,6% após uma semana e 13,2% após três meses. Ao examinar apenas 11 casos de quedas de um dia de 8% ou mais, o retorno médio em três meses subiu para 21,4%. Entre os 48 casos, apenas 13 registraram retornos negativos em seis meses, com 11 ocorrendo durante o período de colapso da bolha de tecnologia (TI) de 2000-2002.
Saldo de Margem de Crédito Atinge Recorde de 38,6 Trilhões de Won em 24 de Junho
O saldo de margem de crédito atingiu uma máxima recorde de 38,6 trilhões de won em 24 de junho. Isso representa 5,8 vezes os 6,6 trilhões de won registrados em março de 2020 e 55% a mais do que o pico de 24,9 trilhões de won em 2021. No entanto, a proporção de margem de crédito em relação à capitalização de mercado caiu em comparação com o passado, já que a capitalização total do mercado também cresceu. A concentração de crédito em ações de grande porte como Samsung Electronics e SK Hynix difere dos padrões anteriores, já que essas ações têm alto volume de negociação e uma base relativamente sólida de lucros.
Analistas Identificam Risco de Pressão de Venda no Intervalo do KOSPI entre 7.000 e 8.500
As compras de investidores individuais se concentraram na faixa do KOSPI entre 7.000 e 8.500. Kim Jae-seung, pesquisador da Hyundai Motor Securities, afirmou: “Em vez de focar na capacidade de investimento reduzida, deve-se prestar atenção à possibilidade de surgir pressão de venda durante futuros repiques, considerando que a compra de investidores individuais se concentrou no intervalo do KOSPI entre 7.000 e 8.500”. Ele observou: “Investidores individuais têm um padrão de vender quando o mercado de ações doméstico sobe e comprar quando ele cai”.
O lucro por ação prospectivo em 12 meses do KOSPI subiu mais de 5% após o pico, enquanto a relação preço sobre lucro prospectiva em 12 meses caiu para a faixa de meados de 6x devido às quedas do preço das ações. O pesquisador disse: “Vender durante fases de queda acentuada não foi estatisticamente lucrativo”, acrescentando que “a menos que a causa da queda seja um risco sistêmico, vendas mecânicas na queda levaram a perder os repiques subsequentes”.
FAQ
Por que os depósitos de investidores sul-coreanos diminuíram em 28 trilhões de won de junho a julho?
Os depósitos dos investidores caíram 28,4 trilhões de won de 139,7 trilhões de won em 4 de junho para 111,3 trilhões de won em 14 de julho porque investidores individuais compraram ações ativamente nesse período. Eles compraram líquidos 35,8 trilhões de won em ações e ETFs após a máxima de fechamento de 22 de junho do KOSPI, o que superou a queda dos depósitos. Analistas interpretam isso como aplicação de fundos para compras de ações, e não como saída do mercado.
O que a Hyundai Motor Securities disse sobre a queda nos depósitos?
Kim Jae-seung, pesquisador da Hyundai Motor Securities, afirmou que a queda nos depósitos dos clientes reflete fundos de investimento sendo consumidos por meio de compras agressivas durante a queda que começou no fim de junho. Ele enfatizou que interpretar isso como saída de investidores individuais ou deterioração da demanda de varejo seria prematuro, dizendo que a queda dos depósitos é um resultado e não uma causa.
