Esta grande queda veio de forma inesperada, mas para ser sincero, já era hora de cair.

Os mitos dos índices sustentados por algumas gigantes da tecnologia, sob o duplo golpe do aperto financeiro e das expectativas antecipadamente desgastadas, finalmente revelaram a verdadeira face do tigre de papel. A questão que se discute em Wall Street é, na verdade, uma só: quando é que esta bolha vai explodir completamente e quão forte vai ser essa explosão.

A curto prazo vai cair, isso basicamente não tem muita controvérsia. A divergência está em quanto vai cair e como vai cair. Do lado do Goldman Sachs, eles dizem "o ajuste vem a caminho", a BTIG dá diretamente um alvo de 6400-6500 pontos, o CEO do Goldman Sachs foi ainda mais severo, dizendo que pode haver uma retração de 10%-20%. Ninguém está mais falando sobre "subir até o céu".

Por que digo isso? O S&P 500 tem estado extremamente sobrecomprado em vários períodos de tempo, e nem uma queda significativa de 3% ocorreu, o que já deveria ter corrigido tecnicamente. O que é pior é que a liquidez está com problemas - o aumento da taxa de financiamento overnight atingiu o maior nível em um ano, o uso de ferramentas de recompra permanentes está prestes a quebrar recordes históricos, e o governo retirou diretamente 700 bilhões de dólares quando parou. O efeito é semelhante ao de uma série de aumentos nas taxas de juros. A lógica do mercado em alta anterior de "conceito de IA + muito dinheiro" já está se abalando.

O que realmente preocupa é que a estrutura do mercado está muito deformada. As dez principais ações do S&P 500 representam quase 40% do peso, e a evaporação de 3,2 trilhões de dólares em valor de mercado de seis gigantes da tecnologia em um único dia pode desencadear uma reação em cadeia. Nessa estrutura, qualquer notícia negativa do setor de IA será ampliada indefinidamente. Como o caso de uma empresa de análise de dados que caiu drasticamente após o relatório financeiro...