Perspetivas de Mercado: Por que o RWAfi L1 Network Plume tem tido um desempenho fraco no mercado recentemente?

A Plume é uma rede blockchain Layer-1 focada em RWAfi (Real World Assets Finance). O seu objetivo principal não é simplesmente “colocar ativos financeiros tradicionais na blockchain”, mas criar novas formas de utilização de ativos reais para usuários e protocolos nativos de criptomoedas.

Ao contrário da narrativa comum no mercado atual sobre RWA, a Plume não interpreta RWA como uma “TradFi na cadeia”, por exemplo, tokenizando títulos do governo, fundos ou notas e replicando estruturas financeiras tradicionais. Em vez disso, a Plume procura partir das necessidades do mercado de criptomoedas para construir casos de uso de RWA centrados na lógica de ativos digitais, incluindo, mas não se limitando a, derivativos baseados em ativos reais, ativos especulativos, empréstimos descentralizados, estratégias de rendimento e produtos financeiros estruturados.

Em termos de posicionamento, a Plume assemelha-se a uma infraestrutura que serve às atividades financeiras nativas de RWA, ao invés de ser uma plataforma única de emissão ou tokenização de ativos.

Princípios centrais da Plume: RWAfi, não RWA Tokenization

O conceito de “RWAfi” proposto pela Plume é, na essência, uma correção na direção do atual setor de RWA. Os modelos tradicionais de RWA enfatizam conformidade, baixo risco e rendimento estável, mas esses produtos têm apelo limitado no mercado de criptomoedas, atuando mais como ferramentas de estacionamento de capital.

A Plume acredita que RWA com potencial de escala devem possuir as seguintes características: serem livremente combináveis, negociáveis e deriváveis, além de poderem integrar-se aos sistemas de alavancagem, rendimento e gestão de risco do DeFi. Assim, a atenção da Plume está em como transformar fluxo de valor, fluxo de caixa ou fatores de risco do mundo real em módulos financeiros compatíveis com o mercado de criptomoedas.

Nessa perspectiva, ativos reais deixam de ser apenas “objetos mapeados” e passam a ser matérias-primas programáveis no sistema financeiro digital. Essa é uma das diferenças mais essenciais entre a Plume e muitos projetos de RWA.

Estrutura de rede e posicionamento de infraestrutura da Plume

Como uma rede L1, a Plume não se limita a servir uma única aplicação, mas busca construir uma infraestrutura completa de RWAfi, incluindo acesso a ativos, precificação, liquidação, gerenciamento de risco e ferramentas de portfólio. Essa arquitetura permite que diferentes desenvolvedores criem protocolos DeFi focados em ativos reais sem precisar resolver novamente questões de base.

Tecnicamente, a Plume enfatiza a composabilidade e escalabilidade, de modo que os ativos de RWA possam ser utilizados em empréstimos, negociações de derivativos, estratégias de rendimento e produtos estruturados, similar aos ativos nativos do mundo cripto. Essa lógica de design aproxima-se do pensamento de engenharia financeira comum no DeFi, ao invés do modelo tradicional de custódia e distribuição de ativos financeiros.

Estado atual de desenvolvimento da Plume

Recentemente, o foco da Plume não está na exposição de mercado de curto prazo, mas na construção de infraestrutura e ecossistema. O projeto continua avançando com redes de teste, integração de protocolos e parcerias ecológicas, introduzindo aplicações iniciais e equipes de desenvolvimento em torno do cenário RWAfi.

Na narrativa, a Plume beneficia-se do interesse de longo prazo do mercado pelo setor de RWA. Contudo, devido ao seu posicionamento de “RWA nativo de cripto”, que é bastante inovador, há um maior custo de compreensão. Isso faz com que, inicialmente, o projeto seja mais orientado por aspectos técnicos e de produto do que por emoções de mercado.

Papel e importância econômica do token da Plume

O token nativo da Plume desempenha três funções principais na rede. Primeiramente, serve como ativo fundamental para operação e segurança da rede, sendo utilizado para pagar taxas de transação, custos de interação com o protocolo e possíveis incentivos a nós validadores. Em segundo lugar, o token é central na governança, permitindo que detentores participem de decisões sobre atualizações do protocolo, ajustes de parâmetros e alocação de recursos ecológicos.

Mais importante, o token da Plume pode assumir um papel de captura de valor na ecologia RWAfi. À medida que atividades financeiras relacionadas a ativos reais aumentam na cadeia, as taxas, rendimentos ou mecanismos de incentivo gerados pela camada de protocolo precisarão, teoricamente, ser liquidados ou distribuídos por meio do token nativo. Isso cria uma potencial relação entre o valor do token e a atividade ecológica.

Vale notar que, enquanto o ecossistema ainda não está totalmente desenvolvido, essa captura de valor permanece em nível de concepção, sem validação de mercado.

Razões para a recente queda contínua do token da Plume

A Plume foi lançada na plataforma Gate em janeiro de 2025, e seu preço subiu continuamente após o início. Em março do mesmo ano, o preço passou de US$0,02 para US$0,249, com uma valorização superior a 1000%. Contudo, após um período de volatilidade de março a maio, o desempenho do token começou a enfraquecer. Por quê?

Primeiro, o setor de RWA está passando de uma fase de expectativas narrativas para uma de validação prática. O entusiasmo pelo conceito de “RWA” está se tornando mais racional, com os investidores esperando por dados reais de receita e uso, ao invés de apenas apostar na ideia.

Segundo, a narrativa central da Plume é de longo prazo, dependendo da adoção em escala de aplicações RWAfi. Essa trajetória não é adequada para operações de curto prazo, e, com a diminuição do apetite ao risco geral, tende a sofrer pressão.

Além disso, fatores como liberação inicial de tokens, desequilíbrios na estrutura de liquidez e compreensão insuficiente de narrativas complexas podem ter ampliado a queda de preço. Essas situações são comuns em projetos de infraestrutura.

Perspectivas futuras: validação de narrativa e ecossistema são essenciais

De uma perspectiva de médio a longo prazo, o fator-chave para a Plume não é a volatilidade de preço de curto prazo, mas sim o sucesso na implementação prática do novo paradigma RWAfi. Se a rede da Plume continuar a emergir com protocolos DeFi nativos de RWA com volume de negociação e usuários ativos, o valor da infraestrutura pode ser reavaliado pelo mercado.

Ao mesmo tempo, o ambiente regulatório, a forma de acesso aos ativos reais e a liquidez cross-chain terão impacto importante no desenvolvimento da Plume. A complexidade do RWAfi torna difícil alcançar sucesso através de um único ponto de destaque, sendo mais provável uma evolução gradual.

De modo geral, a Plume é um projeto de alta densidade conceitual e realização em ciclo prolongado. O desempenho de seu token a curto prazo não reflete completamente o potencial do projeto, e o sucesso futuro de uma valorização independente dependerá de se RWA realmente se consolidar como um ativo financeiro programável no mercado de criptomoedas, além de uma simples narrativa.