As ações da Xiaomi caíram 57% desde a máxima, com a margem de lucro bruto dos celulares reduzida para 10,1%

As ações da Xiaomi (01810-HK) recuaram mais de 57% desde as máximas de junho de 2025, com perda de valor de mercado de quase 1 trilhão de HKD. No primeiro trimestre de 2026, o volume global de remessas de smartphones da Xiaomi caiu 19,2% ano contra ano; na China, a queda chegou a 35%, fazendo a empresa sair do grupo das cinco maiores fabricantes. A margem bruta do negócio de celulares encolheu para 10,1%, após os custos de chips de memória subirem de 80% a 100%, atingindo a menor marca em dois anos.

A estratégia da Xiaomi para carros muda: de elétrico puro para SUV de extensão de autonomia

A estratégia de produtos da Xiaomi para carros está passando por ajustes. Antes, a Xiaomi mirava o mercado de elétricos puros com os modelos SU7 e YU7, mantendo entregas mensais em torno de 35 mil unidades. Porém, diante de um cenário em que a penetração de veículos de nova energia ultrapassou 60% e o mercado entrou em uma fase de competição com estoques, a Xiaomi decidiu entrar na categoria de extensão de autonomia.

A SkyNomad (澎程 SkyNomad) é posicionada para o mercado de carros familiares na faixa de 300 a 400 mil yuans renminbi, sendo vista como um produto-chave para buscar a meta de 500 mil entregas no ano. Seus principais concorrentes incluem a Li Auto e a AITO, que já consolidaram reconhecimento de marca nessa faixa.

A disputa na categoria de extensão de autonomia é intensa, e a Xiaomi também enfrenta o desafio de mudança na percepção de marca: os consumidores associam a Xiaomi principalmente a “desempenho e dirigibilidade”. Para entrar em um mercado de extensão de autonomia liderado por necessidades familiares, a empresa precisa arcar com um custo maior para converter a percepção de marca.

Golpe de quantidade e de preço no negócio de celulares: margem bruta cai para 10,1%

No primeiro trimestre de 2026, o volume global de remessas de smartphones da Xiaomi caiu 19,2% ano contra ano; no mercado chinês, a queda foi de 35%, fazendo a empresa sair do grupo das cinco maiores fabricantes de celulares. A margem bruta encolheu para 10,1%, após os custos de chips de memória subirem fortemente (alta de 80% a 100%), registrando a menor marca em dois anos.

Em termos de pressão competitiva, a Huawei, com as linhas Mate e Pura, voltou com força e recuperou participação no segmento de médio e alto padrão; a Apple, por sua vez, reduziu preços no mercado intermediário, comprimindo ainda mais o espaço de sobrevivência da Xiaomi e criando um cenário de cerco. Como os principais custos de materiais não conseguem ser repassados ao consumidor, a situação de dificuldades para avançar no mercado premium e a perda de fôlego também no segmento médio e de entrada continuam.

Pressão financeira no 1T 2026: prejuízo de 3,1 bilhões de yuan no negócio de carros

No primeiro trimestre de 2026, os principais indicadores de pressão financeira da Xiaomi são os seguintes:

Prejuízo operacional no negócio de carros: 3,1 bilhões de yuan; prejuízo líquido por veículo de cerca de 40 mil yuan. As perdas se devem principalmente a janelas de capacidade ociosa geradas pela iteração dos modelos, aumento nos custos de materiais de baterias e subsídios de imposto de compra oferecidos de forma ativa

Margem bruta do negócio de celulares: 10,1%, menor marca em dois anos; principal motivo é o aumento dos custos de chips de memória em 80% a 100%

Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais: -1,79 bilhão de yuan, a primeira vez negativa nos últimos anos

Orçamento de P&D em IA: 16 bilhões de yuan, mantendo-se inalterado

Para lidar com a pressão financeira, a Xiaomi já iniciou ajustes de otimização de pessoal em vários departamentos. Como o negócio de celulares não consegue continuar gerando um fluxo de caixa estável, e tanto o negócio de carros quanto a P&D em IA seguem consumindo recursos, forma-se um desbalanceamento estrutural de “tesouras”.

Perguntas frequentes

Quanto a ação da Xiaomi (01810-HK) recuou desde a máxima?

As ações da Xiaomi recuaram mais de 57% desde a máxima de junho de 2025, com perda de valor de mercado de quase 1 trilhão de HKD; até o momento em que o artigo foi publicado em julho de 2026, o mercado de capitais passou a enquadrar a avaliação da Xiaomi como a de uma empresa tradicional de manufatura de hardware, e não como uma empresa de ecossistema.

Qual é a posição de mercado e a meta anual de entregas do SUV de extensão de autonomia da Xiaomi澎程 SkyNomad?

A SkyNomad (澎程 SkyNomad) é posicionada para o mercado de carros familiares na faixa de 300 a 400 mil yuans, sendo o primeiro produto da Xiaomi para entrar na categoria de extensão de autonomia; a meta anual de entregas da Xiaomi é de 500 mil unidades, e a entrega mensal atualmente se mantém em cerca de 35 mil unidades.

Qual é a magnitude do prejuízo por veículo no negócio de carros da Xiaomi no 1T 2026?

No primeiro trimestre de 2026, o negócio de carros da Xiaomi registrou 3,1 bilhões de yuan em prejuízo operacional, com prejuízo líquido por veículo de cerca de 40 mil yuan; as principais razões incluem janelas de capacidade ociosa devido à iteração dos modelos, aumento no custo de materiais de baterias e gastos com subsídio de imposto de compra.