A Ásia redefine a regulamentação de ativos digitais

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TL;DR

A Ásia está a modernizar as regras de criptomoeda com uma supervisão equilibrada e amiga da inovação. A Fundação IOTA apoia esta mudança, defendendo o cumprimento que preserva a privacidade e a regulação baseada no risco em Hong Kong, Tailândia, Malásia e Coreia do Sul, para fomentar mercados de ativos digitais confiáveis e orientados para o crescimento.

Em toda a Ásia, os governos estão a redefinir como os ativos digitais se encaixam nas finanças tradicionais. Hong Kong lançou um regime dedicado de stablecoin, a Tailândia está a elaborar regras sobre tokens emitidos por exchanges, a Malásia está a rever a sua estrutura de exchange de ativos digitais, e a Coreia do Sul está a alinhar as empresas de ativos virtuais com o seu ecossistema de negócios de risco. Juntas, estas medidas marcam uma mudança decisiva em direção a regulação licenciada, baseada em divulgação e ciente da inovação– um equilíbrio entre proteger os investidores e permitir o crescimento.

Como uma organização sem fins lucrativos, o princípio orientador da IOTA Foundation é criar um impacto global positivo através da inovação aberta e da tecnologia responsável. Refletindo esta missão, estabelecemos um diálogo com os reguladores em toda a Ásia, fornecendo feedback construtivo sobre esses desenvolvimentos regulatórios.

Hong Kong: Preocupações sobre Medidas de AML para Carteiras Auto-Hospedadas

Em junho de 2025, a Autoridade Monetária de Hong Kong emitiu um documento de consulta detalhando os requisitos de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento ao Terrorismo (AML/CFT) para stablecoins referenciadas em moeda fiduciária – ou seja, um ativo cripto projetado para manter um valor estável sendo atrelado a uma moeda fiduciária específica, como o dólar americano.

As propostas seguiram a aprovação da Ordem dos Emissores de Stablecoins, que introduziu licenciamento para stablecoins referenciadas a fiat, com efeito a partir de agosto de 2025. Entre as suas principais disposições, a consulta procurou estender os controles de AML/CFT a transações entre carteiras auto-hospedadas – ou seja, uma carteira digital totalmente controlada pelo usuário e não por uma parte centralizada ou um intermediário – potencialmente exigindo que os emissores de stablecoins e intermediários verifiquem as contrapartes em todas as transferências de carteira para carteira. O regime visa garantir a rastreabilidade e conter fluxos ilícitos à medida que o uso de stablecoins cresce tanto em ambientes de varejo quanto institucionais.

Em nosso feedback, a IOTA Foundation reconheceu a liderança de Hong Kong na criação de normas claras para a emissão de stablecoins, mas alertou que aplicar as obrigações completas da Travel Rule para transações envolvendo carteiras auto-hospedadas não é operacionalmente viável e é conceitualmente inconsistente com as finanças descentralizadas.

Em vez disso, propusemos uma estrutura de mitigação de risco baseada em um modelo de KYC tokenizado, envolvendo credenciais verificáveis que preservam a privacidade, emitidas após a verificação de identidade. Estas provas digitais podem ser anexadas criptograficamente a endereços de carteira, permitindo que as instituições verifiquem o status de conformidade de um usuário sem coletar ou armazenar dados pessoais. Este modelo preserva a privacidade do usuário, reduz a responsabilidade dos dados e apoia a interoperabilidade entre plataformas. Também recomendamos complementar isso com análises avançadas de blockchain para detectar padrões de comportamento de alto risco, em vez de impor restrições estruturais sobre o tipo de carteira. Nossa solução proposta na European Blockchain Sandbox aponta o caminho para uma possível implementação.

Tailândia: Período de Transição de 90 dias para Tokens COI

Em julho de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia lançou uma consulta propondo a suspensão da proibição geral sobre tokens de Conflito de Interesses (COI): ou seja, tokens digitais emitidos por uma bolsa ou suas entidades relacionadas para uso dentro do seu próprio ecossistema.

A nossa resposta à Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia centrou-se na proposta de levantar a proibição de permitir que as bolsas de ativos digitais ofereçam tokens de Conflito de Interesses (COI)( ou seja, tokens de utilidade prontos para uso ou criptomoedas emitidas por uma bolsa ou suas afiliadas para facilitar transações na sua própria blockchain) para negociação.

O regulamento provisório permitiria que as bolsas listassem tais tokens, desde que cumpram requisitos rigorosos de divulgação, monitoramento e relatório. As bolsas precisariam identificar “pessoas relacionadas” dos emissores de tokens – abrangendo diretores, executivos, cônjuges e entidades legais afiliadas – e sinalizar tokens COI no sistema de relatórios da SEC para facilitar a supervisão contínua. Os tokens existentes teriam 90 dias para cumprir essas obrigações uma vez que o regulamento entre em vigor. O objetivo é permitir a inovação responsável, ao mesmo tempo que se previne abuso interno e conflitos não divulgados.

