As taxas de juros dos títulos públicos sul-coreanos de 3 anos dispararam, ultrapassando 3,9% durante o pregão do dia 20, aproximando-se do patamar de 4% pela primeira vez em quase dois anos e oito meses desde 1º de novembro de 2023, quando as taxas fecharam em 4,073%. O salto acentuado ocorreu após uma onda de reportagens de bancos globais de investimento depois da reunião do Comitê de Política Monetária em 16 de julho, com JP Morgan e Citi prevendo uma alta de juros em agosto e Barclays e BNP Paribas destacando riscos de alta em agosto. A declaração da decisão de política monetária de julho incluiu a expressão 'interest rate hike stance' (postura de alta de juros), reforçando expectativas de mais duas a três elevações de juros adiante. Participantes do mercado apontam a possibilidade de altas consecutivas de juros em julho-agosto (back-to-back) como o principal fator por trás da retomada da ansiedade no mercado de títulos.
As taxas de Treasuries de 3 anos se aproximam do patamar de 4% após uma ausência de um mês
De acordo com a Yonhap Infomax, cotação de títulos públicos no pregão (número de tela 4302), a taxa do benchmark do Treasury coreano de 3 anos atingiu 3,916% intraday no dia 20. A taxa não se aproximava da marca de 4% desde o dia 8 do mês passado, quando disparou para 3,971% e permaneceu na faixa de 3,9% por quatro dias depois. Se a taxa de 3 anos tocar 4%, será o primeiro caso desde 1º de novembro de 2023, quando a taxa de fechamento estava em 4,073%.
Ainda em 16 — no dia da reunião do Comitê de Política Monetária de julho —, a taxa de 3 anos mantinha uma trajetória estável na faixa de meados de 3,8%. A mudança de sentimento começou no dia 20.
Bancos globais de investimento destacam possibilidade de alta de juros em agosto após reunião de 16 de julho
Relatórios de bancos globais de investimento sobre o Comitê de Política Monetária de julho começaram a circular perto do fim do pregão em 16. Múltiplas instituições interpretaram a postura do comitê como um pouco mais dura, elevando a probabilidade de altas consecutivas de juros ou ampliando as projeções da taxa terminal. JP Morgan e Citi previram que uma alta de juros seria implementada em agosto, enquanto Barclays e BNP Paribas afirmaram que existem riscos de alta em agosto.
A inclusão da expressão 'interest rate hike stance' na declaração da decisão de política monetária de julho fortaleceu a percepção de que viriam mais duas a três elevações de juros. Esse sentimento repercutiu no dia 20, enfraquecendo ainda mais a psicologia do mercado.
Participantes do mercado ainda não enxergam as altas de juros consecutivas como cenário-base. Com mais de um mês restante até a reunião do Comitê de Política Monetária de agosto, os participantes planejam avaliar a probabilidade com base em indicadores econômicos divulgados no intervalo — incluindo a taxa preliminar de crescimento do PIB do 2T e a taxa de inflação ao consumidor de julho — além do sentimento dos investidores.
Divulgação do PIB do 2T em 23 e dados do CPI de julho como próximos catalisadores do mercado
Alguns observadores do mercado observam que a taxa de 3 anos pode ultrapassar 4% durante esse período de avaliação. A taxa de crescimento do PIB do 2T, programada para ser divulgada em 23 (dois dias após a publicação), representa o primeiro possível ponto de inflexão.
Um negociador de títulos de um banco comercial disse: "Por enquanto, ficamos atentos sobre por quanto tempo a taxa de 3 anos ficará limitada em 3,9% antes de tocar 4%. Estamos preocupados de que o anúncio do PIB desta semana possa servir como gatilho." O negociador acrescentou: "O sentimento do mercado está ruim. Quanto investidores estrangeiros compram no mercado à vista de títulos públicos pode ser um fator-chave."
Cluster de eventos de agosto inclui Comitê de Política Monetária e Simpósio de Jackson Hole
A última semana de agosto — quando está marcada a reunião do Comitê de Política Monetária de agosto — também inclui a divulgação da proposta de orçamento para o próximo ano. Externamente, o Federal Reserve's Jackson Hole Economic Policy Symposium está programado para o mesmo período. Essa concentração de grandes eventos sugere que o mercado deve permanecer em um estado de vigilância elevada.
Um negociador de títulos de uma corretora comentou: "Até a reunião do Comitê de Política Monetária de agosto, o mercado provavelmente será conduzido por mudanças nas percepções sobre a possibilidade de altas consecutivas. Mesmo que não ocorra uma alta em agosto, não dá para descartar a possibilidade de altas consecutivas em outubro e novembro, então a sensação de cautela no mercado inevitavelmente vai persistir."
O negociador acrescentou: "Condições externas recentes não vêm se traduzindo em um fluxo amigável para títulos. Continua sendo um ambiente desconfortável para as instituições domésticas agirem com mais intensidade."
FAQ
Em que nível as taxas de juros dos títulos públicos sul-coreanos de 3 anos chegaram no dia 20?
A taxa do benchmark do Treasury coreano de 3 anos atingiu 3,916% intraday no dia 20, se aproximando do patamar de 4%. Se 4% for tocado, será a primeira vez desde 1º de novembro de 2023, quando a taxa de fechamento era 4,073%.
Por que as taxas de títulos dispararam após a reunião do Comitê de Política Monetária de 16 de julho?
Bancos globais de investimento, incluindo JP Morgan, Citi, Barclays e BNP Paribas, emitiram relatórios interpretando a reunião do Comitê de Política Monetária de 16 de julho como mais dura, com alguns prevendo uma alta de juros em agosto e outros destacando riscos de alta em agosto. A declaração da decisão de política monetária de julho incluiu a expressão 'interest rate hike stance' (postura de alta de juros), reforçando expectativas de novas elevações de juros.
Quais divulgações de dados econômicos estão programadas antes da reunião do Comitê de Política Monetária de agosto?
A taxa preliminar de crescimento do PIB do 2T está programada para ser divulgada em 23. A taxa de inflação ao consumidor de julho também será divulgada antes da reunião do Comitê de Política Monetária de agosto, que está marcada para a última semana de agosto. A mesma semana inclui a divulgação da proposta de orçamento para o próximo ano e o Federal Reserve's Jackson Hole Economic Policy Symposium.
