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A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos ultrapassou na semana passada os 4,86%, atingindo um novo máximo em quase três meses.

Curiosamente, este movimento parece um pouco anormal. O Federal Reserve acabou de implementar uma redução de taxas, mas o rendimento dos títulos de longo prazo não caiu, pelo contrário, subiu, parecendo indicar que o mercado está a "contrariar" as expectativas de política. Os operadores de títulos têm uma atitude muito clara: em vez de diminuir, os rendimentos aumentaram, cada um com a sua lógica.

Existem algumas forças por trás disso. O aumento do défice fiscal envia sinais, as expectativas de inflação estão a ser testadas repetidamente, e a relação entre oferta e procura também está a ser reavaliada. Estas três forças, combinadas, estão a impulsionar diretamente o rendimento dos títulos de longo prazo nos EUA para cima. A lógica do mercado de títulos é simples: aumento da oferta, procura insuficiente, aumento do risco de prémio, e o resultado é uma recuperação dos rendimentos a partir do fundo.

O mercado de criptomoedas é geralmente sensível a este tipo de sinal. As mudanças nas taxas macroeconómicas influenciam o fluxo de fundos, e o aumento do rendimento dos títulos de longo prazo costuma indicar uma reavaliação dos ativos de risco. Este movimento no mercado de títulos do Tesouro merece atenção à reação que se seguirá.