Moody’s Zandi: a guerra no Irã eleva os rendimentos dos Treasuries dos EUA de 10 anos para 4,7%; juros altos pesam na economia

Mark Zandi, economista-chefe da Moody's Analytics, afirmou no dia 27 (horário local) via sua conta no X que o impacto econômico da guerra do Irã agora vai além dos preços de energia, atingindo a política monetária e as taxas de juros de longo prazo. Zandi explicou que a guerra elevou os custos de empréstimo dos EUA, com os rendimentos dos Treasuries de 10 anos subindo de abaixo de 4% antes do conflito para perto de 4,7% atualmente, e as taxas fixas de hipoteca de 30 anos subindo de abaixo de 6% para acima de 6,8%. Ele alertou que manter taxas de juros altas por um período prolongado está se tornando um fardo cada vez mais difícil para a economia dos EUA sustentar.

Rendimentos dos Treasuries de 10 anos sobem de abaixo de 4% para perto de 4,7%

Zandi destacou que os rendimentos dos Treasuries de 10 anos dos EUA saíram de abaixo de 4% antes da guerra do Irã para se aproximarem de 4,7% atualmente. Esse avanço afetou diretamente os custos de empréstimo de famílias e empresas, com hipotecas fixas de 30 anos subindo de abaixo de 6% para acima de 6,8%. O economista observou que esses custos mais altos representam uma pressão financeira crescente sobre os agentes econômicos.

A alta da taxa não é impulsionada por expectativas de inflação

Zandi esclareceu que a alta recente nas taxas de juros de longo prazo não decorreu de um aumento nas expectativas de inflação. Ele disse: "O que é um tanto surpreendente é que as taxas de juros não subiram por causa das expectativas de inflação. As expectativas de inflação não mudaram." Essa análise diferencia o cenário atual de taxas de um cenário guiado pela inflação.

Expectativas de aperto do Fed e prêmio de prazo impulsionam metade de cada alta

O economista atribuiu o aumento do rendimento de 10 anos a dois fatores em partes iguais: expectativas de aperto do Federal Reserve e expansão do prêmio de prazo. Zandi explicou que aproximadamente metade da alta reflete a convicção dos investidores de que o Fed vai elevar as taxas para controlar a inflação indesejada, representando um aumento nas taxas reais de curto prazo esperadas. Ele descreveu a outra metade como resultado da expansão do prêmio de prazo — a compensação adicional pelo risco que investidores exigem para manter títulos de longo prazo em vez de instrumentos de curto prazo. Zandi citou a comunicação mais reduzida do presidente do Fed, Kevin Warsh, como um fator que contribui para prêmios de prazo mais altos, afirmando: "Não ajuda que o presidente do Fed acredite que o Fed deva reduzir a transparência no processo de tomada de decisão sobre política monetária. Isso aumenta a incerteza sobre políticas e, em última instância, amplia a volatilidade das taxas de juros." Ele também observou que a guerra do Irã está impondo um aumento nos custos para o Tesouro dos EUA, enquanto a perspectiva fiscal da América se torna ainda mais sombria.

FAQ

O que Mark Zandi disse sobre o impacto da guerra do Irã nas taxas de juros dos EUA no dia 27?

Mark Zandi afirmou via X no dia 27 (horário local) que o impacto econômico da guerra do Irã agora se estende além dos preços de energia até a política monetária e as taxas de juros de longo prazo, com os rendimentos dos Treasuries de 10 anos subindo de abaixo de 4% para perto de 4,7% e as taxas de hipoteca de 30 anos subindo de abaixo de 6% para acima de 6,8%.

Por que as taxas de juros de longo prazo dos EUA subiram, segundo a análise de Zandi?

Zandi explicou que aproximadamente metade do aumento do rendimento de 10 anos resultou de expectativas de investidores de que o Federal Reserve vai apertar a política para controlar a inflação, enquanto a outra metade veio da expansão do prêmio de prazo — a compensação adicional pelo risco que investidores exigem por títulos de longo prazo, influenciada em parte pela redução da transparência da comunicação do Fed sob o presidente Kevin Warsh.