Na próxima semana entrar-se-á numa semana de tempestade de neve e vento. Os mercados financeiros irão receber discursos de oficiais do Federal Reserve e dados econômicos importantes. Primeiro, os dados de emprego não agrícola e IPC serão divulgados na mesma semana, algo que nunca aconteceu na história. O mercado nesta semana não está à espera de um “resultado”, mas sim de qual “história” irá sobreviver. Na próxima terça-feira serão divulgados os dados de emprego não agrícola de outubro e novembro nos EUA, os quais irão definir as expectativas do mercado para o corte de juros em janeiro do próximo ano. Se os dados forem surpreendentemente ruins, a probabilidade de corte de juros poderá rapidamente subir para mais de 50%, e o mercado terá uma nova história para contar. Se forem positivos, o mercado rapidamente irá especular sobre uma “parada no corte de juros”. A questão chave do relatório de emprego não é “ser bom ou ruim”, mas se é suficientemente ruim. Na próxima quinta-feira será divulgado o IPC de novembro nos EUA; a importância do IPC já igualou a dos dados de emprego. Isso porque a essência das divisões internas do Federal Reserve atualmente é a diferente visão sobre inflação e emprego. O IPC de quinta-feira não afetará apenas o mercado, mas também determinará quem tem mais influência dentro do Federal Reserve. Em segundo lugar, o presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, fará duas intervenções públicas. A queda acentuada de novembro foi “salva” por Williams; desta vez, sua fala ocorrerá antes da divulgação dos dados de emprego e IPC, devendo dar ao mercado algum tipo de sinal, ajudando a digestão antecipada dos dados econômicos. Sua função não é prever os dados, mas: informar antecipadamente ao mercado quais interpretações são “permitidas” e quais são “exageradas”. Em terceiro lugar, o número de pedidos semanais de auxílio-desemprego nos EUA também merece atenção. A mudança de tendência de queda para alta na quinta-feira passada foi graças a esses dados, transformando más notícias em boas. Se os dados continuarem a piorar, o mercado poderá esquecer os dados de emprego não agrícola e continuar aumentando as apostas em cortes de juros. Esta semana não se trata de escolher direção, mas de escolher narrativa. O mercado agora está numa posição muito delicada: com mais um pouco de negatividade, “forçarão o corte de juros”, com mais um pouco de positividade, “pararão o corte de juros” — a volatilidade certamente será grande.