A Securities and Exchange Commission em 30 de junho de 2026 emitiu a Release nº 33-11426, solicitando comentários públicos sobre como ela deve regulamentar ETFs negociados em bolsa que investem em classes de ativos inovadoras ou empregam estratégias inovadoras. A release apresenta 27 perguntas e não propõe mudanças específicas de regras; os comentários são devidos 60 dias após a data de publicação no Federal Register em 2 de julho de 2026, o que coloca o prazo no começo de setembro. A revisão avalia se a estrutura atual da Regra 6c-11, adotada em 2019 para agilizar os lançamentos de ETFs, consegue acomodar produtos com perfis de risco fundamentalmente diferentes, incluindo fundos que detêm criptoativos, produtos de contratos de eventos ou estratégias de rendimento via staking, à medida que o mercado de ETFs dos EUA triplicou de US$ 4 trilhões para mais de US$ 12 trilhões até o fim de 2025.
SEC Release 33-11426 Define o Escopo para Produtos de ETF Inovadores
A release agrupa suas 27 perguntas em três áreas amplas: se certos produtos inovadores se qualificam como companhias de investimento sob a lei federal, se a estrutura atual da Regra 6c-11 é adequada para produtos complexos e se os prazos de registro e divulgação precisam mudar. A SEC define explicitamente o escopo de ETFs inovadores para incluir fundos de criptoativos, produtos de contratos de eventos e estratégias alavancadas, e a entrada no Federal Register confirmou.
A Regra 6c-11, adotada em 2019, permitiu que a maioria dos ETFs fosse listada nas bolsas sem buscar ordens de isenção caso a caso junto à SEC. Esse processo simplificado impulsionou uma alta nos lançamentos de fundos e ajudou o mercado de ETFs dos EUA a triplicar de US$ 4 trilhões para mais de US$ 12 trilhões até o fim de 2025.
O presidente da SEC, Paul Atkins, estabeleceu o cenário em um comunicado de 20 de maio de 2026. Atkins afirmou, no comunicado à imprensa da comissão, que o pedido busca “contribuições sobre como o mercado de ETFs dos EUA pode continuar crescendo e inovando enquanto atende os investidores de forma eficaz”. Brian Daly, diretor da Divisão de Investment Management da SEC, acrescentou que “o engajamento público é essencial para responder às principais perguntas para tornar bem-sucedido o próximo anos de desenvolvimento”.
Pedidos de ETF de Altcoin Aguardam Esclarecimento da Estrutura
O cronograma dessa revisão afeta diretamente uma fila de pedidos de ETF de altcoin. A SEC aprovou os primeiros ETFs spot de altcoin em outubro de 2025, quando o fundo de Litecoin (LTCC) da Canary Capital começou a operar na Nasdaq. Essa aprovação ocorreu após a adoção, pela SEC, em setembro de 2025, de padrões genéricos de listagem que permitem que cotas de trust spot baseadas em commodities qualificadas sejam listadas sem ordens de isenção caso a caso.
O pipeline se expandiu rapidamente desde então, com produtos de XRP, Solana, Dogecoin, Hedera e Sui em diferentes estágios do processo de solicitação. A Canary Capital, em seguida, lançou fundos spot de Solana (SOLC) e de XRP (XRPC) na Nasdaq. Bitwise, Grayscale, Franklin, VanEck e Hashdex também têm pedidos ativos. Analistas da Bloomberg Intelligence, James Seyffart e Eric Balchunas, elevaram as probabilidades de aprovação para ETFs de Solana, Litecoin e XRP para perto da certeza depois que os padrões genéricos de listagem entraram em vigor.
Em 17 de março de 2026, a SEC e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) emitiram uma interpretação conjunta (Release Nos. 33-11412; 34-105020) classificando 18 criptoativos, incluindo Litecoin, como commodities digitais em vez de securities sob a lei federal. Dezesseis dos 18 atualmente dão lastro a contratos futuros negociados em mercados regulados pela CFTC. Isso resolveu a questão de “securities não registradas” que pairava sobre a maioria dos pedidos de altcoin desde 2017.
