Na terça-feira, o mercado teve uma batalha Bull vs. Bear de nível de livro didático — o índice do dólar quebrou a barreira dos 100 de forma forte, sustentando-se acima desse ponto psicológico pela primeira vez em três meses. E o ouro? Foi diretamente esmagado.

Durante o período de negociação nos EUA, o preço do ouro caiu abruptamente, quase não conseguindo sustentar a linha de defesa de 3930 dólares. No entanto, felizmente, no final do pregão, houve uma recuperação em forma de V digna de um manual, subindo novamente para acima de 3950. A prata também não teve um desempenho melhor, com uma queda máxima de 2% durante o dia, aproximando-se da marca de 47 dólares, mas conseguiu se sustentar no fechamento.

Esta correção não é surpreendente. A analista Rona O'Connell da StoneX foi bem direta: "O ouro está espremer a bolha, era para cair." Embora agora o preço ainda reflita as preocupações com a independência do Fed, o pânico da estagflação e as tensões geopolíticas, pense bem, o preço do ouro acabou de atingir um máximo histórico no mês passado, subindo impressionantes 53% este ano. Mas desde aquele pico em 20 de outubro, já caiu mais de 9%, e a tendência de alta claramente atingiu o pico.

Agora, a maior variável? O Federal Reserve.

As opiniões internas da Reserva Federal estão completamente em desacordo: Cook e Daly, do Fed de São Francisco, acreditam que o risco de enfraquecimento do mercado de trabalho é mais perigoso do que a inflação, mas ninguém se atreve a prometer que haverá uma redução da taxa de juros em dezembro. O mais surpreendente é o diretor Mulan, que chamou diretamente para apoiar uma "grande redução da taxa de juros" — essa visão está completamente em desacordo com a dos outros.

O mais importante ainda é o que Powell disse anteriormente: "Não pense que em dezembro haverá certamente uma redução da taxa de juros." Essa frase derrubou diretamente as expectativas do mercado. Dados da Bloomberg mostram que agora a probabilidade de uma redução da taxa em dezembro é de apenas dois terços, uma mudança claramente mais hawkish em comparação com duas semanas atrás, e o cronograma para a redução da taxa está continuamente sendo adiado.

Kyle Rodan deu um aviso claro: "Se as expectativas de cortes nas taxas de juros continuarem a esfriar, o ouro ainda terá que continuar sob pressão."

Mais problemático é que a paralisação do governo dos EUA pode estabelecer um novo recorde histórico de duração, com os dados econômicos oficiais a deixarem de ser atualizados. Os investidores agora só podem focar nos dados de emprego do ADP de quarta-feira, aumentando ainda mais a incerteza em todo o mercado.

Além disso, há uma variável potencial - as diretrizes de implementação da nova política fiscal sobre o ouro na China ainda não foram esclarecidas, e alguns analistas temem que isso possa afetar a demanda.

A situação atual é a seguinte: de um lado, o dólar está forte e as expectativas de cortes nas taxas de juro estão diminuindo; do outro lado, os riscos geopolíticos ainda existem e há dúvidas sobre a demanda. Se o ouro conseguirá retomar a tendência de alta, provavelmente dependerá de dois pontos: como o Federal Reserve se posicionará na reunião de dezembro e se a demanda física conseguirá se sustentar.

Para o mercado de criptomoedas, esses fatores macroeconômicos também merecem atenção cuidadosa - afinal, o desempenho do dólar e as expectativas de cortes nas taxas de juros impactam diretamente o fluxo de capital e a aversão ao risco.