As autoridades financeiras da Coreia do Sul aceleraram o cronograma de implementação das salvaguardas para ETFs alavancados de ações individuais, levando medidas-chave para 31 de março, em vez das datas de abril previamente anunciadas, disse a Comissão de Serviços Financeiros em 24 de março. O presidente Lee Jae-myung criticou o cronograma original como “demorando demais” durante uma recente reunião de Gabinete, o que levou ao lançamento antecipado. As mudanças regulatórias respondem às preocupações com a volatilidade do mercado em torno de produtos de ETF alavancados em ações coreanas, com aumentos de depósitos e restrições de garantias agora programados para serem implementados simultaneamente em 31 de março, em vez de lançamentos escalonados em 5 de abril e 19 de abril.
Comissão de Serviços Financeiros Move Regras de Depósito para 31 de Março
A Comissão de Serviços Financeiros anunciou em 24 de março que o aumento básico de depósito para ETFs alavancados de ações individuais entrará em vigor em 31 de março, cinco dias antes do início originalmente programado para 5 de abril. A medida, que eleva a exigência de depósito para 30 milhões de won, será implementada junto com a restrição de que os cálculos de depósito sejam feitos apenas em dinheiro (cash), eliminando a aceitação de ativos substitutos, incluindo ações, ETFs e títulos de dívida. A restrição de garantia estava anteriormente programada para 19 de abril, mas agora será lançada em conjunto com o aumento de depósitos em 31 de março.
As autoridades anunciaram em 16 de março as medidas de salvaguarda para o produto alavancado, mas a crítica do presidente Lee Jae-myung na recente reunião de Gabinete de que “parece levar tempo demais” desencadeou o cronograma de implementação acelerada.
Aumentos na Unidade de Negociação Enfrentam Desafios de Implementação Técnica
A Comissão de Serviços Financeiros está coletando feedback da indústria para avançar o aumento mínimo da unidade de negociação de 1 ação para 20 ações, antes do cronograma originalmente planejado para novembro. A data de implementação permanece não confirmada, já que bolsas e empresas de valores mobiliários exigem grandes modificações em sistemas de TI, de acordo com as autoridades.
As empresas de valores mobiliários precisam reconfigurar seus sistemas de negociação móvel (MTS) e sistemas de negociação doméstica (HTS) para permitir negociações apenas em incrementos de 20 ações e estabelecer procedimentos para processar participações fracionadas existentes abaixo de 20 ações. As discussões atuais se concentram em um mecanismo em que empresas provedoras de liquidez (LP) de ETF comprariam ações fracionadas de investidores pelo preço de mercado antes de executar vendas consolidadas.
Um executivo de uma empresa de valores mobiliários afirmou: “O trabalho de TI é muito mais complexo do que o aumento de depósito. Precisamos discutir a que preço comprar ações fracionadas e quem arcará com os custos de transação decorrentes do processamento de ações fracionadas.”
Associação Coreana de Investimento Financeiro Discute Dispersão de Negociações de Rebalanceamento
Os participantes do mercado estão discutindo medidas adicionais, com alguns observando que “apenas aumentos de depósito são insuficientes”. A dispersão das negociações de rebalanceamento é mencionada de forma destacada à medida que gestores de ativos realizam negociações diárias de rebalanceamento para manter proporções-alvo de alavancagem, e essas negociações se concentram perto do encerramento do mercado, ampliando a volatilidade de preço.
A Associação Coreana de Investimento Financeiro anunciou em 14 de março que implementaria “dispersão de rebalanceamento” como uma medida de autorregulação da indústria. Analistas sugerem que as autoridades financeiras poderiam formalizar essa prática em regulamentos.
No entanto, algumas vozes da indústria argumentam que institucionalizar a dispersão de rebalanceamento enfrenta dificuldades práticas. O diretor de investimentos de uma grande gestora de ativos explicou: “É realisticamente difícil criar um procedimento para verificar todas as negociações de rebalanceamento; portanto, regulamentos que exijam dispersão ao longo de várias horas provavelmente não surgirão. A indústria compartilha essas preocupações atualmente, e muitos gestores de ativos já estão executando negociações antes do preço de encerramento em vez de no encerramento do mercado.”
Autoridades Excluem Opções de Redução da Proporção de Alavancagem e Cancelamento de Listagem
Algumas vozes sugerem examinar ajustes da proporção de alavancagem 2x ou o cancelamento de listagem, mas as autoridades financeiras descartam isso como irrealista. Reduzir a proporção de alavancagem de 2x exigiria obter consentimento de investidores existentes, o que é praticamente difícil, e o cancelamento de listagem poderia desencadear maior disrupção do mercado, segundo a posição das autoridades.
Um oficial de uma autoridade financeira afirmou: “Se o mercado não estabilizar, vamos revisar medidas suplementares adicionais por meio de discussões aprofundadas com especialistas e investidores.”
FAQ
O que as autoridades sul-coreanas fizeram em 24 de março em relação a regulamentações de ETFs alavancados?
A Comissão de Serviços Financeiros anunciou em 24 de março que moveria a data de implementação dos aumentos de depósito para ETFs alavancados de ações individuais e das regras de garantia apenas em dinheiro (cash) para 31 de março, antecipando o cronograma das datas previamente agendadas de 5 de abril e 19 de abril.
Por que a Coreia do Sul acelerou o cronograma de implementação das salvaguardas para ETFs alavancados?
O presidente Lee Jae-myung criticou o cronograma original de implementação como “demorando demais” durante uma recente reunião de Gabinete, após as autoridades anunciarem as medidas de salvaguarda do produto alavancado em 16 de março, o que motivou o lançamento antecipado para 31 de março.
Como o aumento da unidade de negociação de 1 ação para 20 ações afeta investidores de ETF de ações coreanas?
O aumento mínimo da unidade de negociação exige que as empresas de valores mobiliários modifiquem sistemas de TI para que as negociações ocorram apenas em incrementos de 20 ações, e que empresas provedoras de liquidez de ETF comprem participações fracionadas existentes abaixo de 20 ações dos investidores pelo preço de mercado antes de executar vendas consolidadas, de acordo com as discussões atuais da indústria.
