Fim do Programa BTFP: O Bitcoin Enfrentará Novos Ventos Contrários ou Ganhará Atractivo como Refúgio Seguro?

O Programa de Financiamento de Prazo Bancário (BTFP) do Federal Reserve terminou oficialmente a 11 de março — e o mercado ainda está a tentar perceber o que isto significa para as criptomoedas.

A Situação

O BTFP foi a ferramenta de liquidez de emergência do Fed que permitia aos bancos emprestar contra garantias de alta qualidade sem vender ativos de forma apressada. Este mecanismo evitou que o sistema bancário entrasse em colapso após a crise de 2023. Agora que acabou, circulam dois cenários opostos:

Cenário Otimista: O Bitcoin dispara porque os investidores institucionais fogem da fragilidade bancária. Pense nele como um momento de “ouro digital” 2.0. Jonathan Solomon, da ARIA, observa que a fraqueza persistente do setor bancário pode fortalecer a narrativa do Bitcoin como refúgio seguro — especialmente agora que existem ETFs de Spot, ao contrário de 2023. Acesso mais fácil = mais fluxos de entrada.

Cenário Pessimista: A saída do BTFP restringe a liquidez em todos os setores. Investidores assustados vendem ativos de risco, incluindo BTC, para cobrir posições mais seguras. Terence Kwok, do Human Institute, espera que a fuga para a segurança possa, na verdade, prejudicar o mercado de criptomoedas a curto prazo.

O Que Aconteceu de Verdade

O Bitcoin caiu mais de 12% na semana passada, atingindo $63.124, devido a fluxos negativos em ETFs. Analistas notam que isto encaixa no padrão de correção pré-halving — uma retração de 20% em 2020, 40% em 2016. Estamos a cerca de 28 dias do próximo halving; o BTC está aproximadamente 14% abaixo das recentes máximas.

O Ponto Importante

Mateo Greco, da Fineqia, afirma que não se deve esperar um drama imediato. Os efeitos indiretos do BTFP podem levar meses a manifestar-se completamente. Factores macroeconómicos — taxas do Fed, inflação, geopolítica — terão mais impacto do que esta mudança de política isolada.

Resumindo: o fim do BTFP é real, mas a direção do preço do Bitcoin depende de se as instituições o veem como um sinal de crise bancária — otimista para o BTC — ou uma crise de liquidez a curto prazo — pessimista. Ambas as narrativas são plausíveis.