Agradecemos a decisão da SEC tailandesa, considerando que a proibição dos tokens COI é excessivamente restritiva. Esses tokens muitas vezes desempenham funções de utilidade, como a redução de taxas de negociação, acesso a serviços da plataforma ou incentivo à atividade dos usuários. Proibi-los completamente limita a escolha dos usuários e coloca as bolsas de valores nacionais em desvantagem competitiva em comparação com plataformas offshore que listam e apoiam abertamente esses tokens. Em vez de proibi-los, o foco deveria estar na aplicação de divulgação, gestão de conflitos de interesse e monitorização robusta. Esta abordagem manteria a proteção dos investidores enquanto permite a inovação responsável.

Malásia: Proteger o Acesso ao Mercado ao Não Excluir Tokens de Utilidade

Em agosto de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia propôs reformas abrangentes às Diretrizes sobre Mercados Reconhecidos, que regulam as Exchanges de Ativos Digitais (DAXs). A consulta introduziu um Quadro de Listagem Liberalizado permitindo que as exchanges listem tokens sem a aprovação prévia da CVM, ao mesmo tempo em que fortalece a governança, o capital e os requisitos operacionais. As principais propostas incluíam o aumento do capital social mínimo para RM 15 milhões (≈ €3 milhões), exigindo uma elegibilidade mais rigorosa dos acionistas, e introduzindo um requisito de histórico de negociação de um ano antes que um ativo digital possa ser listado. A CVM também buscou opiniões sobre como tratar tokens de alto risco, como stablecoins, tokens de utilidade emergentes, moedas de privacidade e moedas meme dentro do quadro liberalizado.

Apoiámos o esforço da Malásia para um regime de câmbio mais autónomo e responsável, mas destacámos várias áreas para melhoria. Opondo-nos a restrições gerais sobre tokens utilitários e emergentes, defendemos antes uma maior divulgação, monitorização pós-listagem e auditorias independentes de contratos inteligentes. Também recomendamos que a Malásia desenvolva uma estrutura dedicada para stablecoins ( semelhante àquelas da UE, Singapura e Hong Kong) coordenada com o Banco Negara Malásia, para dar clareza regulatória a stablecoins referenciadas em fiat e algoritmicas. Além disso, argumentámos que o requisito de capital proposto excede em muito os limiares comparáveis na Regulamentação MiCA da UE (€50k–€150k), criando barreiras desnecessárias para câmbios menores e inovadores. Instámos a SC a adotar um modelo de capital em camadas e uma abordagem de listagem baseada em risco que avalie os ativos pela utilidade, governança e maturidade técnica em vez da idade ou local de negociação.

Coreia do Sul: Empresas de Capital de Risco Expandem-se para Ativos Virtuais

O governo da Coreia do Sul, após a implementação da Lei de Proteção ao Usuário de Ativos Virtuais em julho de 2024, propôs alterar o Decreto de Execução da Lei Especial sobre a Promoção de Negócios de Risco para incluir empresas de negociação e corretagem de ativos virtuais dentro do escopo de empresas de risco reconhecidas. A mudança permitiria que tais empresas tivessem acesso a financiamento de risco, incentivos fiscais e outros benefícios reservados para empresas de tecnologia de alto crescimento. Esta proposta reflete uma mudança de política mais ampla: ver os negócios de blockchain e ativos digitais como contribuintes para a economia de inovação da Coreia, em vez de exceções especulativas.

Endossamos a proposta, observando que a emenda ajudaria empresas legítimas de ativos virtuais a garantir financiamento e fomentar talentos em linha com a agenda tecnológica mais ampla da Coreia. Enfatizámos que o setor de ativos digitais agora se cruza com IA, finanças descentralizadas e aplicações de cadeia de suprimentos, áreas em que as startups coreanas têm potencial global. Reconhecer as empresas de cripto como negócios de risco garante que sejam avaliadas com base na inovação e no mérito operacional, incentivando o empreendedorismo responsável e atraindo capital e talento. Acreditamos que essas medidas posicionarão a Coreia como líder regional na adoção responsável de blockchain.

Princípios Regulatórios Orientadores da IOTA

Em todos esses compromissos, nossas recomendações compartilham uma base consistente:

1. Balanço: Fortes salvaguardas que não reprimem a inovação.
2. Regulação Amiga da Inovação: Estruturas que acomodam tanto startups como empresas estabelecidas – não bloqueiem as startups com encargos de conformidade não essenciais.
3. Alinhamento Global: Consistência com as melhores práticas do setor e padrões internacionais em evolução.
4. Supervisão Proporcional ao Risco: Abordar riscos reais através da divulgação, monitorização e governança, não com proibições gerais – os tokens de utilidade são uma parte essencial do mercado.

À medida que o panorama regulatório da Ásia se desenvolve, a IOTA Foundation continuará a apoiar soluções abertas, interoperáveis e que preservam a privacidade, que conectam a inovação à conformidade, ajudando a construir mercados de ativos digitais que sejam tanto confiáveis quanto transformadores.