A S&P atualiza a perspectiva da Samsung Electronics para positiva, com crescimento impulsionado por IA

A agência global de classificação de risco Standard & Poor's (S&P) elevou, no dia 21, a perspectiva de crédito da Samsung Electronics de 'estável' para 'positiva'. A S&P citou o crescimento estrutural do setor de inteligência artificial (IA) e a possibilidade de maior estabilidade de lucros por meio de acordos de fornecimento de longo prazo (LTA) como base para a atualização. A agência afirmou que a Samsung Electronics manterá um desempenho operacional muito robusto por pelo menos os próximos 2 anos, impulsionado pelo fortalecimento da competitividade tecnológica em memória de alta largura de banda (HBM) e pela expansão de participação de mercado no setor de foundry, em meio ao crescimento estrutural na indústria de memórias. As classificações de crédito reais da Samsung permaneceram inalteradas, com dívida sênior não garantida e emissor de longo prazo avaliados em 'AA-' e a classificação do emissor de curto prazo em 'A-1+'. A S&P observou que as escassez de oferta de memória devem persistir por pelo menos os próximos 2 anos, criando condições favoráveis para a lucratividade sustentada.

S&P projeta que o EBITDA da Samsung Electronics quadruplicará até 2027

A S&P projetou que a receita anual da Samsung Electronics atingirá 683 trilhões de won em 2026 e aproximadamente 821 trilhões de won em 2027. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) deve disparar mais de quatro vezes, de aproximadamente 91 trilhões de won em 2025 para 393 trilhões de won em 2026 e aproximadamente 502 trilhões de won em 2027. A S&P afirmou que o EBITDA da Samsung Electronics provavelmente permanecerá em níveis recordes pelos próximos anos, já que as escassez de oferta de memória devem continuar sem solução por pelo menos os próximos 2 anos. A agência indicou que poderia elevar a classificação de crédito da Samsung Electronics se fatores positivos se materializarem, incluindo menor volatilidade do setor de semicondutores por meio de contratos de LTA e o fortalecimento da posição da Samsung no mercado de HBM. A S&P estimou a duração dos contratos de LTA da Samsung em 3 a 5 anos, embora tenha observado que a tendência de expansão dos LTA poderia ser revertida se desequilíbrios entre oferta e demanda forem resolvidos.

Samsung Electronics resolve problemas de rendimento do HBM3E e conquista vantagem técnica do HBM4

A S&P fez uma avaliação positiva das capacidades tecnológicas de HBM e foundry da Samsung Electronics. A agência afirmou que a Samsung Electronics garantiu uma vantagem técnica sobre os concorrentes ao combinar 1c DRAM com die de 4 nanômetros em seus mais recentes produtos HBM4. A S&P também considerou que a Samsung resolveu substancialmente os problemas de rendimento vivenciados com o HBM3E da geração anterior. Com base nesse fortalecimento da competitividade em HBM, a S&P avaliou que a Samsung Electronics tem alta probabilidade de expandir participação de mercado tanto nos mercados de unidade de processamento gráfico (GPU) quanto de circuito integrado específico de aplicação (ASIC) daqui para frente. Em relação às operações de foundry, a S&P analisou que os problemas de rendimento provavelmente se normalizaram e que a Samsung deve se beneficiar das restrições de capacidade de produção da TSMC.

S&P alerta que a concentração no negócio de memórias aumenta a vulnerabilidade ao ciclo

A S&P apontou a crescente concentração no negócio de memórias da Samsung Electronics como uma preocupação. A agência afirmou que o nível de diversificação dos negócios enfraqueceu significativamente devido ao aumento da concentração em memórias da Samsung Electronics. A S&P observou que, embora o crescimento acelerado do negócio de memórias tenha levado a níveis sem precedentes de geração de lucro e fluxo de caixa, isso pode se tornar um fator que aumenta a vulnerabilidade a quedas do setor quando o ciclo de memórias se inverter no futuro.

FAQ

Qual perspectiva de classificação de crédito a S&P atribuiu à Samsung Electronics no dia 21?
No dia 21, a S&P elevou a perspectiva de crédito da Samsung Electronics de 'estável' para 'positiva', citando o crescimento estrutural no setor de IA e a possibilidade de estabilidade de lucros por meio de acordos de fornecimento de longo prazo. As classificações de crédito reais permaneceram inalteradas em 'AA-' para dívida de emissor de longo prazo e sênior não garantida, e em 'A-1+' para a classificação do emissor de curto prazo.

Quais números de EBITDA a S&P projetou para a Samsung Electronics até 2027?
A S&P projetou que o EBITDA da Samsung Electronics aumentará de aproximadamente 91 trilhões de won em 2025 para 393 trilhões de won em 2026 e aproximadamente 502 trilhões de won em 2027, representando um salto de mais de quatro vezes. A agência afirmou que o EBITDA provavelmente permanecerá em níveis recordes pelos próximos anos devido às escassez persistentes de oferta de memória.

Quais vantagens técnicas a S&P identificou nos produtos de HBM da Samsung Electronics?
A S&P afirmou que a Samsung Electronics garantiu uma vantagem técnica sobre os concorrentes ao combinar 1c DRAM com die de 4 nanômetros em seus mais recentes produtos HBM4. A agência também considerou que a Samsung resolveu substancialmente os problemas de rendimento vivenciados com o HBM3E da geração anterior, posicionando a empresa para expandir participação de mercado nos mercados de GPU e ASIC.