A Strategy anunciou em 29 de junho uma Estrutura de Capital de Crédito Digital que elevou o dividendo anualizado do STRC para 12% e autorizou um programa de recompra de US$ 1 bilhão, com o STRC como alvo prioritário inicial. A estrutura visa resolver o desconto persistente do STRC em relação ao valor de face, já que as ações preferenciais foram negociadas na faixa de médio a alto $80s nesta semana, apesar do aumento do dividendo. Comentários de mercado no X debatem se a Strategy deve usar sua nova autoridade de recompra de forma agressiva, com alguns argumentando que isso poderia restaurar a confiança dos investidores, enquanto outros alertam que poderia prejudicar o mecanismo de descoberta de preço das ações.
Strategy Anuncia Estrutura de Capital de Crédito Digital com Dividendo de 12% no STRC
A Strategy revelou uma Estrutura de Capital de Crédito Digital em 29 de junho. O plano elevou o dividendo anualizado do STRC para 12%, transferiu os pagamentos para uma periodicidade de duas vezes ao mês e aumentou a Reserva em USD da empresa para aproximadamente US$ 2,55 bilhões. Esse valor cobre cerca de 17,4 meses de obrigações combinadas de dividendos preferenciais e juros, segundo o documento.
A empresa também autorizou um programa de recompra de US$ 1 bilhão envolvendo seus quatro títulos preferenciais: STRC, STRF, STRD e STRK, com o STRC como prioridade inicial, caso as recompras sejam consideradas benéficas. A Strategy divulgou que as compras não irão retirar recursos da Reserva em USD. Em vez disso, o financiamento pode vir de um programa separado de monetização de bitcoin de US$ 1,25 bilhão, aprovado junto ao plano de recompra.
O CEO Phong Le afirmou que a empresa agora tem flexibilidade para emitir ações quando as condições forem favoráveis e recomprá-las quando a matemática indicar o contrário. O CFO Andrew Kang descreveu o Bitcoin como um capital que agora pode se mover para apoiar a pilha preferencial.
A Strategy estabeleceu uma meta de que o STRC seja negociado entre US$ 99 e US$ 100 ao longo do tempo, mas foi direta quanto aos limites dessa meta. Disse que não pode garantir essa faixa e esclareceu que uma queda no preço por si só não aciona um aumento automático do dividendo.
STRC Opera Abaixo de US$ 87 Apesar das Medidas da Nova Estrutura
O STRC, ação preferencial perpétua de taxa variável Série A da Strategy, negociou na faixa de médio a alto $80s nesta semana, com algumas sessões abaixo de US$ 85. A ação tem uma faixa de 52 semanas de aproximadamente US$ 71 a US$ 100.
O STRC foi lançado em julho de 2025 na faixa de US$ 90 a US$ 100, com um dividendo de 9%, sendo apresentado como um instrumento autorregulável. A fraqueza do Bitcoin em 2026, combinada com uma grande recompra de dívida conversível que reduziu o caixa, levou o STRC a atingir US$ 85 no final de junho.
A nova estrutura aborda várias dessas preocupações diretamente, mas a ação ainda não se recuperou. Os traders apontam para a correlação do Bitcoin com a ação preferencial, dúvidas persistentes sobre a durabilidade da reserva e a concorrência de irmãos com desconto mais profundo, como STRK e STRD, que alguns argumentam oferecerem mais valor por dólar gasto em recompra.
Nos preços atuais, o rendimento efetivo do STRC fica próximo de 13% a 14%, acima de sua taxa de dividendo declarada de 12%.
Participantes do Mercado Debatem Estratégia de Recompra no X
A discussão no X gira em torno de uma questão: a Strategy deve usar sua nova autoridade de recompra de forma agressiva para levar o STRC de volta ao valor de face ou essa intervenção faria mais mal do que bem. A conversa ficou mais intensa após a venda de mais de 3.000 bitcoins pela Strategy.
O trader de opções BTC Optioneer argumentou que a aposta original da empresa na demanda natural não deu certo. Segundo a conta, as recompras do STRC podem levar o preço de volta a US$ 100 e restaurar a confiança dos investidores, o que poderia atrair traders de arbitragem dispostos a comprar nas quedas.
A conta Bitpaine no X rebateu essa lógica em um thread amplamente compartilhado. Ela argumentou que não há uma exigência real para o STRC ficar exatamente a US$ 100, e que forçar o preço até lá por meio de recompras elimina a descoberta de preço que tornou o design credível inicialmente. Bitpaine sugeriu uma banda mais ampla, algo próximo de US$ 90 a US$ 110, que permitiria ao mercado definir um rendimento efetivo mais rápido do que as mudanças de dividendos, além de tornar mais arriscado fazer short na ação, já que a desvantagem não seria limitada.
Peter Schiff afirmou que a própria precificação de Wall Street revela a verdadeira história. Se os grandes bancos acreditassem que o Bitcoin subiria na taxa que a Strategy precisa, o STRC já estaria próximo do valor de face, ao invés de ser negociado abaixo de US$ 87. Schiff escreveu: "Wall Street se recusa a colocar seu dinheiro onde sua boca está. Apesar das metas de preço exorbitantes para o Bitcoin, os grandes bancos nem acreditam que o Bitcoin suba 12% ao ano. Se acreditassem, o STRC estaria negociando perto de US$ 100. Em vez disso, está abaixo de US$ 87, precificando um risco substancial de corte de dividendos."
O analista Derin Olenik listou as ações que a Strategy tomou: aumento de cobertura, elevação do dividendo, o cronograma de pagamento duas vezes ao mês e o plano de recompra, e observou que a ação ainda caiu cerca de 13% em relação ao seu valor declarado, apesar de tudo isso.
Mecânica Financeira do Programa de Recompra do STRC
Recomprar US$ 1 bilhão em ações a aproximadamente US$ 86 equivaleria a retirar cerca de US$ 1,16 bilhão em valor preferencial declarado, um resultado que reduz o ônus futuro de dividendos da Strategy, independentemente de como o mercado reagir no curto prazo.
A troca que os investidores avaliam é se essa matemática se traduzirá em um movimento sustentado em direção ao valor de face ou se a Strategy obteria mais valor ao retirar STRK ou STRD, que negociam com descontos mais acentuados. A estrutura oferece à Strategy mais ferramentas do que tinha em junho.
FAQ
O que a Strategy anunciou em 29 de junho sobre o STRC?
A Strategy anunciou uma Estrutura de Capital de Crédito Digital que elevou o dividendo anualizado do STRC para 12%, transferiu os pagamentos para uma periodicidade de duas vezes ao mês e autorizou um programa de recompra de US$ 1 bilhão com o STRC como alvo prioritário inicial.
Por que o STRC está negociando abaixo do valor de face apesar da nova estrutura?
O STRC negociou na faixa de médio a alto $70s nesta semana, apesar da nova estrutura. Os traders apontam para a correlação do Bitcoin com a ação preferencial, dúvidas persistentes sobre a durabilidade da reserva e a concorrência de irmãos com desconto mais profundo, como STRK e STRD, como razões para a ação não ter voltado ao valor de face.
Como a Strategy planeja financiar o programa de recompra do STRC?
A Strategy divulgou que as compras não irão retirar recursos da Reserva em USD. Em vez disso, o financiamento pode vir de um programa separado de monetização de bitcoin de US$ 1,25 bilhão, aprovado junto ao plano de recompra.
