Ação preferencial perpétua STRC da Strategy atingiu US$ 8,5 bilhões em capitalização de mercado em nove meses desde seu lançamento em julho de 2025, tornando-se a maior ação preferencial por capitalização de mercado globalmente, de acordo com o comunicado de resultados do primeiro trimestre de 2026 da empresa. No final de junho de 2026, a STRC caiu 25% abaixo de seu valor nominal declarado de US$ 100, enquanto o Bitcoin caiu de acima de US$ 80.000 para abaixo de US$ 60.000 entre meados de maio e final de junho de 2026. A queda acionou um mecanismo contratual de catraca de dividendos que aumenta permanentemente as obrigações anuais quando a STRC é negociada abaixo de US$ 95, adicionando cerca de US$ 53 milhões por gatilho, segundo o analista do JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou. A Strategy detém 847.363 Bitcoins no início de julho de 2026 e usa os recursos da emissão de STRC para financiar novas compras por meio de vendas de ações a mercado. A taxa de dividendos variável começou em 9% em julho de 2025 e subiu sete vezes consecutivas para 12% ao ano, ajustada mensalmente pelo conselho da Strategy com base no preço de negociação, spreads de crédito, volatilidade do Bitcoin e cobertura de reservas em USD.
Conselho da Strategy redefine taxa de dividendos da STRC mensalmente usando dados de mercado
A taxa de dividendos da STRC não é fixa na emissão. O conselho da Strategy redefine a taxa anualizada a cada 30 dias usando dados como preço de negociação da STRC, spreads de crédito, volatilidade do Bitcoin e cobertura de reservas em USD. O arquivamento 8-K de 29 de junho de 2026 confirmou que o conselho mantém discrição exclusiva e não aumentará necessariamente a taxa apenas porque a STRC está sendo negociada abaixo do par. Cada aumento é permanente. O CEO da Onramp, Michael Tanguma, descreveu a dinâmica: "Uma estrutura de capital que sobrevive à volatilidade apenas adicionando obrigações permanentes é uma estrutura com um número finito de ciclos." Os dividendos da STRC são cumulativos, ou seja, pagamentos perdidos acumulam e devem ser satisfeitos antes de qualquer distribuição de ações ordinárias. Os acionistas aprovaram uma mudança para pagamentos quinzenais em 8 de junho de 2026. O CEO da Strategy, Phong Le, disse que a mudança visa "estabilizar o preço, reduzir a ciclicidade, impulsionar a liquidez e aumentar a demanda," conforme divulgado nos arquivamentos da empresa.
Valor nominal da STRC caiu abaixo de US$ 95, acionando aumentos permanentes de dividendos
O valor declarado de US$ 100 da STRC é uma âncora de preço. Quando a ação é negociada perto do par, a Strategy vende novas ações por meio de seu programa ATM a aproximadamente US$ 100 cada, levantando capital para compras de Bitcoin. Esse mecanismo gerou US$ 5,6 bilhões em receita bruta de STRC até o primeiro trimestre de 2026, observou Saylor na teleconferência de resultados. A âncora quebrou entre meados de maio e final de junho de 2026. A Strategy usou sua reserva de caixa para recomprar US$ 1,5 bilhão em notas conversíveis e fez sua primeira venda de Bitcoin desde 2022. Em 20 de junho, a STRC atingiu US$ 83. Uma catraca contratual adicionou pressão: quando a STRC cai abaixo de US$ 95, a taxa de dividendos sobe em incrementos de 0,5 ponto percentual. Nikolaos Panigirtzoglou, do JPMorgan, alertou que cada gatilho adiciona cerca de US$ 53 milhões em obrigações anuais. A catraca cria uma assimetria ausente em ações preferenciais convencionais. A queda de preço de uma preferencial típica eleva o rendimento efetivo para novos compradores sem aumentar os custos do emissor. A STRC faz ambos. Uma recuperação do Bitcoin traz o preço de volta a US$ 100, mas a taxa de dividendos não retorna a 9%. A base de obrigações da Strategy se expande a cada ciclo, agravando-se em múltiplos mercados baixistas do Bitcoin.
