Coreia do Sul revisa regulamentações de ETFs alavancados da Samsung e SK Hynix

Autoridades financeiras sul-coreanas estão revisando melhorias nos produtos alavancados e inversos de ações individuais para Samsung Electronics e SK Hynix, segundo o governo e a indústria de investimentos financeiros em 10 de outubro. O vice-primeiro-ministro e ministro da Estratégia e Finanças, Gu Yun-cheol, afirmou em 7 de outubro, na sessão plenária do Comitê de Estratégia e Finanças da Assembleia Nacional, que estão em andamento discussões sobre como suplementar e minimizar problemas causados pelo aumento da volatilidade do mercado de ações devido aos produtos alavancados. Esses produtos foram introduzidos para redirecionar a demanda de investidores domésticos por investimentos no exterior, identificada pelo governo como um fator de alta nas taxas de câmbio, mas têm recebido críticas por efeitos colaterais que superam os benefícios, com o governador do Serviço de Supervisão Financeira, Lee Chan-jin, expressando arrependimento e reconhecendo falhas na política.

Governo Propõe Aumento do Depósito Inicial para 30-50 Mil Won

A medida mais discutida é o aumento do depósito inicial básico. O depósito atual de 10 milhões de won seria elevado para uma faixa de 30 milhões a 50 milhões de won para aumentar a barreira de entrada. Também se espera o fortalecimento da educação relacionada. Atualmente, os investidores devem completar um total de 2 horas de educação — 1 hora de educação geral e 1 hora de educação avançada — para investir em produtos alavancados de ações individuais.

Problema de Lacuna de Cotação Causou Taxa de Desvio de 90,18% em 8 do mês passado

Espera-se que melhorias abordem o problema do aumento das taxas de desvio em produtos alavancados devido às lacunas de cotação imediatamente antes do fechamento do mercado, quando as obrigações de envio de cotações pelos provedores de liquidez são relaxadas. Em 8 de outubro, o preço da ação da SK Hynix caiu 7,68%, mas o produto "ACE SK Hynix Ação Única Alavancada" da Korea Investment Trust Management subiu 49,70% ao final do pregão. Como uma grande quantidade de ordens de preço de mercado entrou durante o período de lacuna de cotação, a taxa de desvio disparou para 90,18%. A atenção está voltada para se as medidas de redistribuição do reequilíbrio, concentradas em momentos em que as obrigações de apresentação de cotação são relaxadas, serão implementadas. Rebalanceamento refere-se ao processo de reajustar a proporção dos ativos subjacentes (Samsung Electronics e SK Hynix) para atingir retornos-alvo. Produtos alavancados e inversos possuem uma estrutura semelhante ao "short gamma" do mercado de opções, onde compram mais quando os preços das ações sobem e vendem mais quando caem, portanto seu impacto na volatilidade é relativamente grande.

Fatores de Estrutura de Mercado Contribuem para Expansão da Volatilidade

A expansão da volatilidade relacionada é em grande parte devido às características do mercado de ações doméstico, representado pelo "duo de semicondutores". Por exemplo, o duo de semicondutores representa mais da metade do índice KOSPI 200, portanto, o reequilíbrio relacionado aos produtos alavancados e inversos do KOSPI 200, não apenas os produtos de ações individuais, também influencia a expansão da volatilidade. Nesse contexto, surgiram preocupações de que a alavancagem de ações individuais esteja dominando a volatilidade do mercado — que "o rabo está balançando o cachorro" — mas alguns apontam que é necessária uma análise mais detalhada. Como os mercados de ações no exterior também enfrentam concentração no setor de semicondutores e condições de mercado voláteis resultantes, medidas de contramedida devem considerar tanto os "fatores estruturais" quanto os "fatores individuais", resumidos como características únicas do mercado de ações doméstico.

Vozes da Indústria Manifestam Preocupação com a Demonização dos Produtos Alavancados

Um representante da indústria afirmou: "Não devemos repetir os erros do passado, quando a venda a descoberto foi demonizada", e "é necessário identificar com precisão a causa e preparar uma solução". Considerando que as autoridades financeiras permitiram nominalmente a alavancagem de ações individuais sob o pretexto de "resolver lacunas regulatórias domésticas e estrangeiras" e pelo aumento significativo do tamanho dos ativos relacionados, observações sugerem que é mais provável buscar a supressão da demanda ou suplementação técnica do que a deslistagem.

Perguntas Frequentes

Qual o requisito de depósito que o governo sul-coreano propôs para ETFs alavancados de ações individuais?

O governo está considerando aumentar o requisito de depósito básico de 10 milhões de won para uma faixa de 30 milhões a 50 milhões de won para elevar a barreira de entrada para produtos alavancados e inversos de ações de Samsung Electronics e SK Hynix.

O que causou a taxa de desvio de 90,18% no produto alavancado ACE SK Hynix em 8 do mês passado?

Em 8 de outubro, o preço da ação da SK Hynix caiu 7,68%, mas o produto ACE SK Hynix Ação Única Alavancada subiu 49,70% ao final do pregão. Uma grande quantidade de ordens de preço de mercado entrou durante o período de lacuna de cotação, quando as obrigações de envio de cotações pelos provedores de liquidez são relaxadas, causando a elevação da taxa de desvio para 90,18%.