O mercado está frio de mais. O preço das moedas está lateral, o volume de negociação está encolhendo, até os grandes investidores estão inativos. Você acha que isso é apenas um ajuste cíclico? Errado.

O último relatório trimestral da Wintermute deu um julgamento mais cruel: o mercado de criptomoedas está passando por "perdas sistemáticas de sangue". Isso não é uma metáfora, mas um alerta baseado em dados empilhados em dinheiro real - os fundos estão sendo retirados em grande escala, e a velocidade é impressionante.

A questão é: para onde foi todo esse dinheiro?

**Os dados não mentem, o mercado realmente está em "grande perda"**

O relatório da Wintermute revelou vários números-chave:

- O volume de negociação total do mercado de criptomoedas caiu 38% em relação ao mês anterior.
- A taxa de retenção de fundos caiu abaixo de 60%, atingindo o menor ponto em quase dois anos
- A liquidez total de CEX e DEX evaporou 27%
- A emissão líquida de moedas estáveis diminuiu em 4,1 mil milhões de dólares.
- O número de carteiras ativas na blockchain caiu 32%

Isso não é um problema local de uma determinada pista, mas sim um encolhimento de todo o ecossistema. Em outras palavras, não é que o dinheiro foi roubado, nem que os projetos fugiram - mas sim que os fundos foram "sugados" por uma fonte de gravidade mais forte.

**Três correntes ocultas estão drenando o mercado**

**Primeira linha: Efeito de siphonagem dos rendimentos da dívida americana**
Na semana passada, o Departamento do Tesouro dos EUA emitiu 163 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro de curto prazo, um número que quebra o recorde semanal. Bancos, fundos hedge e ETFs estão a alocar loucamente títulos do Tesouro, e o resultado é que - o "dinheiro quente" que anteriormente vagueava no mercado cripto foi atraído por taxas de retorno sem risco.

**A segunda linha: A conta TGA tornou-se um "buraco negro"**
O saldo da conta TGA do Tesouro dos EUA disparou para 812 bilhões de dólares este mês. Isso significa que o governo está mantendo o dinheiro todo trancado em sua própria conta, sem liberá-lo para o ciclo de mercado. A liquidez está congelada, e o mercado naturalmente seca.