CNY vs CNH: Por que a China tem dois mercados de yuan

Já se perguntou por que o yuan chinês tem duas taxas de câmbio diferentes? Aqui está a explicação.

A Versão Rápida

CNY = Yuan do continente. Controlado pelo banco central de Pequim. Pense nisso como a versão “doméstica” com rodinhas de treino — segura, estável, mas você não pode movê-la livremente para o exterior.

CNH = Yuan offshore. Negociado em Hong Kong, Londres, Singapura. Pense nele como a versão “internacional”—sem rodinhas de treinamento, livre para negociar, mas muito mais volátil.

Por que Existem Dois Mercados

A conta de capital da China não está totalmente aberta. O governo quer:

1. Proteger a economia doméstica de choques internacionais
2. Promover a adoção do yuan globalmente sem desestabilizar os mercados internos
3. Controlar os fluxos de capital ( evitar que o dinheiro fuja do país )

Então, eles criaram uma separação: regras rígidas em terra, mercado livre em alto-mar.

Outros mercados emergentes fazem o mesmo—Índia, Brasil, Malásia, Coreia do Sul têm todas versões onshore/offshore das suas moedas.

Impacto Real na Sua Carteira

Limites de troca: O cidadão chinês médio só pode converter $50K USD para CNY por ano (é necessário declarar o porquê ). Mas em Hong Kong? Sem limites nas conversões de CNH.

Acesso ao investimento: Quer ações chinesas? Use CNY. Quer ações de Hong Kong ou obrigações em yuan offshore (“dim sum bonds”)? Use CNH.

Oportunidade de arbitragem: Quando o CNH se desvaloriza em relação ao CNH, os traders lucram com a diferença. Exemplo: 2023, quando os aumentos das taxas do Fed fizeram o CNH despencar—o CNY mal se moveu porque o banco central interveio.

Os Números

O CNH é muito mais volátil. Quando eventos internacionais atingem ( as tensões entre os EUA e a China, as decisões do Fed), o CNH pode oscilar 2-3% em dias. E o CNY? O banco central mantém-no em uma faixa estreita (±2% de limite diário).

Para Onde Isto Está a Ir

À medida que o yuan digital expande o uso transfronteiriço, a diferença entre CNY e CNH irá diminuir. Eventualmente? Uma taxa unificada. Mas isso está a anos de distância.

Conclusão: O CNY é a ferramenta de Pequim para a estabilidade financeira. O CNH é a ferramenta do mundo para negociar yuan. Ambos existem porque os controles de capital ainda são importantes.