O governo dos EUA realmente parou com a maconha desta vez.

Desde 10 de outubro, o Parlamento está em conflito e já se passaram 36 dias - um dia a mais do que os 35 dias da vez de 2018-19, estabelecendo um novo recorde. Mas desta vez é um pouco diferente, o momento está muito estranho.

Agora a taxa de juro da Reserva Federal está em 4%, e a dívida pública acumulou 36 trilhões de dólares. Neste momento, uma paragem do governo é como andar de monociclo à beira de um penhasco.

**A liquidez está a apertar**

A conta geral do Tesouro (TGA) começou a absorver dinheiro. As taxas SOFR e o uso do SRF dispararam para o nível mais alto desde o início da pandemia em março de 2020. O dinheiro no mercado de repente diminuiu, e os calotes em imóveis comerciais e empréstimos de automóveis começaram a se acumular.

Ao analisar dados históricos, percebe-se que há uma tendência nos governos que entram em paralisação: há agitação no curto prazo, mas o impacto a longo prazo não é tão grande assim. Nos anos de 1995-96, 2013 e 2018-19, basicamente, o mercado se recuperou uma ou duas semanas após o término da paralisação.

Mas em 2025 será um pouco diferente - a combinação de altas taxas de juros + alta dívida.

**Isto pode explodir**

A paralisação do governo é essencialmente uma criação artificial da restrição de liquidez. Historicamente, isso realmente não causou um colapso sistêmico, mas isso não significa que nunca acontecerá. Quando a paralisação se encontra com uma economia que já é frágil, aqueles riscos ocultos podem ser detonados.

Quanto mais longa a duração, maior o impacto. Já se passaram 36 dias e a pressão de liquidez continua a se acumular. Setores que já estavam sob tensão, como imóveis comerciais e empréstimos para automóveis, já começaram a ver a taxa de inadimplência subir.

O que isso significa para o mercado de criptomoedas? Aperto de liquidez → Venda de ativos de risco → Pressão sobre o Bitcoin e altcoins. Embora o impacto da paralisação do governo seja limitado a longo prazo, a volatilidade pode aumentar no curto prazo.

A única boa notícia agora é: a experiência histórica nos diz que isso sempre passará. A questão é quão rápido isso vai passar desta vez e se, antes de passar, algumas partes vulneráveis vão quebrar.

Vamos esperar para ver.