O Bitcoin Está Realmente no Fundo? Os Dados On-Chain Dizem Que Ainda Não

A liquidação de $19,2 bilhões foi brutal—quase $800 bilhões foram eliminados dos mercados de criptomoedas em uma das maiores purgas já registradas. A alavancagem foi eliminada rapidamente, os derivados esfriaram, os juros abertos despencaram. Mecanicamente? O mercado parece limpo.

Mas eis a questão: a história mostra que não é assim que os verdadeiros fundos se sentem.

O Sinal NUPL que a Maioria Ignora

Olhe para março de 2020 e novembro de 2022—os dois momentos que realmente marcaram os pisos do ciclo. O indicador de Lucro/Prejuízo Não Realizado Líquido (NUPL) caiu abaixo de zero. Isso significa que o detentor médio estava em perda. A dor era real. A capitulação foi completa.

Então os touros correram forte por meses depois.

Hoje? O NUPL está em torno de 0,5—maioria dos detentores de BTC ainda está com lucros. Apesar das liquidações recordes, os traders lucrativos ainda não venderam em pânico. A alavancagem desapareceu, claro. Mas o reset psicológico? Incompleto.

O Padrão “Calma Entre Tempestades”

Esta configuração lembra os traders experientes de 2018–2019 e 2022: a primeira queda elimina os especuladores e os longs com margem, o mercado estabiliza… então meses depois, a onda de real capitulação atinge quando o medo finalmente domina.

Estruturalmente saudável ≠ psicologicamente pronto para um fundo duradouro.

O que vem a seguir?

Se o sentimento se aprofundar e o NUPL se aproximar de zero—é aí que você deve ficar atento para o próximo ciclo de alta começar. Até lá, estamos na fase frágil: liquidação concluída, mas a pressão de venda não gasta ainda espreita de pessoas que estão sentadas em lucros.

A reinicialização ainda não terminou.