Strategy mantém buffer de liquidez de US$ 3,8 bilhões cobrindo 26 meses de obrigações
A Strategy atende os dividendos da STRC por meio de três canais: vendas de ações ATM quando a STRC é negociada perto do par, receita de software gerando cerca de US$ 320 milhões anualmente em lucro bruto, e o recém-autorizado programa de monetização de Bitcoin. O Digital Credit Capital Framework anunciado em 29 de junho exige uma reserva em USD cobrindo pelo menos 12 meses de obrigações. A reserva era de US$ 2,55 bilhões, com US$ 1,25 bilhão em capacidade de monetização, totalizando US$ 3,8 bilhões. A CryptoQuant observou que a cobertura de dividendos havia caído de mais de sete anos para cerca de 14 meses antes da introdução do framework. A empresa recomendou restaurar as reservas para US$ 2,8 bilhões antes de retomar o acúmulo de Bitcoin. Glenn Cameron, da Onramp Institutional, estima que 83% da base de compradores é de varejo, representando US$ 8,8 bilhões. Essa concentração levanta uma vulnerabilidade específica. O JPMorgan alertou que a disposição da Strategy em vender Bitcoin cria risco bidirecional, transformando o maior acumulador do mundo em um potencial vendedor. Em contraste, a adoção institucional está crescendo: US$ 150 milhões em STRC estão em tesourarias corporativas, e US$ 270 milhões em protocolos DeFi como Apyx e Saturn, de acordo com as divulgações do primeiro trimestre da Strategy.
Investigação da SEC aberta em 25 de junho de 2026 examinando sustentabilidade dos dividendos
A STRC é registrada na SEC e listada na Nasdaq. A Rosen Law Firm abriu uma investigação em 25 de junho de 2026, examinando se a Strategy pode continuar a efetuar pagamentos preferenciais se o Bitcoin permanecer abaixo de seu custo médio de US$ 75.651. A Clarity Act, se aprovada, poderia reclassificar empresas de tesouraria de Bitcoin para fins fiscais, potencialmente alterando o tratamento de retorno de capital dos dividendos da STRC. O programa de recompra de títulos de crédito digital de US$ 1 bilhão da Strategy, com a STRC como prioridade, é a principal ferramenta para restaurar o par. O reajuste mensal de dividendos de agosto e o próximo balanço trimestral mostrarão se a taxa de 12% e as reservas expandidas estabilizam o instrumento.
FAQ
O que é a STRC e como funciona sua taxa de dividendos?
STRC é a Ação Preferencial Perpétua Stretch Série A de Taxa Variável da Strategy, um instrumento listado na Nasdaq que paga dividendos em dinheiro quinzenais a uma taxa variável atualmente definida em 12% ao ano. O conselho da Strategy revisa a taxa mensalmente com base no preço de negociação, spreads de crédito, volatilidade do Bitcoin e cobertura de reservas em USD, com ajustes em incrementos de até 0,25% por período. A taxa começou em 9% em julho de 2025 e subiu sete vezes consecutivas para 12%.
Por que a STRC caiu abaixo de seu valor nominal de US$ 100 em junho de 2026?
A STRC caiu para US$ 83 em 20 de junho, enquanto o Bitcoin caiu de acima de US$ 80.000 para abaixo de US$ 60.000 entre meados de maio e final de junho de 2026. A Strategy usou sua reserva de caixa para recomprar US$ 1,5 bilhão em notas conversíveis e fez sua primeira venda de Bitcoin desde 2022. Quando a STRC cai abaixo de US$ 95, uma catraca contratual aumenta a taxa de dividendos em incrementos de 0,5 ponto percentual, adicionando cerca de US$ 53 milhões em obrigações anuais por gatilho, segundo o JPMorgan.
Como a Strategy financia os pagamentos de dividendos da STRC?
A Strategy financia os dividendos por meio de vendas de ações ATM quando a STRC é negociada perto do par, receita de software gerando cerca de US$ 320 milhões em lucro bruto anual, e seu recém-autorizado programa de monetização de Bitcoin de US$ 1,25 bilhão. O Digital Credit Capital Framework anunciado em 29 de junho exige uma reserva em USD cobrindo pelo menos 12 meses de obrigações. A reserva era de US$ 2,55 bilhões, com US$ 1,25 bilhão em capacidade de monetização, totalizando US$ 3,8 bilhões, cobrindo aproximadamente 26 meses de obrigações de dividendos.
