A NVIDIA adquiriu uma participação de 4,5% na Naver por 1,48 trilhão de won, tornando a fabricante de GPUs o terceiro maior acionista da Naver, informaram as empresas no dia 29. O investimento posiciona a Naver como parceira estratégica de infraestrutura de IA da NVIDIA na Ásia, e não como uma simples relação de cliente, segundo analistas de valores mobiliários. A Naver está fazendo a transição de cliente de GPUs NVIDIA para operadora de neocloud, vendendo recursos de computação para empresas externas, enquanto escolhe a Brookfield como sua parceira exclusiva de negociação para um projeto mínimo de infraestrutura de computação de US$ 9 bilhões, com escala total de US$ 10 bilhões até 2028.
A NVIDIA investe diretamente na Naver, e não em uma sociedade de propósito específico
O investimento da NVIDIA mira a própria Naver, e não uma sociedade de propósito específico (SPV) criada para o negócio da fábrica de IA, de acordo com fontes da indústria em 29. A Naver emitiu 7,24 milhões de ações ordinárias para a NVIDIA por meio de alocação de terceiros no valor de 1,48 trilhão de won. A empresa também planeja cancelar 3,1% das ações em tesouraria para reduzir preocupações com diluição de acionistas.
A estrutura do negócio garante que as receitas da fábrica de IA fluam diretamente para o valor corporativo da Naver, e não fiquem isoladas em uma joint venture ou SPV. “O investimento direto da NVIDIA na Naver em vez de uma SPV permite que a Naver capture integralmente os lucros do data center de IA”, disse Lee Jun-ho, pesquisador da Hana Securities.
Os documentos de divulgação da Naver refletem essa estrutura: o papel da NVIDIA foi alterado de “entidade empresarial que compartilha conjuntamente vendas e riscos do negócio” para “entidade fornecedora de GPUs”. A NVIDIA participa como acionista compartilhando interesses de longo prazo, enquanto o desempenho operacional e a responsabilidade pela fábrica de IA ficam com a Naver.
A participação da NVIDIA aumenta o acesso da Naver ao fornecimento mais recente de GPUs
Os investimentos em participação patrimonial da NVIDIA em empresas de neocloud CoreWeave e Nebius fornecem contexto para a transação da Naver, com a fabricante de GPUs detendo participações de aproximadamente 11% e 9,3%, respectivamente. A NVIDIA usa essa estratégia para garantir canais de vendas estáveis enquanto expande seu ecossistema de software por meio de investimentos diretos em fontes de demanda por GPUs.
A probabilidade de a Naver conseguir GPUs da geração mais recente aumentou com o investimento, segundo analistas. A empresa mira capacidade de 55 megawatts (MW) no primeiro semestre de 2027, expandindo para 100MW até o fim de 2027, 200MW em 2028 e 1 gigawatt (GW) no país e no exterior no médio para o longo prazo.
“NVIDIA provavelmente selecionou a Naver como parceira por não haver sobreposição nas áreas de negócio e por ela ter acesso fácil ao capital essencial para expansão de data centers, enquanto garante feedback de software para manter a liderança na indústria”, disse Lee Hyo-jin, pesquisador da Meritz Securities.
A CoreWeave representa a estrutura de negócios mais semelhante ao novo empreendimento da Naver, já que obteve direitos de prioridade de procurement de GPUs por meio do investimento em participação patrimonial da NVIDIA. No entanto, a CoreWeave enfrenta custos de empréstimo em alta devido ao salto da dívida, enquanto a Naver gera mais de 2 trilhões de won em lucro anual e mantém classificações de crédito estáveis a partir de emissões de títulos anteriores, o que provavelmente atraiu a atenção da NVIDIA.
![Naver executives and NVIDIA CEO Jensen Huang at AI Summit in San Francisco]()
O presidente da Naver, Lee Hae-jin, e o CEO da NVIDIA, Jensen Huang, no AI Summit em São Francisco em 24 (horário local), quando assinaram um acordo de investimento estratégico para construção global de fábricas de IA.
A Naver combina infraestrutura de GPUs com capacidades completas de IA (full-stack)
A vantagem competitiva da Naver vai além do aluguel de GPUs para abranger capacidades full-stack, segundo análise da indústria. A empresa acumulou experiência na construção de data centers e operação contínua por meio das instalações “Gak Chuncheon” e “Gak Sejong”, além de contar com serviços de nuvem, modelos proprietários de IA e serviços soberanos de IA.
A Naver pode entregar produtos full-stack combinando infraestrutura de GPUs, modelos, plataformas e serviços operacionais com base na experiência de negócios nos setores público, financeiro e de manufatura. A empresa planeja reduzir o peso direto do capital ao usar financiamentos externos da Brookfield e de outros no início da fase de negócios, ao mesmo tempo em que garante taxas de utilização por meio de contratos de longo prazo com grandes clientes âncora.
A aquisição bem-sucedida de clientes permitiria um ciclo virtuoso em que o caixa dos negócios existentes de publicidade e comércio financia a expansão da infraestrutura de IA, com as receitas da fábrica de IA sendo reinvestidas em iniciativas de crescimento. “A parceria da NVIDIA que permite a entrada no negócio de neocloud cria expectativas de receitas domésticas e globais, mudando fundamentalmente a estrutura de negócios da empresa”, disse Lee Jun-ho, da Hana Securities.
![Naver's Gak Sejong data center facility]()
Data center “Gak Sejong” da Naver
Yoo Seong-man, pesquisador da Leading Investment Securities, afirmou: “A colaboração com a NVIDIA aumenta a possibilidade de procurement estável de GPUs de última geração, ao mesmo tempo em que fornece a base para a Naver oferecer sua experiência acumulada de construção e operação de data centers, além de capacidades de nuvem e modelos de IA para clientes globais.”
Ele avaliou o investimento como “um catalisador central que impulsionará a reavaliação da Naver, de uma empresa de plataforma de internet doméstica para uma neocloud asiática e operadora global de infraestrutura de IA”.
FAQ
Que participação a NVIDIA adquiriu na Naver?
A NVIDIA adquiriu aproximadamente 4,5% da Naver por meio de uma alocação de terceiros de 7,24 milhões de ações ordinárias no valor de 1,48 trilhão de won, tornando a NVIDIA o terceiro maior acionista da Naver após a conclusão da transação.
Por que a NVIDIA investiu diretamente na Naver em vez de uma sociedade de propósito específico?
A NVIDIA investiu diretamente na Naver em vez de uma SPV criada para o negócio da fábrica de IA, garantindo que as receitas do data center de IA e o desempenho do negócio fluam diretamente para o valor corporativo da Naver, e não fiquem isolados em uma entidade separada, afirmou o pesquisador Lee Jun-ho, da Hana Securities.
Qual capacidade de infraestrutura de IA a Naver planeja construir?
A Naver mira 55 megawatts de capacidade no primeiro semestre de 2027, expandindo para 100MW até o fim de 2027, 200MW em 2028 e 1 gigawatt no país e no exterior no médio para o longo prazo, segundo os planos de negócios divulgados pela empresa.
