A presidente do Federal Reserve, Daly, acabou de falar: a inflação ainda está demasiado alta, é preciso continuar a conter; o mercado de trabalho mostra sinais claros de arrefecimento.

Esta tradução significa — a economia já está a respirar com dificuldade, mas o Federal Reserve ainda não se atreve a abrir as torneiras.

Assim, o mercado entra na fase mais difícil: a liquidez não aumenta, os ativos de risco perdem valor, o sentimento de investimento desmorona.

Então, o que é que vocês estão a ver? O BTC fez uma grande vela de baixa que anulou um mês de ganhos, o ETH caiu abaixo de um suporte crítico, acionando liquidações em cadeia, e as altcoins estão a cair uma a uma.

Todos perguntam: para onde foi o dinheiro?

A resposta é bastante simples — foi para lugares mais seguros, com rendimentos reais.

E o que é que agora se considera "rendimento real"? Não são aquelas moedas meme especulativas, não são jogos de pontuação, nem projetos de bolha. São as redes que realmente têm poder de liquidação e aplicação prática concreta.

Vamos ver quem está a expandir-se contra a tendência:

O que é que as instituições financeiras tradicionais estão a fazer? A Visa está a levar pagamentos transfronteiriços para a blockchain, usando tecnologia de base; a gigante de pagamentos Stripe lançou uma solução de liquidação com stablecoins, também na mesma cadeia; instituições como a Franklin e a UBS estão a criar fundos tokenizados, com suporte ecológico; e a solução de liquidação unificada de liquidez multi-cadeia, AggLayer, também está a operar nesta área.

O dinheiro não saiu do setor cripto, mas saiu do casino e entrou na infraestrutura financeira.

Por que é que esta cadeia consegue captar este fluxo de fundos?

Porque não depende de contar histórias para ganhar dinheiro, mas sim do funcionamento do sistema económico, cobrando taxas pelo processamento. Quanto mais pagamentos na cadeia, maior a receita; quanto mais ativa a stablecoin, mais taxas; maior for a escala de fundos RWA na cadeia, mais repartição de lucros; e quanto mais próspero for o Layer2, mais estáveis as receitas do núcleo.

Outros apostam na subida ou descida do mercado, enquanto ela cobra taxas de passagem. Outros lutam até à morte, ela limita-se a contar dinheiro ao lado. Por mais que o sentimento do mercado esteja mau, há uma coisa que nunca muda — o dinheiro precisa de ser liquidado, e essa liquidação está a migrar para esta cadeia.

Nos períodos de pânico, a estratégia mais inteligente não é fugir ou apostar cegamente, mas sim posicionar-se antecipadamente como um vencedor estrutural.

Quando o Federal Reserve hesita em injectar liquidez, sempre que a liquidez se recuperar um pouco, os primeiros a beneficiar serão aqueles com custos de transação mais baixos, liquidação mais segura, e que usam a camada de liquidação mais ampla e regulamentada.

A fala de Daly mostra-nos uma coisa: o sentimento morre, mas a infraestrutura permanece viva, e o direito de cobrar taxas vale sempre dinheiro.