As primeiras aprovações estabeleceram um patamar importante. Antes de outubro de 2025, apenas Bitcoin e Ethereum haviam passado pelo processo spot de ETF da SEC. A aprovação do Litecoin mostrou que a agência estenderia o “wrapper” para altcoins de proof-of-work que se enquadrassem na classificação de commodities e nos requisitos de histórico de futuros. O LTCC da Canary Capital detinha aproximadamente US$ 5,4 milhões em ativos líquidos em meados de junho de 2026.
A recepção do XRP tem sido mais forte, com o XRPC da Canary captando US$ 58 milhões no lançamento, enquanto pedidos subsequentes da Bitwise e da Grayscale sinalizaram interesse contínuo dos emissores. As entradas em ETFs de Solana têm sido mais estáveis do que as do Litecoin, com um ecossistema mais amplo e uma base de desenvolvedores do ativo oferecendo uma narrativa que o wrapper pode amplificar.
Em um desenvolvimento separado, cerca de 24 pedidos de ETF de contratos de eventos da Roundhill Investments, Bitwise e GraniteShares foram adiados em maio de 2026 quando a SEC interveio dias antes de eles se tornarem efetivos automaticamente, solicitando informações adicionais sobre a mecânica do produto e divulgações.
Prazo de Comentários e Cronograma de Elaboração de Regras Confirmados
A Release 33-11426 é um pedido de comentários, não uma regra proposta. Se as respostas apoiarem a elaboração formal de regras, a SEC precisará então emitir uma proposta separada, abrir outro período de comentários e realizar uma votação da comissão. Quaisquer regras resultantes não entrariam em vigor antes de bem dentro de 2027, no mínimo. ETFs spot de Bitcoin e Ether existentes continuam a ser negociados normalmente sob os padrões de 2025.
Jaret Seiberg, analista da TD Cowen, observou que o processo de revisão é estratégico. A meta é construir um registro formal para possíveis mudanças futuras de política que poderiam ampliar as ofertas de ETFs para uma gama maior de ativos. A revisão também acompanha o CLARITY Act, legislação em tramitação no Senado que criaria uma estrutura legal para classificar ativos digitais como commodities ou securities, codificando o limite SEC-CFTC que atualmente se baseia em orientação interpretativa.
Os pedidos da Morgan Stanley para ETFs de staking de Ethereum e Solana estão entre os produtos que enfrentam escrutínio maior sob o rótulo de produto inovador. Seyffart alertou que o aumento nos pedidos pode levar a liquidações, com encerramentos surgindo no fim de 2026 ou ao longo de 2027 à medida que produtos com baixa subscrição falharem em atrair ativos duráveis. O prazo de comentários no começo de setembro de 2026 é o primeiro marco.
FAQ
O que a SEC emitiu em 30 de junho de 2026 sobre a regulamentação de ETFs?
A SEC emitiu a Release nº 33-11426 em 30 de junho de 2026, solicitando comentários públicos sobre como ela deve regulamentar ETFs negociados em bolsa que investem em classes de ativos inovadoras ou empregam estratégias inovadoras. A release apresenta 27 perguntas em três áreas e não propõe mudanças específicas de regras, com comentários devidos 60 dias após a data de publicação no Federal Register em 2 de julho de 2026.
Quando a SEC aprovou o primeiro ETF spot de altcoin?
A SEC aprovou os primeiros ETFs spot de altcoin em outubro de 2025, quando o fundo de Litecoin (LTCC) da Canary Capital começou a operar na Nasdaq. Essa aprovação ocorreu após a SEC adotar, em setembro de 2025, padrões genéricos de listagem que permitem que cotas de trust spot baseadas em commodities qualificadas sejam listadas sem ordens de isenção caso a caso.
O que a SEC e a CFTC classificaram como commodities digitais em 17 de março de 2026?
Em 17 de março de 2026, a SEC e a Commodity Futures Trading Commission emitiram uma interpretação conjunta (Release Nos. 33-11412; 34-105020) classificando 18 criptoativos, incluindo Litecoin, como commodities digitais em vez de securities sob a lei federal. Dezesseis dos 18 atualmente dão lastro a contratos futuros negociados em mercados regulados pela CFTC.
